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　　通威股份(600438)：光伏资产置入决心不变

　　置入光伏资产的决心不变。通威股份再次发布购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)： 向交易对象以8.84元/股的价格发行股份2.32亿股，购买永祥股份99.9999%股权和通威新能源100%股权，同时以不低于9.12元/股发行不超过2.19亿股，募集资金不超过20亿元用于电站建设，完成后股本扩大至12.68亿股。

　　未来公司将拥有垂直一体化的光伏产业链。1)永祥股份--上游多晶硅生产， 本次重组置入上市公司。拥有年产能1.5万吨，经过技术改造，综合实力上升至行业前三位。当前每月销量1200吨，月盈利2200万元。2)通威新能源(合肥) --中游电池片和组件生产商，承诺5年之内注入上市公司，当前是全球出货量最大的电池片企业，2015年预计出货量2.2GW。新建双流项目于11月18日开工建设，计划产能5GW，同时，集团公司还在今年成为台湾昱晶集团的最大股东。3)通威新能源--下游电站涉及和运营。本次重组注入上市公司。通威股份拥有500万亩水面，理论上可建设GW 电站，年销售收入可达亿元。

　　公司未来看点重在渔业和光伏新能源两个业务板块的完美结合。我们认为，公司重组之后(将大股东旗下的新能源资产悉数注入上市公司)，集团旗下渔业和光伏新能源两个业务板块完美结合，公司可利用在水产领域和光伏行业的既有优势，优先发展渔光一体和屋顶电站模式，逐步开拓其他农业新能源业务；同时借助集团在农业金融方面的既有产业，实现农业养殖、农业新能源和农业金融的协同发展，成就通威多元化发展大业。这是公司未来最大的看点。

　　盈利预测与投资建议：按照永祥股份的承诺业绩，我们预计2015-17年净利润0.9、2.2和3.2亿元，按照电池片生产规模，新能源(合肥)年盈利在3亿元以上，则整条光伏产业链的盈利在5-6亿元。再加上传统饲料业务盈利4-5亿元， 则重组后的公司盈利为12亿元左右。根据重组后的股本，我们预计公司15-17年EPS 分别为0.30元、0.61元和0.88元。考虑两项业务的协同效应，若二者融合顺利，估值有望进一步提升，给予2016年30倍PE 估值，目标价18.3元， 维持买入评级。海通证券

　　雷科防务(002413)：电子信息化再下一城 “三剑”合并深化产业布局

　　事件：公司拟以89,500万元的价格向奇维科技全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的奇维科技100%的股权；其中60%以发行股份支付，40%以现金支付。本次发行股份购买资产(募集配套资金除外)涉及的发行发行A股股票数量合计为15,208,156股。同时，公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金89,000万元，募集配套资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%；配套资金拟用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易中介机构费用、奇维科技固态存储产品规模化生产项目、上市公司及其子公司运营资金安排。

　　收购奇维科技，电子信息化再下一城公司继并购北京理工雷科电子信息技术有限公司和爱科特公司后，再次收购奇维科技，意在将电子信息化产业做强做大。标的公司奇维科技专业从事嵌入式计算机、固态存储设备的研发、生产、销售和服务，致力于嵌入式技术、固态存储技术在机载、舰载、弹载、车载、地面等多种武器平台上的应用。奇维科技2013年度、2014年度、2015年1-9月分别实现净利润275万元、585万元、808万元。交易对方承诺，奇维科技2016年至2019年扣非净利润分别为4500万元、6000万元、7800万元、9600万元。其主营业务嵌入式系统是信息化核心基础产业，具有军品生产的完全资质，盈利能力优秀。此次收购有利于公司稳定军工电子信息领域市场地位，强化公司在军工领域的业务布局，且奇维科技作为军品配套产品供应商，在嵌入式计算机和固态存储领域研发实力突出，技术先进，产品竞争优势显著，将为公司未来培育新的经济增长点。

　　国防信息化建设处于深入发展阶段，信息化基础产业打开成长空间我国军队的信息化建设已从分领域建设为主转为跨领域综合集成为主，目前处于信息化全面发展的起始阶段。随着电子信息技术的发展，信息化和数字化大潮席卷全球，军队指挥体系和武器装备出现了革命性升级。嵌入式系统是信息化核心基础产业，是实现军事装备智能化的关键载体，新型武器装备的研制以及现有武器的改造均会涉及嵌入式系统的开发与升级。在国防现代化与信息化建设全面深化的背景下，嵌入式系统应用深度与广度不断扩大，市场前景广阔。

　　维持买入-A 投资评级，6个月目标价70元。因目前收购未完成，估值表中算eps 是以原来股本计算。我们拟以收购完成后约3.6亿股本及三家被收购公司承诺利润计算，预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.24、0.43、0.58元。安信证券

　　同有科技(300302)：公告里程碑中标进军重大央企核心系统

　　中标为产品竞争力的重要回击。根据中国石化集团公司信息管理部主任李德芳于2015年9月25日发言《推进两化深度融合，打造世界一流企业》，中石化信息化系统复杂，包括以ERP为核心的经济管理平台、以MES为核心的生产运营平台、基础设施和运维平台。由于业务复杂性，中石化的油气生产信息化系统此前沿用国外品牌存储。此次同有科技以第一名的成绩成功入围，既是央企中石化的首次业务突破，又标志着其存储产品在核心应用中并不逊色于华为、宏杉、浪潮、曙光等厂商。投资者曾怀疑同有科技产品竞争力，该公告为重要回击。

　　进重大央企核心系统有里程碑意义！根据EMC存储魔力四象限，石化能源领域的生产信息化系统属于高性能应用，与金融、军工、部委的高端需求类似。中标后，存储既可从6大油田(胜利油田、西北油田、西南油田、中原油田、河南油田、江汉油田)自上而下推广至基层应用，又可推广至其它央企。中标中石化核心系统是其它央企招标极有说服力的标杆案例。

　　在军队、军工、政府、央企、金融这些累计约每年200亿市场空间的高端存储市场，预计同有科技的产品销售将屡超预期。

　　深度报告后财务预测2次被验证，盈利预测有上调空间，考虑时间因素采取保守策略维持盈利预测和“增持”评级。在8月20日发布同有科技深度研究《技术驱动中期成长》后，财务乐观信号2次被验证：收入增速加速、毛利率上浮、费用率下降。尽管股价受市场波动先下跌49%，但又上涨198%。预计2015-2017年利润0.60、1.23、1.83亿元。若突破性订单计入利润表，盈利预测将上调，考虑时间因素采取保守策略维持盈利预测。维持“增持”评级。申万宏源

　　美盛文化(002699)：子公司布局二次元VR、AR领域

　　近期成立美盛二次元，整合资源加快布局二次元生态。

　　2015年11月4日，公司发布董事会决议公告，成立了杭州美盛二次元文化发展有限公司。意味着根据公司战略规划，公司将在二次元领域加大、加快布局。

　　二次元子公司的成立主要用于二次元文化生态圈建设，以目前已有的手机漫画阅读平台-漫画人、cosplay 核心品牌悠窝窝等资源为基础，加快整合速度实现二次元文化领域的快速发展。根据草根调研，悠窝窝平台目前已成为国内最大的cosplay 电商平台，以二次元人群为核心客户的社区为目标快速发展，漫画人则致力于打造我国领先的原创漫画平台，实现IP 的挖掘和培育。

　　创幻科技的二次元VR、AR 布局将成为公司二次元生态的重要一环。

　　广州创幻科技是国内二次元与VR、AR 结合的先驱者，在商业模式上有着突破性的成绩。公司旗下产品“超次元”(VR、AR 领域的内容平台型APP)在二次元垂直细分领域，已获得超过40万注册用户，其中付费率超过70%，整体市场终端销售额超过3000万。并在虚拟伴侣、偶像虚拟化等应用场景进行AR、VR 布局，致力于打造国内精准的泛娱乐AR、VR 内容创作与发行商。创幻科技主要是VR、AR 技术在二次元领域的创新应用，作为IP 生态的重要变现渠道，可以成为美盛二次元生态的重要一环。其立足于科技与IP 的协同效应不容低估，未来美盛IP 在玩具和游戏领域都可以应用此技术。

　　定增加码IP 文化生态，二次元布局加快，维持“强烈推荐”评级。

　　公司定增30.3亿元规模加码IP 文化生态，整合已有资源，预计未来也仍将大力布局相关产业链，使IP 储备、开发和运营，以及变现渠道越加完善。而此次美盛二次元子公司在定增方案之后便加快VR、AR 领域的布局，完善了IP 变现渠道和生态建设，说明公司的战略规划正在有序、快速推进，我们坚定看好公司战略前景。维持2015-2017年EPS 分别为0.35、0.51和0.79元的盈利预测，未来业绩仍将有望超预期增长，维持“强烈推荐”评级。平安证券

　　拓普集团(601689)：成立修车宝打造技术类零配件电商平台

　　募投产能逐步释放，主营业务表现稳健：公司IPO 募集资金13.9亿元，用于汽车减震器和隔音件的产能扩张，预计到2015年末募投项目进度70%左右，基本符合预期。另外，公司近期收购芜湖长鹏66.67%的股权，有望进入奇瑞汽车配套体系，为产能消化进一步提供保障。

　　电子真空泵和轻量化悬架保持高速增长：公司多年前开始储备电子真空泵和轻量化悬架业务，近年逐步开始贡献业绩并保持较高增速。考虑到涡轮增压和新能源汽车的渗透率仍有较大提升空间，电子真空泵的前景依然广阔。同时，随着铝合金等轻量化材料的应用愈发广泛，轻量化悬架的发展值得期待。

　　成立修车宝，打造技术类零配件电商平台：公司在国内外OEM 和AM 市场深耕多年，在零部件仓储、物流、车型匹配等环节拥有丰富的经验。公司于近期成立修车宝电子商务有限公司，力图打造技术类汽车零配件电商平台，通过打通整车VIN 码和零部件OE码实现车型和零部件的精确定位，并且联合其他零部件供应商主动整合供应链，解决汽车修理厂次品多、匹配难、价格高等问题。修车宝既可提升自身销售额，又可与合作伙伴分享协同效应带来的业务红利，为公司增加新的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议：我们认为减震及隔音产品仍将是公司短中期主要的利润贡献点，考虑到电子真空泵以及轻量化悬架业务保持较快增长，并且积极布局汽车后市场，预计2015—2017年EPS 分别为0.66元/0.76元/0.91元，维持“推荐”评级。平安证券

　　广誉远(600771)：定坤丹口服液上市值得期待

　　2013年公司进行战略转型，主营业务转型为精品中药、传统中药及养生酒的生产和销售。公司精品中药有：龟龄集、安宫牛黄丸、牛黄清心丸等系列品种，通过线上线下等多渠道推广，已经初具规模。定坤丹口服液组方与定坤丹(大蜜丸)一样，组方中红参、鹿茸、西红花等30味中药材品质高于大蜜丸剂型，用于滋补气血，调经舒郁以及气血两虚、气滞血瘀所致的月经不调、行经腹痛、崩漏下血、赤白带下、血晕血脱、产后诸虚、骨蒸潮热。可与定坤丹现有系列形成协同效应，满足不同消费者的需求，增强市场竞争力。

　　营销费用增长侵蚀利润

　　2015年1-9月实现营业收入2.76亿元，同比增长5.88%；归属上市公司净利润为116万元，同比下降38.27%；每股收益0.01元。主要是由于公司不断进行营销创新，加大学术营销的同时大力开拓OTC 市场， 双线操作，导致销售费用率为51.68%，保持在历史高位，侵蚀利润。

　　投资策略

　　我们下调预测，2015-2017年归属上市公司净利润分别为0.39亿元、1.11亿元和1.42亿元；每股收益分别为0.14元、0.40元和0.51元， 对应PE 分别为231倍、80倍和63倍，我们继续给予“推荐”评级。华融证券