本报记者 何晓晴 广州报道

　　11月2日，广发证券首席分析师陈杰对21世纪经济报道记者表示，从利润环比的情况来看，这是A股历史上最差的三季度利润环比水平。

　　平安证券分析师魏伟预计，上市公司业绩增长的放缓仍将延续至2016 年上半年。

　　但分析人士用“改革+转型大幕开启”，定义十三五带给经济领域的变化。

　　21世纪经济报道记者整理10月31日刚刚披露完成的三季报发现，A股整体的收入增速环比下滑迹象明显。从基本面背景来看，各个传统行业龙头亦亟需经济转型带来新的发展动力。

　　统计数据显示，前三季净利润增速位居倒数前五的行业分别为钢铁、国防军工、采掘、建筑材料和有色金属。改革将给这些行业带来的变化，从而也变得更被期待。

　　样本：上市钢企亏逾230亿

　　钢企是本报记者研究的主要样本。

　　截至三季度末，36 家上市钢企前3季度合计扣非亏损232亿元，三季亏损174亿元，单季亏损额仅次于2008年的第四季度。

　　区别于以往的最大不同是，今年3季度行业需求已恶化至“量价皆无”阶段：价跌之余，销售仍不畅导致钢厂减产、停产明显增多。产业链加剧萎缩致使3季度毛利率下滑5.32%，所谓挤压上游的过程随着收入显著下行、矿石阶段性供给调整相对充分一去难返，而汇兑损失剧增则进一步拖累钢企盈利。

　　“今年以来，钢铁需求出现的显著特征是，汽车、家电及机械等制造业增速明显放缓，由此带来以制造业为主要下游的板材、特钢景气度由盛转衰。”长江证券分析师刘元瑞直言，“从我们统计的36家上市钢企数据来看，2015年前3季度钢铁板块收入同比降幅相比中期扩大至24.58%，其中3季度降幅达到29.19%，单季度降幅仅次于2009年2季度，仅沙钢股份（002075.SZ）或因非钢收入增长导致3 季度收入逆势增长。”

　　根据统计数据，3季度主要长材钢企平均亏损6.10亿，板材钢企平均亏损6.78亿；主要普钢企业平均亏损6.66亿，同比下降707%，特钢企业平均亏损0.29亿，同比下降185%。

　　仅今年前三季度净利润亏损额超过10亿元以上的上市钢企就多达9家，分别包括酒钢宏兴（600307.SH）、重庆钢铁（601005.SH）、马钢股份（600808.SH）、韶钢松山（000717.SZ）、八一钢铁（600581.SH）、包钢股份（600010.SH）、安阳钢铁（600569.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、武钢股份（600005.SH）。

　　“3季度初，虽基建加码预期使得钢价曾现拉涨，但实际需求低迷很快导致钢价重返下跌，最终3季度钢价同比跌幅扩大至30.9%；同时，受行情低迷影响，持续的钢价下跌压制钢厂盈利，进而导致钢厂限产、停产明显增多，我们测算的主要上市钢企3季度产量同比下降9.25%。”刘元瑞称。

　　中游制造业闯关期

　　作为A股剔除金融中利润占比最大的构成，中游制造板块盈利能力在今年三季度继续恶化。

　　除了钢铁行业以外，机械、军工盈利亦大幅负增长。此外，陈杰分析指出，上游资源类行业的三季报盈利增速是-75%，比2008年金融危机时期的历史最差水平还要差很多（当时的最差盈利增速为-36.1%）。

　　统计数据表明，机械行业208 家上市公司2015年3 度收入同比减少11.6%，较2季度的降幅扩大3.4个百分点；净利润同比减少14.0%，但扣除两家电梯企业因出售资产或土地的收益后，净利润降幅变成38.8%。

　　其中，工程机械行业14家上市企业2015年3季度营业收入合计为187.75亿元，同比减少26.3%，降幅略高于2季度的24.6%；3 季度单季合计亏损10.57 亿元，仅有3 家企业处于盈利状态。

　　其中前三季度亏损超过亿元以上的机械设备公司多达10家，不乏龙头公司，如三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、徐工机械（000425.SZ）。

　　工程机械行业的新情况是，下游分布较为广泛的叉车、搬运仓储车辆等也面临着需求减少。安徽合力（600761.SH）、诺力股份（603611.SH）的数据佐证了这种变化。

　　此外与地产行业直接挂钩的房屋建设与装饰装修行业，随地产景气回落也出现减速；而曾被视为稳定增长典范的家电行业，由于前几年“以旧换新”等刺激需求的补贴政策陆续退出，盈利亦步入了回落周期。

　　作者：何晓晴