中新社北京11月27日电  (记者 陈康亮)5.48%！这是A股具有代表性的上证综指27日创下的跌幅。

　　对于北京股民小何来说，当天A股的大跌将他此前两周的收益全部吞噬，“本来早上就想离场，工作一忙全忘了，亏大了。”小何对中新社记者说。

　　尽管没有出现“千股跌停”的局面，但如此突然的暴跌仍让小何坐立难安，“希望六七月份的戏码不会再上演。”

　　针对当天的大跌，中信建投首席策略分析师安尉在接受中新社记者采访时表示，当天A股的大跌主要是由于前期反弹力度过大带来的技术回调压力，加之市场消息面偏空，包括新股发行、打击场外配资、券商被罚等，导致投资者恐慌性离场。

　　对此，东北证券策略分析师沈正阳亦持相同意见。沈正阳表示，当天A股的大跌主要是因为前期沪指多次冲击3700点未果，市场信心有所受损，加之新股申购开闸在即，不少资金获利出逃，转战一级市场。

　　11月30日，凯龙股份将进行网上申购，这也意味着暂停4个多月后，IPO正式重启。由于年内新股发行仍沿用“市值配售、全额预缴”的旧规则，这28只新股也是IPO旧规则下的最后“绝唱”，高收益或难改变，对投资者仍有着不小的吸引力。

　　沈正阳进一步指出，根据机构的估算，首批启动的10家IPO冻结资金将在万亿元(人民币，下同)左右，剩余的18家将分两批重启发行，估计第二和第三批将共冻结2.27万亿元左右，二级市场资金面受到较大影响。

　　值得注意的还有，令市场“草木皆兵”的场外配资清理活动再度开展，一种新式的“场外配资”被紧急叫停。

　　在近几年的创新发展中，为适应客户风险管理的需求，证券公司探索开展了场外衍生品业务。但实践中，部分证券公司利用收益互换业务向客户融资买卖证券，实际演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本原。

　　据证监会新闻发言人张晓军27日透露，近日，出于对市场整体风险的考虑，为规范证券公司场外衍生品业务，中国证券业协会根据有关自律管理规则，要求证券公司不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户进行证券交易。

　　对此，英大证券首席经济学家李大霄认为，收益互换采取保证金或预付金交易，其交易具有较强的杠杆性，部分收益互换的杠杆率更是高达5倍，监管层的上述举动是控制杠杆的规范措施。

　　针对暴跌之后，A股何去何从的问题，李大霄认为，考虑到新股发行等因素，尽管短期冲击难免，但并不会改变2850点以来的慢牛格局，也不会改变市场趋势。

　　对此，安尉亦表赞同。安尉指出，监管层整顿收益互换业务，本质上是为了防止“疯牛”的出现，而不是打压股市。而新股发行的因素，无疑会加剧市场的波动，但只要熬过了年末28只新股，来年新政下的IPO对市场的冲击较小。

　　安尉进一步指出，考虑到当前沪指3400点左右的位置，蓝筹估值合理，而创业板尽管静态市盈率高，但考虑到外延式并购以及产业方向等因素，其估值亦有合理的基础，预计未来A股进一步下跌的空间不大。

　　内地券商广州万隆当天则发布报告称，在IPO重启当口出台加强去杠杆的政策，反映监管层对股指稳定的信心充足，甚至有对去杠杆带来冲击的充分应对准备。因此不见得是绝对意义上的利空，并非政策打压信号，而是引导慢牛行情的一部分。而且目前市场流动性仍较好，年底稳增长政策的密集出台，热点不断。总的来说，去杠杆和维稳的相互影响，股指短期仍维持震荡。

　　作者：陈康亮