A股市场回顾与后市展望：

　　周一市场冲高回落，最终大盘以下跌 20.19 点收盘，跌幅为 0.56%。当日，两市总成交量为 10730 亿，较上一交易日减少 65 亿。收盘时，两市共 78 只股票涨停，13 只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 57.64%。从各板块的表现来看，周一大多数板块下跌，其中上涨的主要是家居用品、传媒娱乐、日用化工、房地产、水利、酿酒、化纤、食品饮料、家电、农业、造纸等；而跌幅居前的板块主要有船舶、蓝宝石、信息安全、公共交通、稀土永磁、软件、有色、锂电池、环保、电信运营、通信设备等。

　　周一早盘市场还一度冲高，但午后市场急转直下，最终大盘以下跌报收，市场冲高回落说明 3663.73点和 3678 点确实存在较大的阻力，市场能否突破存在较大的不确定性。另外，从市场热点来看，最近几个交易日，包括周一早盘，市场热点均比较凌乱，这是行情后期的特征，在市场显露出后期特征的情况下，控制仓位仍有必要。当前市场往好的方面预期，有几个方面的理由，一是 IPO 重启在即，存在维稳需要；二是人民币是否加入 SDR 将在月底公布；三是美联储加息预期一旦兑现，利空将会减弱，人民币仍能维持稳定。上述预期在逻辑上能讲得通，但是实质上都是一个硬币的两面，往坏的方面理解逻辑上也能讲得通，归根结底还是取决于市场如何去理解，取决于市场做多动能是否继续存在。从目前市场做多动能来看，不算太差也不算太好，因此我们也没完全的把握市场在此位置是向上还是向下，亦或是横盘震荡。但是从盘面情况来看，当前操作难度实际上比较大，行情一波三折、热点凌乱，控制仓位是应对之策。(策略分析师 陈敏)

　　操作策略：

　　受券商板块冲高回落走势，个股活跃度降低影响，周一大盘盘中波动较大，3600 点失而复得。最终，大盘以下挫 0.56%收盘，创业板下挫 1.06%，两市总成交量较前一交易日略有减少，这表明随着 IPO 临近，市场场外资金观望为主，场内资金存量博弈，市场情绪波动较大，市场信心略有不足。量能略微缩减，个股活跃度回落，分化有所增大，涨停板个股有 78 家，跌停板个股有 13 家，涨幅超过 5%个股有 165 家，跌幅超过 5%个股有 155 家，市场热点盘中转换较快，追高易套，杀跌易损，市场赚钱效应有所回落，亏钱效应略有提升，资金加快了调仓步伐，以适应市场新政及注册制的即将到来，高价股成为资金减仓对象，低价股成为资金关注重点；周一表现相对较好板块为家具、文化传媒、地产、商贸、农林牧渔、食品饮料等，较弱板块为军工、有色、交通、电脑设备、软件开发、环保、电信运营、元器件等；量能稳定，个股分化加大，热点转换较快，是周一盘面主要特征。

　　从技术上看，周一大盘高开低走，盘中震荡加剧，并呈价跌量微缩态势，3600 点整数关口失而复得，年线对大盘形成反压，5 日均线对大盘形成支撑，大盘围绕 10 均线震荡运行，大盘 MACD 技术指标有死叉之危，K 线组合显示，短线大盘有继续调整压力，但调整空间有限；分时图技术指标显示，短线大盘继续抵抗式整理，将围绕 3600 点反复震荡，部分技术指标的顶背离，预示短线大盘难以走强。综合技术分析，我们认为，短线大盘将围绕 3600 点反复震荡运行，横盘蓄势整理还是短线市场主基调。

　　上周，国内前七大基金仓位“二升五降”，全部偏股型基金平均仓位较上期下降 0.24 个百分点，其中股票型基金平均仓位下降 0.44 个百分点。前七大基金仓位从之前一周的“三升四降”，再到上周的“二升五降”，股票型基金仓位持续小幅回落，表明融资新政、IPO 重启、周边环境等因素，加之 12 月美联储加息预期，仍是机构资金对 A 股后市存在分歧的根源所在，也导致了大盘步履蹒跚运行。但我们坚持认为，行情在分歧中上升，只要有分歧，就预示行情没有结束，毕竟股灾阴影仍存在，市场远未到狂热时。

　　周一早盘，监管层公布了 10 只新股发行时间表，宣告了 IPO 正式重启，受益于 IPO 的券商板块短期利好出尽，走出冲高回落走势，并制约当日大盘进一步反弹空间。我们认为，尽管媒体有关肖刚注册制的谈话内容被确定为假消息，但为实现“加快形成融资功能完备”指示方针，注册制提速已是大势所趋，不以人的意志为转移。IPO 的低价发行，注册制的即将推出，将改变现有市场结构态势，高价高估值题材股的冬天来临，低价蓝筹、受益政策扶持的主题投资及真正有业绩支撑的成长股春天来临，近期的盘面特征。