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　　畜牧业巨无霸温氏股份(300498)11月2日正式登陆深交所[微博]创业板，这也意味着创业板首例换股吸收合并诞生，温氏集团实现了整体上市。按照温氏股份昨日收盘价55.31元，及36.3亿总股本计算，温氏股份上市第一天便斩获了2007.75亿元的总市值。按此计算，温氏股份已经登上深市总市值“一哥”的宝座。

　　温氏股份首秀涨242.5% 荣登深市总市值第一把交椅

　　国内最大的畜牧企业温氏集团，通过换股吸收合并大华农，昨日正式登陆A股平台，证券简称温氏股份，开盘暴涨345.7%，随后涨幅收窄至301%，报64.78元，温氏股份于9时33分06秒起临时停牌，于10时34分复牌。盘中第一次复牌后，温氏股份股价下滑至57.58元。到收盘前几分钟，温氏股份交易再次打开，截至昨日收盘，该股报收55.31元，涨幅242.48%。

　　按照温氏股份昨日收盘价55.31元，及36.3亿总股本计算，温氏股份上市第一天便斩获了2007.75亿元的总市值。按此计算，温氏股份已经登上深市总市值“一哥”的宝座，紧随其后的是平安银行(000001)和海康威视(002415)。

　　事实上，温氏集团已筹措上市多年。但由于历史原因，公司股东数量远超过此前上市所限定的200名股东限额，致其整体上市计划迟迟未能实现。2011年3月，温氏集团选择先行拆分旗下兽药资产大华农，后者成功登陆创业板。此前也曾有传闻称温氏集团将借壳蓝田股份上市。

　　直到2013年底，证监会[微博]发布第96号文，对非上市公众公司监督管理办法进行修订，并明确上市相关事宜，集团上市之路出现转机。2014年9月，温氏集团通过证监会审核，确立为非上市公众公司，公司随即积极筹备整体上市。

　　今年4月27日，大华农发布温氏集团整体上市方案，温氏集团计划以换股方式吸收合并大华农，谋求集团主营业务整体上市，以充分实现资源共享和业务整合，打通畜牧养殖和配套产业之间的产业链。8月2日，该吸收合并事项获得证监会并购重组审核委员会有条件通过。

　　养殖业“航母”登陆创业板

　　资料显示，温氏股份是一家拥有三十多年创业历史，以肉猪、肉鸡养殖为主，以奶牛、肉鸭养殖为辅，以食品加工、农牧设备制造为产业链配套的大型畜禽养殖企业，为首批151家农业产业化国家重点龙头企业之一。公司目前的利润增长点主要来自于肉猪养殖。

　　前三季度，温氏股份业绩表现亮眼。公司实现营业总收入335.55亿元，同比增长27.26% ;净利润为47.88亿元，同比增长282.08% 其中，三季度猪鸡价格飙升带动公司利润大幅增长。三季度实现营业收入136.7亿元，同比增长27.7%；实现净利润31.2 亿元，同比增长71.8%。

　　温氏股份被业内人士称为“养殖行业中的航母”，是一家以肉猪、肉鸡养殖为主，以奶牛、肉鸭养殖为辅，以食品加工、农牧设备制造为产业链配套的大型畜禽养殖企。数据显示，2014年，温氏股份的商品肉猪销售量达到1218.27万头，占全国肉猪出栏量的1.66%，体量是目前国内任何一家上市养猪企业的至少五倍以上。

　　估值偏高 昨高开低走

　　长江证券观点认为，考虑合并重组后整体业绩，温氏集团前三季度营收同增 27.5%，净利同增 274%，每股收益 1.35 元。不考虑大华农业绩，温氏集团 2015年前三季度公司实现营业收入 336 亿元，同比上升 27.3%；净利润 47.9亿元，同比增长 282.1%。其中，单三季度实现营业收入 137 亿元，同比增长 27.7%；实现净利润 31.2 亿元，同比增长 71.8%。考虑合并大华农后，公司前三季度总计实现营收 345 亿元，同增 27.5%，净利润49.1 亿元，同增 274%，EPS1.35 元。

　　但有分析指出，对应温氏股份目前的经营状况，公司的估值过高。预计温氏2015-2016年EPS分为2.07元和3.05元，对应昨日开盘价71.98元，估值过高，因此昨日盘中出现高开低走。

　　据了解，目前温氏股份已与全国23个省(直辖市或自治区)成立了166家下属控股企业，拥有5.05万户合作农户，其中肉鸡合作农户3.27万户，肉猪合作农户1.78万户，多年来位居全国畜禽产业链养殖公司的头把交椅。

　　安信证券研究员分析认为，轻资产、重激励、高效管理是温氏股份的核心竞争力。“轻资产运营是公司高增长的来源。温氏股份首创紧密型公司+农户的养殖模式，通过为合作农户提供养殖服务，实现将重资产的后端育肥缓解委托外包，创造性地将自己的商业本质从养殖企业变成了养殖服务企业，绕过了养殖行业巨额资本投入的陷阱。在降低规模扩张成本的同时，还获得了利润最丰厚的后端育肥收益，最终在财务上的体现就是低固定资产、营业收入、高成长、高ROA。”