网易财经11月30日讯 东北证券发布A股策略周报称，展望后市，市场已经进入了整理期，短线看，上证指数或进入第5浪后的abc调整浪结构，且正处于a浪调整浪的末期、孕育b浪反抽浪的过程中，在此过程中，低仓位运行、适度把握反抽机会。

以下为全文：

上周市场震荡、周五暴跌，上证指数在上冲无果后快速下行、收于3436点，周线下跌5.3%。黑色星期五，极大的扰动了市场的人心；面对市场的暴跌、政策的调整、企业盈利的疲弱、外围的不确定性，投资者的心绪无处可安。存量博弈之下，市场混沌之际，考虑到较多的不确定性以及A股市场的特殊性，笔者认为，猜测政策具有较多的不确定性，而基于一定的经验、一定的技术数量分析、从市场内生的角度来对市场运行进行研判则具有较多的益处；展望后市，市场已经进入了整理期，短线看，上证指数或进入第5浪后的abc调整浪结构，且正处于a浪调整浪的末期、孕育b浪反抽浪的过程中，在此过程中，低仓位运行、适度把握反抽机会。理由如下：

首先，对于上周市场出现调整乃至暴跌，笔者认为，用“正如我们所料”也不为过。我们近期提示“审慎的因素在增多”、并且在周五的日评中指出如果收益互换快速偿还的话，“对市场的冲击或超过100点”，最终该利空引发了场内融资盘的共振，导致市场下跌了200点。

考虑到前期市场的运行，大体都在我们的预判之中；比如我们8月末谈“渡人渡己”、9月末谈“博弈性布局”、10月初谈“问天先借300点”，11月初谈“重拾升势”、谈“第5浪”，以及近期的“审慎”观点。因此，按照模型外推的思路，如果延续我们之前对于3300点开始的反弹是第5浪的推断，那么波浪理论的推算，目前即进入了abc调整浪的结构中。

其次，逻辑上看，管理层加强股市监管、强调股市的融资功能，即意味着至少政策是不会支持再来一次“疯牛”行情；在两融规模与流通市值比接近3%、指数3600点附近时，管理层显然是偏于谨慎的。IPO、救市政策退出等削弱资金面的政策信息，叠加微观利润水平下行、美联储加息等预期下，市场获利回吐的压力是较大的。

在经济面亮点不多，政策面存在一定的不确定性或者说增加了一定的供给的情况下，考虑到短期去杠杆、IPO等因素，市场出现回落也属正常。后期有关人民币加入SDR等因素，以及管理层周末有关“融资类权益互换”的紧急解释和券商有关表态将继续履行“自营盘不减持”承诺的影响，当然其中的一些细节仍值得推敲。

因此，短期市场预计回落空间不大、存在一定的反抽要求；但是整体上目前指数处于abc的调整浪结构中，参与仓位不宜过高，预计3350-3420点一线较容易形成小b浪的反抽。考虑到目前市场已经引发了场内融资盘的共振比如预计上周五融资余额或降低200亿以上，市场一段时间内处于休整格局中；因此，更多借助短期市场的休整，以收官今年、布局明年的思路来运行，更多从供给侧改革、从健康中国、绿色中国、智能制造等角度来布局。