推荐标的：万科A

　　推荐理由：1)销售均价有望持续增长，毛利率下滑势头或会有所延缓。我们认为公司11月、12月销售将会持续增长，全年销售大概率突破2500亿元(2014年2151亿元).2)公司持续布局物流项目，家装业务在北京落地，反响较好。3)就目前股价看，具有较强的安全边际。公司百亿回购额度尚有98.4亿元，回购价格为不高于13.2元/股。

　　二、能源环保

　　推荐标的1:长百集团

　　推荐理由：1)天然气全产业链布局初步成型，协同效应有望保证业绩高增长。天然气的销售主要受两个因素制约：成熟的中下游网络和稳定低成本的上游气源。公司中下游目前在13个省有终端布局，在原有客户的基础上积极开拓直供大客户和园区客户群。上游方面通过此次定增拿到了加拿大的廉价油气资源。2)借力民企大哥三一重工，开启千万吨规模市场。公司今年5月与三一重工签署排他协议，我们预计公司未来几年的销气量增长潜力巨大。3)气价下调预期强烈，有望带动未来销气量增长。目前天然气相比可替代能源经济性较差，这和国家提升清洁能源消费占比的方针相背离，进一步下调气价势在必行。气价步入下行通道有望带动下游需求增长的逐步改善。

　　推荐标的2:华西能源

　　推荐理由：1)市值90亿，明年不到20倍低估值高成长环保平台。2)已获验证“一路一带”受益标的：今年海外订单爆发，年初至今新签海外订单近80亿。3)抱国开行大腿，未来有望内外开花。三年定增引入国开作为战投，国开发展基金后续有望跟进公司环保项目。4)海绵城市、美丽中国标的。公司控制城商行，未来在获取、建设海绵城市项目上具有天然优势。

　　三、电子

　　推荐标的1:火炬电子

　　推荐理由：1)新材料响应十三五，有望尽快实现产业化。公司近期公告将研发特种陶瓷材料，这种材料性能优异。可广泛应用于多个领域。同时，新材料行业契合国家战略。该材料有望尽快产业化应用。2)军品优势明显，进口替代空间大。公司是国内排名第二的军用MLCC供应商，而且是唯一一个民营企业。军用MLCC进口占比高达60-70%左右。在军品元器件倡导国产化的大环境下，有望持续替代进口，利用民营企业的管理优势保持高速增长。3)工业、消费和代理剔除低毛利产品线。公司工业用品偏定制化和专业性，性能要求高但是量小。竞争小，毛利高。消费类产品竞争激烈、毛利率较低，公司剔除低毛利产品线。公司利用资金优势，提供较长账期，做高毛利的产品，同时提供技术服务。

　　推荐标的2:中颖电子

　　推荐理由：1)物联网芯片加大研发力度，未来空间大。产品会用于物联网、可穿戴产品，先期将从无线人机界面的无线键盘或健康医疗的血压计等应用领域切入，包括家电控制器，未来在可穿戴设备和物联网领域应用空间广阔。2)锂电池芯片方面，积极向一线笔记本电脑大客户延伸。产品已经进入验证的最后阶段。在把笔记本电脑做起来的同时，也在切入慢速电动自行车电源管理等领域。3)小家电转白电。公司在小家电市场份额做到20-30%，然而大家电目前只有5%。目前大家电已经在做冰箱、洗衣机和定频空调，公司建造了变频空调的实验室进行调试，这块市场会更大。4)显屏驱动芯片。部分客户已将公司的PMOLED 显示驱动芯片运用在可穿戴产品，具有稳定可持续性的市场份额。AMOLED已有的量产订单，也有新产品在开发中。公司有贴近客户的优势，在国内已属技术领先。

　　四、建筑建材

　　推荐标的：建研集团

　　推荐理由：1)外加剂业务将触底，试水一带一路海外业务。公司14年下半年开始有意收缩混凝土外加剂业务，经营现金流自3Q14开始大幅好转。上市后，公司通过外延式扩张，形成了覆盖全国的销售网络和生产基地，奠定了行业龙头地位。在建筑行业不景气情况下，公司将开拓高铁、一带一路海外市场。2)检测业务跨领域、跨区域并购稳步推进，布局全国性渠道网络是关键。14年2月国家出台了《关于整合检验检测认证机构的实施意见》，同时随着消费者的安全健康环保意识觉醒，检测将会变成刚性需求，对非官方第三方检测需求越来越大。跨区域方面，公司计划在未来三年内，在全国范围内一二线城市新增10个以上检测中心；跨领域方面，公司将向消防、交通、环保、消费品、健康产品等领域检测延伸。3)互联网战略值得期待，参股的跨境电商平台有棵树有望年底新三板上市。未来公司检测业务将全面触网，公司将自建平台，检测产品全部上网。

　　五、机械

　　推荐标的：慈星股份

　　推荐理由：1)传统电脑横机业务艰难维持，手握17亿现金谋求转型，准备工业4.0领域做更多并购，以提高资本回报率为目的。2)预计明年一季度高管减持，届时将出现交易性机会。

　　风险提示：经济仍新常态，大盘处于调整时期，投资还需谨慎。

(责任编辑：DF075)