保利地产（600048 ）：稳健增长的低估值龙头

　　事件：保利地产(600048.CH/人民币9.35，买入)公布三季报，2015年前三季度实现营业收入634.00亿元，归属上市公司股东的净利润64.70亿元，同比分别增长21.42%和6.42%，每股收益0.60元；其中，3季度单季实现营业收入210.55亿元，归母净利润15.2亿元。

　　史丹利：异地布局、新品牌见成效

　　主要观点：增值税开征致三季度收入同比增长102%：三季度公司实现营业收入28.43亿元，同比增长102.48%，归母净利润2.13亿元，同比增长40.31%。认为主要原因为国家税务总局规定自2015年9月1日起，我国化肥恢复征收增值税，增值税率按13%计算。化肥恢复征收增值税后价格有上涨趋势，经销商在价格上涨之前提前储备库存，而对复合肥生产厂商而言，自9月1日后复合肥企业的库存由于无进项税税抵扣，成本变相上升，因此复合肥厂商在9月前也加紧清理库存。从资产负债表来看，三季度公司存货明显下降，应收账款明显上升，同类复合肥上市公司金正大、新都化工资产负债表也表现出相同特征。

　　海印股份（000861 ）：稳步践行“商业+文娱+金融”转型升级战略

　　营收、净利下滑，金融平台加速搭建，稳步践行“商业+文娱+金融”转型升级战略营收、净利同比下滑。1-9月公司实现营业收入12.07亿，同比减少 16.46%实现归母净利润1.23亿元，同比减少5.69%，EPS0.05元。其中Q3营业收入3.64亿，同比减少19.07%(15Q1、 15Q2增速分别为-19.45%、-10.91%)；Q3归母净利润3225.22万，同比增加73.29%(15Q1、15Q2增速分别为 -14.28%、-23.05%)。净利减幅小于营收减幅主要系成本费用管控较好所致。

　　美克家居：蜕变进行时

　　改革红利释放，业绩符合预期：上半年公司退出OEM出口代工业务，转以内销为主的高档品牌家具企业，收入小幅增长4%。在OEM产能转向内供、多品牌 (ART为主)战略快速推进、管理提升多重改革红利作用下，净利润增长36.3%，符合预期。第三季度收入7.4亿元，增长9%，净利润7451万元，增长34.9%。公司一方面推动门店升级，拓宽目标消费人群范围(推出“黑标”系列产品)，加大精准市场营销力度，并施行新的销售激励策略；另一方面注重成套销售，提升客单价，门店客流、下单数及客单价均出现较明显上升，未Tabl来公司将持续加强销售管理，坪效提升有望持续。

　　航天信息（600271 ）：互联网金融业务布局愈发完善

　　投资要点：业绩高成长，互联网金融业务布局愈发完善：业绩高增长，毛利率提升明显。1)单季度业绩增幅明显。公司三季度单季营收较去年同期下降 3.68%，但公司归母净利润较去年同期上升53.11%，增速较二季度扩大13.54个百分点，业绩持续向好；2)毛利率持续提升。前三季度，公司毛利率为20.33%，较上年同期增长2.5个百分点，三季度单季毛利率为19.07%，较上年同期增长3.96个百分点。认为，传统渠道销售业务占收入比重降低是公司毛利率提升，净利润增速高于营收增速的主要原因，毛利率相对较高的防伪税控产品出货量提升是提升公司业绩的主要推动因素，且从公司预付款项、存货同比增幅较大来看，公司金税盘备货充足市场前景较好，防伪税控产品出货量将有望维持高速增长。

　　金宇集团：口蹄疫苗一枝独秀储备苗蓄势待发

　　口蹄疫疫苗增长推动公司业绩提升。公司拥有国内先进的悬浮培养技术，同时拥有国内唯一的兽用疫苗国家工程实验室，研发与工艺的优势保证了公司口蹄疫产品在高端疫苗市场占据1/3的市场份额。公司与兰研所合作开发的A-O双价苗也有望明年上市。口蹄疫疫苗增长推动公司前三季度营收同比增长19.93%，上半年技术推广费用较去年同期下降2682万元，推动销售费用率同比下降1.99个百分比，三项费用率同比下降2.14个百分点，推动归母净利润同比增长 30.46%。

　　奥康国际：看好公司在跨境电商及体育领域的布局

　　净利润保持快速增长。前三季度，公司加大了渠道优化、终端形象升级、畅销款推广力度，大幅度提升了直营和商场的销售，销售收入同比增12.13%，第三季度同比增12.16%。由于公司促销力度加大，第三季度毛利率仅为31.37%，环比下降3.76个百分点，前三季度毛利率为34.49%，同比下降 1.24个百分点。但由于1)公司费用控制能力良好，前三季度三项费用率同比下降了1.1个百分点至20.86%；2)转回了1536万元坏账准备(上年同期为6276万元)，因此报告期归属母公司净利润同比增长45.52%。综合考虑渠道调整导致的收入增长、终端精细化管理导致的店效提升、回款情况好转导致的资产减值损失冲回等因素，预计2015年全年净利润同比增幅可达50%以上。