导读：
　　顾铭德：题材股不等于垃圾股
　　李志林：抓紧秋抢下半场
　　谢百三：这次救市至现在是完全成功的
　　应健中：主力换班 资金卷土重来
　　郭施亮：国家队救市资金会否打破浮亏困局
　　水皮杂谈：谁为IPO重启买单
　　吴国平：监管层重启IPO已有足够底气

　　顾铭德：题材股不等于垃圾股
　　金融观察家 顾铭德
　　题材股中肯定有垃圾股或绩差股，但如果把题材股等同于垃圾股或绩差股，那肯定犯了真理跨前一步的错误。在沪深股市，不买蓝筹绩优股，过度炒作题材股确实有风险。但是，抛开内幕信息和操纵股价之类的违规行为，不炒作题材股，则是万万不行的，你的炒股收益率会落后平均收益率。据统计，股灾以来已有16个股票创了新高。几乎都是题材股，依次是并购重组占了一半，其次是新能源、锂电池、互联网等等。

　　题材股之所以有生命力且经久不衰，就在于题材的特点与股票的特点是一致的、相同的，都是朝前看、炒未来。题材股目前业绩一般都比较差，有的题材股就是炒十年也不一定变成绩优股，但是，在一堆题材股面前，其中的一部分哪怕是少部分，是有可能乌鸡变凤凰的，是有可能今后变绩优股的，这就是炒作的根据和理由——美好预期加不确定性。投资者大致可以分为两部分：一部分是稳健型的，买股票希望买业绩优、确定性的，这部分投资标的以银行、券商为主；一部分是冒险激进型的，沪深股市散户投资者起码一半以上属于这类。所以，在沪深股市，相比美欧国际股票市场，题材股特别受重视。如果不了解国情，硬性规定或指导股民炒绩优股等等，会事与愿违，适得其反。

　　何况，题材股经过一段时间的培育，确实能够转化为绩优股，比如国资改革、借壳重组、产业转型，这样的案例举不胜举。如今，从中央到地方，几十万亿的国资，要通过重组、借壳，转变成上市公司资产。有个别媒体怀疑国有资产装进上市公司不会大幅提高公司业绩，甚至说国有资产没有优质资产，重组上市公司不会明显好转。对此，笔者认为，中国经济从制造业、重工业向高科技、互联网、服务业转型是必然的，传统国营企业正通过各种方式实现转型，换主业。如果连这点你都不敢相信，那么我们还能信什么？买什么股票？同样，互联网、工业4.0、新能源、新技术、军工股、环保股等上市公司今天的业绩可能很差，但它代表今后产业发展方向，其中的部分上市公司能够转变成绩优股。当然，也会有转型失败，成为ST甚至退市的股票。即便如此，我们还是要选择有题材，而且题材越新、科技含量越高、越独特的股票。作为金融业几十年专业工作者，笔者不想否认银行业为代表的绩优蓝筹股的投资价值。但是，这种投资类似于债券投资，有确定性、安全性，但是成长性、想象空间有限，它适合养老金、社保基金、境内外战略投资机构的选股思路。而希望到股市博一把、赌一把的散户投资者，会优先选择题材股。(金融投资报)


　　李志林：抓紧“秋抢”下半场
　　李志林（忠言）博士
　　如果说，国庆长假后的10月份，四大指数分别涨了10.8%、15.6%、17.6%、19%，是“秋抢”行情上半场的话，那么，在10月底清理完几个300亿以上的伞形信托的配资，将3300点盘实，并收复了7月9日国家队第一个救市底部3373点之后，进入11月，应该属于“秋抢”行情的下半场。目标：先收复国家队救市的第二个底部3537点，然后进入3500-3800点新箱体震荡。

　　但是，由于上周末宣布徐翔被抓的消息，本周一、二，市场出现大幅跳水，令很多人担心“秋抢”行情不存在下半场。从周三开始出现的富有戏剧性的连续3天的火爆行情，又点燃了人们继续做“秋抢”行情下半场的热情。

　　1、徐翔被抓，私募解放。

　　周初许多人认为，徐翔被抓，意味着个股行情不能做了，大资金的安全随时会受到威胁。许多私募和超大户都纷纷清仓离场，连续两天出现大跳水，更加剧了市场对股市的恐惧。

　　在我看来，徐翔被抓，首先是他不懂政治。股灾发生后，政府、基金、券商、机构以及大户，奋力救灾为国接盘，哪怕暂时“牺牲”也在所不惜。唯早早空仓的私募界大佬徐翔，在多数个股连续第六个跌停板的7月9日抄了一把3373点大底，大发了一笔国难财后便于4184点逃之夭夭，看空做空股市。期间，即便管理部门多次动员他参与救市，一概遭到拒绝。记得巴菲特曾经说过，没有人能够从股灾和重大危机中，通过发国难财而获取成功。徐翔的下场再次印证了这一点。 (金融投资报)


　　谢百三：这次救市至现在是完全成功的
　　—兼谈本周股市复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
　　前已叙及，要使自己从贫困走向小康、富裕，一个重要的条件，就是要有几个对市场熟悉，又深知市场弊端、习性、规律的高手作为自己的挚友、老师。所谓“一日为师，终生为父”是绝对正确和必须的。而与这些中国的“巴菲特”交友，拜他们为师的第一条件，就是你自己必须是个纯粹的人、无私的人、善良的人、懂得感恩的人及产权清晰的人。所谓产权，就是所有权，财产（动产或不动产）的归属问题。是你的，你尽管享用、使用、处置。不是你的，千万别挪用、占有。否则，大则为贪污，小则为小偷小摸、手脚不干净。这个毛病是任何市场高手、传奇人物最不能容忍和不屑为伍的。你千万别以为他们有几千万、上亿了就可以红眼病、吃大户。这些朋友大都极为敏感，一眼看透，从而把你打入另册。从此，你就失去了一个最好的老师和阿里巴巴金矿的钥匙。

　　一位朋友告诉我，很多年以前，他们县一个小煤矿冒水了、出事了。县里全力抢救后，仍有几名矿工死于这场灾难。一位家属（妻子）哭着把一顶矿工帽交给县委书记，里面有圆珠笔写的一封遗书。丈夫对妻子写到——“亲爱的，水不断上涨，看来我们是难逃此劫了。我走了以后，你好好生活，把孩子抚养成人，让他们上大学。另外，我欠了矿上三个朋友的钱：我们矿井的刘刚380元，王世玉200元，附近三矿井的谭志坚400元。一定要早日把钱还给他们，代我谢谢他们。永别了，亲爱的妻！——赵钢”。县委书记和县长看了大为感动，在全县的追掉会上向人们念了这封用圆珠笔写的遗嘱；县委书记边念边哭着说：一、一定要搞好安全工作，把事故降到最低程度；二、好好向这些死难矿工学习，生得伟大、死得磊落、为人高尚。

　　这个矿工的最大优点，就是产权清晰，令人由衷地钦佩。我知道，市场成功人士、高手们都会对这种人品高尚的人充满尊敬与好感。像王金丽这样50多岁的普通妇女，为刘明、王宏烧中饭、买中饭10年，他们也热心、悉心地带她、教她，如此财产竟也达到1亿元以上。她的老公（曾是飞行员），懂得感恩，知恩图报，且平时做事清清爽爽、坦坦荡荡，产权观念十分清晰。夫妇俩赢得了两位几十亿市场高手的信任与好感，什么事都信他们，请他们帮忙，他们自己也得到了这些老师们无私的指点。最后一次次地投资成功，日积月累、集腋成裘，自己也跨入了中国富人的行列。

　　但世界上并不是每个人都产权清晰的。

　　一个经济学院女生，我指导她写了一篇核心刊物论文，她后来顺利毕业，得到了硕士学位。但她临走，托人送了一根皮带给我，附文：“谢老师，您当时给我2000元，让我去买支录音笔给讲座用的。后来其他同学先买到了，我也忘了还您。两年过去了，可能您也忘了此事，我要毕业了，近日特缺钱，我想了很久，您也不缺这2000元，我就不还了，送您一根皮带作为感谢。”收到此信，不禁想到矿工的事，我叹了口气：哎，此人产权不清晰，以后谁敢教她帮她呢！

　　此外，我在炒股生涯中曾经因为热心回答问题，无意中导致别人的亏损，七次“赔偿”他们。他们虽然一时不亏了，但我从此也不敢也不必再回答他们任何问题了，倒也落得个清静。

　　产权，产权，天大的事。

　　国家产权清晰，则可以睦邻友好、和平共处、共同繁荣。 企业产权清晰，则可以像微软、阿里巴巴不断飞跃、高速发展。

　　个人产权清晰，则是人品高尚的标志，将可能得到市场成功人士中国巴菲特的尊尚、帮助和指点，从而脱贫致富走向人生的辉煌。

　　【本周股市：在周一、二因徐翔案小跌后，上证指数大涨三天，越过前期反弹高点，上涨和涨停家数与日俱增，人气渐聚，个股行情十分精彩。这就是国家和政府的力量，这次救市至现在是完全成功的。投资者在控制仓位前提下，可以炒炒个股，当然，应该首先精选好个股。】(金融投资报)


　　应健中：主力换班 资金卷土重来
　　■健中观潮　应健中
　　今年的股票交易只剩30多个交易日了，在最后的两个月，市场出现一波拉高行情，国庆长假后构筑的上证指数3256点至3457点的箱体，只拉锯了两周多就得以向上突破，大盘开始向年线冲击，目前那条被称为“牛熊分界线”的年线，位置在3570点附近。

　　这也许是年末的最后一把多头行情，这把行情有如下几个鲜明的特征：
　　一是行情选择的时机衔接得很好。我们知道10月底是去杠杆很重要的时点，场外配资和伞形信托最后清仓都在这个时点，面对需要套现的资金，市场有惊无险，上证指数顽强地守住了3300点关隘。10月底一过，管理层高调地将具有标志性的私募大佬拿下，使一大批兔死狐悲的游资落荒而逃，而在这个当口，十三五规划建议的文件出台，一把波澜壮阔的做多行情由此而来，在时间衔接上恰当其时，这似乎不是巧合吧。

　　二是市场的主力已经大换班了，市场的操作风格必然大逆转。三季报已经披露完毕，三季报中一个很重要的信号是，沪深股市有一半上市公司的前十大股东名单中出现了证金公司和汇金公司，这还仅仅是前十大股东中统计的结果，撇开十大股东，还没有披露的公司也许更多，根据三季报披露的数据，据统计，这部分的持股，国家队投入的资金超过1.2万亿元，实际上当初救市是一个系统的大战役，除了中央军外，还有许多地方部队，除了证金公司外，还有各路券商、基金和各种机构，总数额远远不止1.2万亿元。同样，根据三季报的数据统计，估算1.2万亿的入市资金，亏损超过2000亿元。同理，大资金调头难，套牢的市值也远远不止这个数字。现在游资被逐出市场，市场最大的主力就是前期的救市资金，这应该是好事，相信这部分资金最终会盈利出局，那么对现在持股的投资者而言，主力盈利出局之时，也就是你获利之时，这不是市场最大的利好吗？

　　三是市场热点出现大扭转。股票是靠市场主力拨动的，而主力各有各的玩法。“前牛市”中，市场的推手主要是杠杆资金和各路游资，这批主力做市的标的集中在小票上，尽管云集大量资金，但放到偌大的市场中依然属于游击队，而小票易操纵，容易引诱大众跟风，而本周拉起的多头行情，明显感觉风格变了，创业板的小票趴在那儿了，取而代之的是券商、银行、保险依次崛起，市场换了一批主力，做法明显不同了。

　　市场换了主力，而且这个主力可以说是中国股市有史以来最大的主力，这是目前市场最大的一个基本面，不管是这个主力现在大举进攻的目的是为了救援套在里面的资金还是为了一个更加宏大的发展规划，这进攻的本身就是一个很大的信号。就市场走势而言，跃上年线是最基本的目标，接下来要攻克3850点左右的半年线，这个位置也是当初救市资金入市的平均指数位，当然大资金进去不易，必须将市场做到4000点之上，在蹦蹦跳跳的行情中，大资金才能金蝉脱壳，这也许是年末这把多头行情或者从更大角度而论产生一把跨年度行情最大的依据吧。(金融投资报)


　　郭施亮：国家队救市资金会否打破浮亏困局
　　重点增持的股票，估值普遍偏低。这类股票虽然上涨预期空间不会太大，但其走势却较为稳定，也在某种程度上反映出当前A股市场的中长期投资价值。

　　时至今日，A股上市公司三季报业绩已经披露完毕，而不少上市公司也已经陆续披露其年报的业绩预告情况。然而，本轮三季报业绩却呈现出一些前所未有的现象，其中国家队资金位列多家上市公司的股东名单之列，当属最大亮点。

　　根据数据统计，在本轮上市公司三季报业绩公告之中，国家队救市资金出现在1368家上市公司的股东名单之列，合计持股市值超过1.35万亿，且不包括之前持股的数据。与此同时，从国家队救市资金的持股情况来看，虽然有不少的中小市值品种，但却基本集中于一些占比市场权重很高的股票身上，其中就有我们熟悉的中国平安、中国银行、中国中车、中国建筑、中信证券等。

　　值得一提的是，虽然本轮国家队救市资金的增持力度很大，且涉及范围很广，但对于部分上市公司而言，国家队救市资金的增持力度却是相当惊人的。其中，根据数据统计，国家队救市资金增持超过百亿元的股票就包括了中国银行、中国平安、中国中车、工商银行、中信证券、中国建筑等，但从这些具体的上市公司名单，我们却可以发现，前期国家队救市资金却更热衷于对大金融等超级权重股票进行集中式布局。

　　时至今日，虽然A股市场经历了“红十月”的上涨行情，且11月份的开局情况也尚属乐观，但却依然无法掩饰前期国家队救市资金持股亏损的格局。截至目前，A股市场依然存在多家破净股票，且基本离不开银行、钢铁等权重股票，即前期国家队救市资金大幅增持的股票身影。其中，就包括了鞍钢股份、南山铝业、河北钢铁、宝钢股份、农业银行、光大银行、兰花科创、中国石化等。除此以外，对于一些涨幅不大，且占比市场权重庞大的股票，仍然让国家队救市资金无法真正打破浮亏的困局。由此一来，对于国家队救市资金会否打破浮亏的困局，也备受市场关注。

　　笔者认为，对于国家队救市资金浮亏的现象，其实并不用过分紧张。究其原因，主要体现在这几个方面。

　　其一，根据证监会在今年8月份中旬发布的公告称，今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作。同时，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。由此可见，对于国家队救市资金的持股市值变动，实则也无需过分担忧，而其维稳市场的功能依旧存在。

　　其二，对于国家队救市资金，未来或通过协议转让方式向中央汇金公司转让了一部分股票，由其长期持有。至此，可以发现，国家队救市资金意在长远，短期价格波动并不会影响国家队救市资金的战略性布局。

　　其三，在国家队救市资金大举进场的同时，管理层亦在加快引导其它长期投资资金的进场速度。其中包括引导养老基金的入市、提升险资权益类资产的入市比重等。在这一系列的举措得以落地之际，也在很大程度上提升A股市场的机构投资者占比，并逐步将价值投资理念引导至A股市场之中。

　　其四，国家队救市资金重点增持的股票，基本属于估值偏低，破净或者是临近破净的股票。由此可见，对于这类股票而言，虽然上涨预期空间并不会太大，但其走势却基本保持稳定。与此同时，因这类股票占比市场权重很大，当市场出现非理性下跌行情时，这类股票却能够起到很好的护盘作用。

　　综上所述，对于国家队救市资金的浮亏现象，并无需过分恐慌。随着前期国家队救市资金的大举进场，也在某种程度上反映出当前A股市场的中长期投资价值。(金融投资报)


　　水皮杂谈:谁为IPO重启买单？
　　有人先知先觉 有人后知后觉
　　 “鸡肋行情”切换到“乌龙行情”，速度之快完全令人无暇思索，无论如何已经弄假成真，指数，至少从上证指数而言已经突破3500点的阻力，短线完全具备攻击更高点位的能量。

　　 这一切是如何发生的？
　　 嗯，就在突然之间。

　　 突然之间市场上开始流传深港通会在年内开通，突然之间市场盛传SDR在年内过关，突然之间市场流传徐翔被抓后将功补过，于是，跳空行情呼啸而至，券商股一鼓作气，连拉三天，不但打开上涨空间，而且激发了人气，不少券商股的成交量甚至超过了去年11月底的时期，放出历史天量，不少人把券商的暴动和去年相比，期待牛市又重新回归。

　　 突然之间的消息不久就被证明都是假的，但是市场已经借题发挥不可收拾，如果说第一天券商是将错就错，那么第二天就可以理解“二八”转换，第三天则可以称之为一鼓作气，反正相对创业板而言，券商此轮的涨幅有限，基本还在3200点的水平，而三季报的环比业绩更是成为券商股补涨的题材，但是券商集体拉板的力度还是太强，超出一般投资者的理解，难怪有人说这是徐翔宁波涨停板敢死队的操作手法，莫非徐翔在出谋划策？这当然是玩笑话，但是也显示出主力的凶猛，这不是一个缓慢吃货的过程，而是一个奋力拉升的过程，已经坐在其中的当然可以享受抬轿的快感，套牢其中的也可以期望解套的机会，但是踏空者是否追涨则需要三思，搞不好就会换岗。如果想和去年底的行情作一个对比，那么我们要知道，去年是券商先发力后盘整，前期“二八”现象，而这一次则是创业板率先反弹，“八二”现象在先，券商在上证已经走出圆弧顶的情况下突然发力，可持续性存疑，这个过程中伴随着中字头的协力，甚至两桶油也狂拉三天，形势果然有如此喜人的变化吗？
　　 无论如何，人心思涨。

　　 指数从5178点下跌到2850点，跌幅巨大，其中的反弹来去匆匆，而此次反弹到3450点附近的犹豫显然是意犹未尽，不同板块之间的时间差和涨幅差都是机会，显然，跌不怕、不怕跌已经被救市救成了一定思维定势，在3500这个位置上跌又能跌到哪里去？即便跌下去以后也是会涨回来的，这就是群众基础，所以，主力的逆袭相当的成功，不服不行！
　　 天量的交易引来疯狂的买盘，买盘的火爆引来融资的剧增，放大的杠杆再次推动股价的上涨，我们熟悉的一幕又出现在大家的眼前。天量到什么程度呢？1.4万亿，这是股灾前平均的日成交量，当时有配资有融资有量化交易，现在则相对简单，大部分为自有资金，所以这个交易量是惊人的，换手率也是惊人的，必须提醒的是，这种惊人的量同样不是可持续的。

　　 创业板的吃饭行情有了，大蓝筹的吃饭行情也有了，今年的吃饭行情也就达到了目标，接下去就是超额利润了。

　　 或许只是巧合，周五收盘之后，证监会宣布对7家证券期货经营机构做出了行政监管措施，其中包括3家券商，银河证券、申万宏源、中信建投都被暂停新开证券账户一个月，这当然是违规的一种处罚，反映的是管理层坚持清理市场秩序的决心，联系到前期对操纵妖股的打击，取向是一致的。所以水皮一直在提醒，管理层的风向其实在变。至于对市场究竟会有什么样的影响尚需时间验证，无论如何，严刑峻法是我们这个市场必须的，清理配资是这样，打击庄家是这样，规范券商也是这样。

　　 指数的暴涨导致新股发行提前开闸，这恐怕是身在其中的投资者没有想到的，尽管证监会没有给出时间表，也表示将改进新股发行的办法，但是悬在头顶的剑早晚要落下，随之而来的还有大小非的减持，这才是考验市场的真正时刻，毫无疑问，为了避免暴跌，对于暴涨也要警惕，证监会可谓用心良苦。

　　 突然想起来，这波券商暴涨并不是无缘无故的，就是因为有人提前知道了IPO重启这个惟一对券商板块构成重大利好的消息。世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，更不会有无缘无故的暴涨，只不过，有人先知先觉，有人后知后觉而已。（.华.夏.时.报）



　　吴国平：监管层重启IPO已有足够底气
　　完善新股发行制度，本身就说明对过去制度要做修正，如果接下来新股发行制度是市值配售制度，那对市场而言，本身不会带来多大的冲击，相反会起到稳定的作用。在这位置重启IPO，反映了管理层已经有足够的底牌，未来何惧之有。完善新股发行的IPO是大利好完善新股发行的IPO是大利好
　　2015年11月6日，周五收盘后证监会新闻发布会宣布将在完善新股发行制度后重启IPO。很多人听到重启IPO就被吓着了，但看清楚，前面是有前缀的，完善新股发行制度后才重启，
　　在我看来，这不是利空，而是重大利好才是。

　　完善新股发行制度，本身就说明对过去制度要做修正，这修正，我能想到的就是大家呼声很高的市值配售制度，如果接下来新股发行制度是市值配售制度，那么，对市场而言，本身不会带来多大的冲击，相反，会起到稳定的作用，因为市值配售，你要有市值，然后新股才能配售给你，按照市值配售是最让市场安心的发行模式。

　　另外，管理层此刻重启IPO，也说明其背后是底牌的，你想，谁不知道现在才3500多点，正常而言，目前抽血不太合适，但为何硬要重启呢，很简单，那就是管理层一定是有备而来，我们不要高估管理层的智商，看看前期股灾救市就知道；但同样也不要低估管理层的智商，毕竟管理层也经历了股灾，都会总结教训啊。因此，这次突然重启的背后就是已经准备好了，说白了，就是根本不怕所谓的空军了，因为，有底牌了。

　　底牌之一我认为就是新股市值配售，这对市场，最终不会形成利空影响，反倒会形成利好刺激，只是，目前新闻刚出来，很多人只会想到表面，吓到多少有点的，但仔细思考一下，完全就是振奋人心啊。

　　另外，值得一提的是，这周，其实从周三开始市场就提前走出了放量上涨的行情，其实我在周二国平冲击波脱口秀谈未来4000点一定要上的思路时就谈到，目前最大的庄家就是国家，国家股灾期间投入都有差不多2万亿进来，未来还陆续会有资金进来，试问怎么可能让市场就此沦陷。

　　经历那么长时间的总结和思考，现在开始不断出牌了，这次出的是重启IPO这张牌，我们很期待，次新板块估计又要借力发挥下了，新股来了，更多相关的主题，相信会变得更火起来。趁着重启IPO这股力量，搅动下市场，慢慢形成利好预期，冲上4000点指日可待啦！

　　市场会动荡，但这动荡，无非就是让人消化下对IPO三字母的恐惧，但我们做股票一定要学会冷静分析，看透本质，不是只看表面，研究清楚的话，你只要清楚完善新股发行制度本身就是潜在大利好，同时，在这位置重启IPO，更是反映了管理层已经有足够的底牌，未来，何惧之有啊。我们9月到现在已经成功实现翻倍收益，接下来，就是趁胜追击的时候，借助管理层的力量，看最后两月能否再来一个翻倍收益！一句话，我们坚定，华山一条路上，完善新股发行制度后的IPO就是潜在大利好！
　　(本文作者介绍：财经评论家、阳光私募基金经理、财经类畅销书作家、广东煜融投资管理有限公司董事长。更多精彩尽在新浪微博 @吴国平财经 及微信公号：cjtgping)