“仅从数据看，小市值群体已经走出了此前的低迷，其迸发出的热度甚至超过了以券商为代表的前期强势板块，以及种类繁多的题材股。”某市场人士称，正是A股独特的炒作逻辑给了小市值公司巨大的想象空间，在重组预期浓厚、“体态轻盈”好拉升等多种因素助推下，炒作、围猎、押宝小市值公司正在成为越来越多资金的选择。

不小的“小市值”

据上证报资讯统计，截至11月25日，沪深两市总市值低于40亿元的上市公司共有168家，其中，总市值低于30亿元的仅19家，总市值20亿元以下的则仅有长江润发一家，该公司还是自7月8日起停牌至今。

“此前，市场一般将市值低于20亿元的公司视作‘小市值’，考虑到其壳资源价值，即使公司主业运营基本停滞，也有重组的可能性。而随着市场流动性充裕，20亿元市值以下的公司几乎消失殆尽，只要资质尚可，基本无任何变化，即使是40亿元的市值也已被市场接受。”某投行人士告诉记者。

情况的确如此，记者注意到，在2014年底，在“杠杆牛市”启动前，总市值低于40亿元的公司高达约800家。而后，随着牛市的开启，股价飙升使得小市值公司逐渐迈过20亿、30亿、甚至40亿元的门槛。到6月中旬，A股市场上总市值低于40亿元的公司仅有102个，约有85%的小市值公司，已“膨胀”至50亿， 甚至超百亿元市值的公司。

然而，突如其来的暴跌令整个市场猝不及防，曾因重组概念而飙涨的小市值个股也因缺乏实质业绩而跌落谷底。截至8月末，A股小市值群体再度扩容至700家以上，接近牛市开始前的水平，大批炒作至高位的个股被拦腰斩断，有些甚至跌至二、三折。

或许市场的记忆真的仅有七秒，大盘不断的突破向上令投资者信心快速恢复。大批小市值个股也在炒作资金的推动下走出连续上涨的行情。以东方银星为例，尽管公司一直备受股权纷争困扰，但其较低的市值、低迷的业务以及新加入的股东无不在暗示着公司未来重组的可能性。正因如此，公司股价自9月份以来不断飙涨，期间涨幅高达100%。

谁在重兵围猎

面对今年下半年的所谓跌出来的机遇，各路资本在规划建仓目标的逻辑上可能有所差异，但从大部分标的来看，较小的市值规模已成为资本大鳄们考虑的重要因素之一。

在沪上某位私募经理看来，小市值个股的快速“消失”说明市场资金对炒作重组的蠢蠢欲动。“股灾后，市场一度对注册制的推出时间降低预期，再加上大批中概股有强烈的回归意愿，小而干净的上市公司成了不少借壳方的目标，嗅觉敏锐的资金也自然有所准备，蜂拥买入等待时机。”

“小市值的投资逻辑一直都在，去年就曾有过一波小市值概念行情，并将10亿元以下市值的个股送进历史陈列箱。6月份后，断崖式下跌则打破了这种逻辑，将没有业绩支撑的个股打入谷底，但从目前来看，炒作小市值远未结束，三季度的暴跌为各路资金布局砸出了‘黄金坑’。”上述私募经理表示。

面对今年下半年的所谓跌出来的机遇，各路资本在规划建仓目标的逻辑上可能有所差异，但从大部分标的来看，较小的市值规模已成为资本大鳄们考虑的重要因素之一。翻看7月以来资本大鳄的动向，这一逻辑已然非常清晰。

单祥双掌控的中科招商自7月以来集中举牌16家A股上市公司就是典型案例。纵观这些被举牌的公司，均为业绩不突出、亟待转型、有强烈重组预期的小市值个股。

与其情况类似，曾经的阳光私募冠军罗伟广在历经跌宕后，携新价值投资旗下阳光举牌系列基金，再度杀回二级市场：科恒股份、大东海A于11月7日同步公告被新价值举牌。

诱人的重组预期

在沪深两市总市值排名底部的30家上市公司中，有19家目前仍处于停牌状态，而查阅停牌原因，相关公告显示的也基本都是“筹划重大资产重组或重大事项”。

梳理数据不难发现，曾在股灾中跌落的小市值个股已经成功逆袭，部分个股动辄翻倍的涨幅已经将一众大盘股远远地甩在了身后。如此表现的背后逻辑何在？究竟是什么吸引了市场上的猎手们埋伏其中？

“归更到底，还是重组预期。”资深市场分析人士对记者表示，“那些嗅觉灵敏的公私募正是在对重组的无限憧憬下，纷纷布局小市值个股，对于还未停牌的相关公司，其市值也在不断涌入的资金推动下向上攀升。”

值得注意的是，在沪深两市总市值排名底部的30家上市公司中，有包括长江润发、通润装备、赛摩电气、好想你等在内的19家目前仍处于停牌状态。而查阅停牌原因，相关公告显示的也基本都是“筹划重大资产重组或重大事项”。

“并购重组向来是上市公司跨越式发展的重要法宝，小市值公司如果自身发展乏力，还不如找到一个优质的借壳方，同样能为现有股东来带巨大的财富增值。”上述分析人士称。

有私募人士向记者表示，此前重组失利的公司值得关注。以上海三毛为例，公司10月9日晚间宣布重大事项停牌公告并于19日开始起复牌。此后，26日公司再发一份停牌公告，宣布终止此前筹划的重大资产重组，终止理由是交易对方未能就本次重组所涉及的交易价格、发行股份解禁权重及业绩奖励事项达成一致意见。巨大的不确定性非但没有压迫股价，反而引发了股价大涨，如上海三毛10月19日复牌后股价便连续五个涨停板。

“对这些重组终止的小市值个股，此前重组终止已经暴露了控股方资本运作的企图，一旦时机成熟，其再度启动重组的可能性非常大。”上述私募人士称。

据记者梳理，此前已有亚太实业、上海三毛、大连热电、金瑞矿业、中科电气等多家公司宣布了不重组时限，而到今年底或明年初就将“解锁”不重组承诺。欣泰电气、天山生物、汇通能源等公司则已经过了“不重组期限”。