1、与券商股持股结构类似，建筑大票机构仓位低，从今年一季度开始，机构明显降低建筑股的持仓比例，2015Q1 建筑行业机构持仓比例为2.60%，到2015H1 则为1.84%，而根据15 年Q3 基金季报数据，建筑行业机构持仓比例进一步下降到1.31%，配臵比例又回到去年2、3 月份水平。

　　2、今年以来，虽然经历了615 股灾，但计算机、通信和餐饮旅游等年初至今仍有101.5%、87.1%和82.8%的涨幅，建筑整体板块涨幅19%，处于各行业末尾，其中建筑大盘票则处于滞涨，中国建筑、中工国际和中材国际年初至今累计下跌11.77%、10.33%和7.47%，中国铁建和中国电建涨幅也均在个位数。

　　3、建筑大盘票虽市值比较大，但考虑到央企集团持股以及部分AH 股，实际A 股流通盘很小。中国交建2300 亿市值，自由流通市值仅217 亿，20 亿成交即可涨停。

　　4、因博弈性较强，历史经验表明，A 股弹性好于港股，大盘票建议关注中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建等，中盘票重点推荐中工国际(有安全边际)、中钢国际(基本面向上)、中材国际，关注北方国际等。优配A 股，港股可关注央企对应H 股及中国机械工程(1829.HK).

　　5、继续推荐基本面驱动个股，推荐标的：中工国际(4 季度业绩拐点，估值较低)、苏交科(持续增长能力强)以及中钢国际(基本面向上)，关注隧道股份(国改、管廊相关概念股)以及进入价值区间的金螳螂(虽然短期无催化，但市值237亿也进入价值区间).

　　风险提示：经济下滑风险，订单减少风险。

　　(建筑工程团队赵健)

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