公司前三季度营收增长强劲， 符合预期

　　风电行业“十三五”规划目标上调基本确定，风力发电有望达到 2.5 亿-2.8 亿千瓦；同时受上网电价预期调整影响， 市场需求有望再度旺盛， 带动公司销售量快速增长。 公司凭借其出色的研发能力和产品质量， 产品在国内占据优势地位，同时远销海外， 近年来发展十分迅速，作为行业绝对领导者，盈利有望持续高增长。

　　前三季度综合来看公司业绩增长强劲，实现营业收入 185.44 亿元人民币，同比增长 74.61%；实现归属于母公司所有者的净利润 21.08 亿元人民币，同比增长 76.40%；实现稀释每股收益 0.78 元人民币，同比增长 76.10%；实现加权平均净资产收益率 13.34%，同比提高 4.74%， 整体符合业绩预期。

　　预期全年整体利润将创新高

　　(1)风机出货方面： 依据前三季度收入水平，预计前三季度风机的出货量已超 4GW，我们预测公司全年预期出货量 6GW， 销量和市场份额都会实现双增长。(2) 风电场方面： 截止 2015 年 6 月，公司累计装机 1771MW，在建风电场 1.3GW， 今年将新增 800MW-1GW， 预期 2015 年全年为公司贡献净利润约 6 亿元。

　　在手订单同比大幅增加， 对未来销售形成强有力的支撑

　　截止 2015 年 9 月底，公司待执行订单为 7327.50MW，中标未签订单 3993MW，在手订单共计 11320.50MW，较 2014 年 9 月底 8927.50 MW 的在手订单增加了 26.8%， 大量的在手订单对 2015、 2016 年销量形成强有力的支撑，预计 2015、 2016 年风机销量均将超过 6GW.

　　盈利预测与估值：

　　预计公司 2015 年-2017 年的 EPS 分别为 1.217 元， 1.365 元， 1.629 元， 维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　风机毛利率下滑的风险；风电场开发进度低于预期的风险。

(责任编辑：DF078)