网易财经11月23日讯 中信证券发布A股策略周报称，市场将再次进入震荡期，且振幅要高于9月份。配置建议：基础配置继续驻守三条主线。基础配置维持月报观点，建议继续配置三条主线：“十三五”落地比较明确的经济增长与惠及民生的交集领域，重点关注“环保”、“一带一路”“中国制造2025”；受益于宽财政与准财政加码的细分领域；业绩亮点，景气度有望提升，代表中国未来消费方向，产业转型方向。维持亮马组合不变，截止11月13日，亮马组合10大金股累计收益率为20.66%，超额收益率为13.86%。

以下为全文：

国有企业入不敷出，将驱动供给侧改革加快推进。财政部公布10月份国有企业经济效益数据显示：1-10月国有企业累计利润减少9.8%，下滑加快，盈利进一步恶化；10月当月国有企业毛利率为-0.2%，营业收入低于营业成本，国企开始入不敷出，其中原因在于收入随需求加快下降，但固定成本却难以削减。展望未来，随着需求增速进一步下降，国有企业入不敷出的现象可能会加剧，这将驱动供给侧改革加快推进。

央行小心翼翼管理流动性预期，潜在汇率风险降低。上周央行在公开市场上净投放100亿，并降低SLF的隔夜和7天利率分别至2.75%和3.25%，比银行间的对应回购利率高出约100bps，建立利率走廊机制。央行的提前布局，防范未来IPO重启可能对资金面造成的冲击，料本周市场将平稳度过打新。同时，我们之前强调，临近11月末（IMF正式表决SDR过后），汇率风险或称为短期流动性最大的不确定性，但SLF利率下调，意味着这种潜在风险在降低，短期利率市场的风险可控。上周融资保证金的调整没有对杠杆资金产生过多影响，融资余额和投资者情绪都保持平稳。

市场判断：市场再次进入震荡期。IPO重启，大额定增增加，而全球恐怖袭击阴霾难散，上周市场流动性与地缘因素的影响下，市场风险偏好有所回落，上证指数和创业板的震荡幅度加大。展望下旬，基本面方面，盈利等宏观数据短期难有改善，而供给端改革预期与细分领域改革政策落地维持了较高的市场活跃度。流动性方面，随着人民币加入SDR的决议渐近，降准兑现与否对短期流动性预期的稳定就十分重要。整体来看，我们判断市场将再次进入震荡期，且振幅要高于9月份。配置建议：基础配置继续驻守三条主线。基础配置维持月报观点，建议继续配置三条主线：1）“十三五”落地比较明确的经济增长与惠及民生的交集领域，重点关注“环保”、“一带一路”“中国制造2025”；2）受益于宽财政与准财政加码的细分领域；3）业绩亮点，景气度有望提升，代表中国未来消费方向，产业转型方向。维持亮马组合不变，截止11月13日，亮马组合10大金股累计收益率为20.66%，超额收益率为13.86%。

主题投资：养老政策加速推进，继续布局养老产业链。11月20日，国务院办公厅转发卫生计生委等部门《关于推进医疗卫生与养老服务相结合指导意见的通知》，要加快完善养老服务体系。我们在10月份专题报告《把握人口周期下的两大投资机会》中预测，随着1950-1960年出生高峰阶段的人口进入到老龄阶段，“十三五”开始我国老龄化将加速，并将持续至2040年前后。老龄人口的长期加速增长将给相关产业带来巨大的市场空间，受益行业主要包括地产、医疗、旅游、计算机、传媒、保险，以及其他行业转型布局养老产业的公司。具体来看可以分为三条线：首先，庞大的老龄化人口需要养老院的同步发展才能提供相应的养老服务，利好养老地产；其次，老年人的健康问题至关重要，老龄化社会催化的另一个直接需求就是养老医疗；最后，随着居民收入的增加，生活水平的提高，老年人物质需求得以满足的同时，精神消费同样重要，养老休闲娱乐相关的领域开始受到重视，主要集中在旅游、传媒等领域。具体到个股，建议关注金陵饭店、爱尔眼科、三诺生物、乐普医疗、中南传媒、中国国旅。