在10月反弹季后，11月行情或将进入自我修复调节阶段后的震荡整固期：3500-4000点间压力山大，估值体系紊乱后重构任重道远，系统性反转还需等待。

无风险收益率下行下流动性泛滥+资产配置荒+政策护航的行情大逻辑没变，但变数在增加：1、美联储是否加息乃至汇率稳定？2、场外配资清理、信托账户整治、大股东股权质押风险暴露余波后，以“泽熙”事件为标志，市场规范监管进入新阶段，其对市场风险偏好度的影响不容小觑，一些类似资金“兔死狐悲”受震慑难免，交易偏向收敛和炒作趋于保守对后市活跃度及交易热情有抑制作用，虽然程度有多大尚需观察；长线利好PK短线冲击下，市场恐怕需要时间来建立新的应对模式；3、“十三五”规划系列政策后有无新的政策助推市场运行环境改善；两融买入额占成交比例在恢复至14年8-9月9%左右水平后提升空间几何？。另外，12月中央经济工作会议前宏观经济对政策变化往往具有前感知作用，从而传导至二级市场，也值得跟踪这方面的风向。

客观上，股灾后风险偏好难以复原+存量资金博弈大环境，但证金公司等国家队买入逾万亿的筹码后，市场如何完成估值、价格中枢的再平衡需要时间；此波反弹行情主导指数创业板指在调整压力渐增下由震荡上行已进入高点下移的震荡模式，大量获利盘需消化，快速缩量也显示增资匮乏，存量资金主导下的结构性行情游资多以短线交易心态高抛低吸，∨→∧不停轮转，波动震荡的新常态下的行情，市场运行基调趋于个股行情+指数持续牛皮震荡。操作上注意进出节奏，踩对题材轮动时点，短线宜重点关注高送转预期等季节性+阶段炒作机会。