巨星科技：布局光电自动化力图产业升级
　　事件：非公开发行股票申请获得中国证监会核准。2015年11月19日公司发布公告，非公开发行股票的申请获得审核通过。本次预案计划发行不超过6594万股募集不超过10.33亿，用于智能机器人智慧云服务平台项目、收购华达科捷65%的股权、电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目。

　　公司立足工具产业，推动光电自动化升级。巨星科技的主要业务为DIY级别手工具和传统工具，97%的收入来自海外，多年的积累形成了强大的销售网络。公司志于向机光电一体化升级，并逐步拓展服务机器人领域，通过收购核心零部件厂商，逐渐向成熟机器人公司迈进。公司近两年收购的生产激光雷达巡检机器人等工业机器人的国自机器人和激光测量领域的智能工具专家华达科捷，扩充了公司的产品范围，使巨星科技从渠道强的普通工具公司，升级为光电仪表一体、低中高端产品皆有的公司。

　　拥有强大全球销售网络，支持后续新产品发力。巨星科技的手工具产品的规模、技术水平和渠道能力属亚洲最大、世界第五，97%以上销往海外，能绕过国内外中间商，直接销售给超过2万家的大型五金、建材、和汽配连锁超市等终端零售商。直面终端的销售网络一方面可以赢得更多的渠道利润，另一方面也可以为公司产业升级后的新产品提供一定保障。巨星科技每年有400项左右的产品研发入市，也体现了销售渠道对新产品的支持作用。公司通过收购实现升级后，预计其中低端产品仍依靠原DIY销售渠道，高端产品大部分依靠ODM方式销售。随着技术能力提升，产品线日益丰富，为公司增加未来的潜力空间，品牌的建立和转型的完成，有利于提升预期估值水平。

　　投资智能装备标的，协同效应可期。公司的对外投资呈多元化，智能装备领域的华达科捷及国自机器人与本部形成了较强的协同效应逻辑。华达科捷将为智能工具提供激光等领域带来强大的技术实力，国自机器人的机器人导航技术也将得到提升，而所有新产品都将凭借上市公司的研发实力、品牌优势、销售渠道、资金力量获得市场的认证，并获得产业规模上、技术上的再提升。

　　盈利预测。巨星科技从原有手工工具领域，通过智能工具和服务机器人等新产品的研发和未来的销售，不断的向智能装备领域进发，光电自动化的产业升级前景可观。公司的产品大多销往海外，收入在中长期受汇率影响也有一定保值空间。我们预测公司2015、2016、2017年归母净利润分别为5.51、6.54、7.54亿，摊薄EPS为0.51、0.61、0.70元，我们给予公司2016年35倍PE，目标价21.35元，给予买入评级。海通证券
　　华胜天成：云计算和高端计算齐发力
　　云计算7年深厚积累，Power Linux有望成私有云新宠：华胜在2008年通过实施“凌云计划”实现了向IT服务的全面转型，2010年启动“揽胜行动”明确提出了云计算的战略，以组建“云计算产业联盟”为核心目标，意在营造整个云计算产业链相融共生的生态环境，并为客户提供基于云计算的“一站式”服务。2012年，华胜天成发布了“乘云计划”，并同时发布了“天成云”品牌及系列产品，目前自主研发的云计算产品包括：超融合架构云一体机-天成云机(虚拟化一体机)、基于开放硬件架构的高性能数据库整体解决方案-沃趣数据库一体机，智慧运维监控管理平台-Mocha BSM、大数据决策分析平台等，并拥有众多云计算相关的解决方案：如云数据中心建设整体解决方案、IaaS管理平台、容灾流程管理平台、绿色数据中心解决方案、智慧旅游专项解决方案等，实现从云服务器提供商、云系统构建商、云管理平台提供商，到行业云应用开发商的布局。除了自主研发外，华胜天成还与IBM、Oracle、Intel、微软、EMC、Vmware、华为等国内外企业合作打造共赢的云生态圈。华胜天成今年8月份推出近千平方米、PUE值小于1.6的高可靠、高效能、高性能华胜云数据中心，目前已经有众多国际知名的电气、汽车、制药、证券机构以及电信运营商成为云数据中心的正式驻户。PowerLinux服务器结合了Power平台的高效、可靠、安全特性，以及Linux系统的开放性和灵活性，在广东贵金属交易中心的案例中，仅用58台PowerLinux替换了200台x86服务器，使得平均能耗和占地面积降低了3/4， TCO降低了20%。预计华胜明年一季度有望发布具有自主产权主板的Power Linux，由于高性价比，有望替代x86成为私有云硬件新宠。

　　高端计算产品发布在即，打造完整生态圈：子公司飞杰青云发布的FS6000系列存储设备，广泛用于云计算行业、海量数据存储、高性能计算、数据库、虚拟化等应用场景。目前华胜信泰旗下操作系统、存储(高端)、数据库、消息中间件、应用中间件等系列产品已完成研发工作，此前华胜信泰旗下新云东方公司已正式推出满足用户多场景应用、涵盖Linux、AIX操作系统、涵盖Power7、Power8 CPU的4大系列18款“新云东方”服务器产品。同时，基于IBM支持，新云东方自主设计的NL2000系列服务器已进入量产最终测试阶段，软硬件结合将形成一体化产品链，成为本土高端计算近四、五百亿市场的第一梯队。公司将在12月10日举行盛大发布会，并将对IT商业模式进行重要创新，提出全新的企业战略行动计划，进一步推动可信高端计算系统产业的联合共建，打造高端计算生态圈。

　　成立产业基金，推进高端计算TOP项目的产业化进程：华胜天成子公司华胜信泰(合资占比37.3%)连同北京市经委经济技术市场发展中心(占比20%)、北京中关村创业投资发展有限公司(占比8.3%)、民生加银资产管理公司(占比33.3%)、中域嘉盛投资成立规模6亿的产业基金，投资领域为高端计算机产业链中的服务器、数据库、中间件、存储器、云计算技术与应用等项目公司的股权以及上述产业链上下游相关项目公司的股权。充分利用合作伙伴在各自领域的资源优势，将继续加大对TOP项目的投入，有利于推进TOP项目的产业化进程，夯实公司“产品产业化”的业务战略。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑放量进度，预计2015-2017年EPS分别为0.14元、0.29元、0.58元，现价对应15/16/17年168倍/83倍/41倍PE。考虑新产品发布在即，上调目标价为36.05元。华胜作为高端基础软硬件国产龙头格局已现，维持强烈推荐-A评级。 招商证券


　　胜利股份：土地收储增加公司投资收益
　　非公开发行获审核通过。胜利股份发布公告，公司非公开发行申请获得证监会发审委无条件审核通过。2015年3月胜利股份启动非公开发行事项，发行价格6.13元/股，发行不超过18760万股，募集资金总额不超过11.5亿元，用于补充公司向天然气业务战略转型所需流动资金(4亿元)及偿还银行贷款(7.5亿元)。本次非公开发行引入战略投资者，有助于公司天然气业务的发展。目前公司非公开发行获无条件审核通过，期待公司非公开发行完成。

　　加快发展天然气业务。公司自2012年开始进行战略转型，将清洁能源天然气产业定位为公司未来的主导产业，进入2015年公司天然气业务加快发展。2015年4月，公司收购濮阳市博源天然气有限公司51%股权。2015年8月，公司拟收购霸州胜利顺达燃气有限公司51%股权，合作开发霸州天然气市场。今年上半年公司天然气业务实现营业收入2.89亿元，第三季度实现营业收入4.99亿元，取得了较快增长。

　　引入燃气总裁。2015年7月，胜利股份聘任孙卜武先生为公司燃气总裁。孙卜武先生曾在济南市管道煤气公司、济南港华燃气有限公司等公司任职，具备丰富的天然气管理和运行经验。引入专业人才担任公司燃气总裁将有助于加快公司天然气业务的发展。

　　土地收储增加公司投资收益。今年8月，公司参股公司签署土地补偿协议，参股公司的土地收储将确认为公司的投资收益，预计胜利股份2015年四季度合并报表净利润将增加约6500万元。剩余部分土地也有望在将来收储并进一步确认为投资收益。

　　盈利预测与投资评级。我们预计胜利股份2015~2017年EPS分别为0.12、0.40、0.32元，按照2016年EPS以及20倍市盈率，我们给予公司8.00元的目标价，维持“增持”投资评级。海通证券
　　高德红外：攀红外科技巅峰，铸中华国防利剑
　　红外成像领域民参军标杆。公司是国内红外成像领域的主要参与者，目前，军品业务构成其收入主要来源，客户涵盖陆、海、空、二炮，公司产品红外热像仪广泛应用于侦查、制导、武器瞄准、机载、单兵夜视系统等领域；在民品领域，公司产品在电力巡检、医疗检验、森林防火、船载执法、车载辅助驾驶等市场亦有良好的应用。

　　研发持续发力，突破焦平面探测器技术，打造红外全产业链。近年来，公司提升研发投入，在非制冷型红外探测器产业化领域取得重大突破，顺利完成产业化，该项目成功批产是首次在国内实现以自主、可控的完整生产线为基础的批量化生产，打破了法国企业在该领域的垄断，未来有望大规模实现进口替代。此外，公司制冷探测器的研制工作也取得了突破性进展，未来将陆续实现产业化。

　　收购传统军工企业，构建“第四代”反坦克导弹系统产业闭环。公司于2014年底取得某武器系统总体研制资质，打破了以往民营企业在武器装备科研生产领域局限于零部件配套的历史。并于2015年9月收购汉丹机电公司，我们认为，该项收购将融合汉丹机电在火工品方面的研发生产资源，发挥协同效应，实现产业链的闭环，发展精确制导武器，特别是“第四代”反坦克导弹系统，尽早该武器系统的批量生产。我们测算未来20年中国“第四代”反坦克导弹系统的市场规模超过150亿，公司将长期受益。

　　非公开发行拓宽产业链，员工持股提振市场信心。2015年9月，公司拟非公开募集不超过7.38亿元，用于拓宽产业链，未来公司将进一步强化在国内红外核心器件领域的领先优势。此外，公司推出员工持股计划，1.5亿元拟用于员工持股，强烈提振市场信心。

　　进军无人机领域，坐享千亿市场。在第五届中国无人机展览会上，公司首次展出了多款无人机型。展品包括三角翼无人机、长航时海鹰油动固定翼无人机、多轴八旋翼无人机等，具备侦察、火灾监控、数据收集等功能。蒂尔公司测算，未来10年，全球无人机总需求将达910亿美元。公司有望在无人机市场分得一杯羹。

　　盈利预测与投资建议。暂不考虑增发对股本的摊薄，预计2015-17年EPS分别为0.16、0.32、0.56元，暂时不考虑增发对业绩的拉动，结合可比公司2016年平均PE及公司未来在反坦克导弹总装、民品及无人机领域的拓展，给予公司2016年125X，目标价40.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。海通证券


　　彩虹精化：收购充电运营，完善能源互联网战略布局
　　收购充电易科技有限公司，进军电动车充电领域。深圳市充电易科技有限公司成立于2015年9月，定位于电动车充电设施投资与运营等，主要发起股东包括国电能投资、比亚迪等，其中国电能投资持股45%，前海亿车持股25%，比亚迪持股20%，沃尔奔达新能源及深圳拓普能源各持股5%。公司本次将收购国电能持有的充电易20%股权，其他股东方不变。由于国电能尚未完成充电易公司资本出资，故交易价格定位1元。公司本次收购国电能投资持有的充电易20%股权，将正式进入电动车充电领域，且股权转让以充电易公司明年实现开展比亚迪电动车充电桩业务为前提，保证公司利益。

　　布局充电运营，拓展新兴增长点，夯实能源互联网战略发展基础。1)国内电动车进入快速发展阶段，而充电设施作为电动车发展的命脉与咽喉，未来市场空间广阔，伴随相关支持政策的出台，充电桩将有望进入快速扩张期，公司选择此时进入充电领域，有利于公司把握后期市场发展，拓展新的利润增长点。而本次收购的充电易具有国内最大的新能源汽车制造商比亚迪股东背景，未来快速发展可期，将直接为公司贡献收益；2)公司业务定位低碳、环保、新能源，在电力体制改革大背景下，从上游光伏发电切入，逐步完善产业链上下游，打造能源互联网平台式企业。电动汽车作为具备储能功能的负荷端，未来在能源互联网发展中将占据重要地位，公司本次收购充电易，亦将为公司未来业务拓展奠定基础。

　　自主开发与收入齐头并进，打造GW级光伏电站平台顺利推进。公司2014年规划三年光伏装机1GW，目前具有并网电站约40MW，后期将通过“自主建设+收购”的模式实现电站规模扩张：1)自主开发方面，目前公司在建电站180MW，项目储备超GW；2)收购方面，公司计划2015-2016年期间收购200MW电站规模。同时，公司推出20亿元规模的非公开增发方案，解决GW级别电站开发资金需求。整体上，我们认为公司电站开发顺利推进，规模有望超预期，预计今年底大概率超500MW，明年底超1GW.
　　维持买入评级。公司电站规模持续扩张，驱动盈利增长，布局充电运营，打造新兴利润增长点，预计2015、2016年EPS分别为0.19、0.80亿元，对应PE分别为166、36倍，维持买入评级。长江证券
　　海德股份：群星璀璨，扬帆远航
　　公司新一届董事以及高管中可为人才济济，拥有丰富的金融业从业经验和社会资源，董事会成员平均年龄为52岁，高管团队平均年龄46岁。海德股份当前两个核心人物为董事长郭怀保和总经理王彬，郭怀保之前是中国华电集团资本控股有限公司总经理，具备全金融行业从业的经历；王彬曾担任四川省国资委副主任，和09年组建的四川发展(控股)有限责任公司第一任党委书记和董事长，在四川省内具备丰富的资源。两位副总经理以及其他董事、监事的配合覆盖各各领域，在获取经营牌照后便于公司开展不良资产管理及其他金融业务。

　　蓝海机遇，扬帆远航
　　国家经济增速中枢下移，产业升级压力显著，金融体制改革不断推荐，者都将会增加不良资产的供给规模，而在此背景之下传统企业如果想适应当前的竞争格局，势必要进行管控升级和兼并收购，不良资产运作管理业务在供需两方面都将会显著增长，市场规模将会进一步扩大。15年不良资产管理牌照已经向民营资本敞开大门，在具备资源和经验优势的团队的带东下，如果未来资质获取顺利，则公司的业务在短时间内将会迅速展开。

　　考虑行业空间以及公司未来业务的稀缺性，维持“买入”评级
　　新任董事长及总经理曾经都是国有企业投资类企业的带头人，拥有丰富的经验和资源。增发完成前，公司现有业务盈利能力较差，谨慎预测15、16年EPS为0.04、0.05元/股。完成后净资产规模50亿，行业净收益率30%左右，未来具备较强业绩增长潜力。广发证券


　　人福医药：首个ANDA获准美国上市，制剂出口又一里程碑事件
　　首个ANDA美金刚片获准美国上市，预计2016年内将有5~6个产品获批。美国普克获得FDA首个ANDA文号，美金刚片ANDA文号的获批说明公司研发申报体系符合FDA要求，是公司制剂出口历史上又一里程碑式的事件。公司对海外制剂申报进行了大手笔的投入，预计2016年内将有5~6个产品获批，2017年将有更多数量ANDA美国上市，推动海外制剂出口业务快速扭亏为盈。

　　美金刚片2014年美国规模约12亿美金，公司拥有较大市场机会。盐酸美金刚片是一种治疗中重度至重度阿尔茨海默型老年痴呆症的药品，原研厂家为德国梅尔茨制药公司，是世界上唯一一个开发用于治疗中度至重度AD的N-甲基-D-天冬氨酸(NMDA)受体拮抗剂。盐酸美金刚片美国专利刚刚到期，美国已经有15家仿制药批文，当前美国市场仿制药销售价格约为原研药的80%。由于宜昌人福片剂工厂尚未通过FDA认证，我们预计公司将采取外加工的模式，美金刚片预计将于2015年二季度末美国上市。盐酸美金刚片2014年美国终端规模约12亿美金，虽然面临较多市场竞争对手压力，公司仍将面临较大市场机会。

　　制剂出口累计投入规模超10亿，2016年起将逐步实现扭亏。公司对制剂出口业务进行了大手笔投入，在武汉、宜昌、非洲马里兴建符合国际标准的生产设施，美国普克和宜昌人福均储备有大量出口制剂品种，美国普克搭建了一支富有战斗力的推广队伍，制剂出口累计投入规模超10亿。2016年起将逐步实现扭亏，核心驱动力是皮肤病专利药Epiceram美国实现快速增长；软胶囊生产盈利能力提升。从中期看，人福医药制剂出口将与恒瑞医药、华海药业实现殊途同归，未来三年将是重要突破时间窗口。

　　公司基本面面临重大拐点，经营业绩有望持续超预期。人福在过去五年为长期发展打下了良好基础，十二五将顺利实现百亿收入目标，十三五将紧紧围绕资源整合和提升效益，我们认为公司基本面面临重大拐点。依托人福湖北省内丰富资源，打造湖北区域三级医疗体系，通过I.T模式快速实现盈利。公司医药工业将坚持有所为有所不为策略，坚决处置部分发展前景不清晰的工业企业，宜昌人福、中原瑞德、葛店人福等发展趋势持续向好。国际制剂受益专利皮肤病药快速放量，软胶囊订单盈利能力提升，公司国际化业务将持续减亏并盈利。我们维持15-17年每股收益预测0.52元、0.72元、0.95元，同比增长47%、40%、31%，对应预测市盈率分别为35倍、25倍、19倍，公司经营业绩有望持续超预期，维持买入评级。申万宏源


　　鱼跃医疗：静脉留置针获批上市，产品库有序扩容
　　子公司鱼跃医疗设备的新产品一次性静脉留置针取得医疗器械注册证。

　　平安观点：
　　医用设备产品再添新丁，有望实现快速推广：
　　一次性静脉留置针在医院广为使用，已具较大市场规模。且随着老龄化的进程，急救等短时间多次给药场景增多，未来市场将进一步增大。公司现有多种医用设备在售，且与医院保持良好关系，留置针上市后，能共享现有渠道以较快速度推向市场。

　　研发助力多维发展，新品推出节奏稳健：
　　公司各类新产品有序推出，今年睡眠呼吸机和静脉留置针先后上市，扩大产品库，进一步强化公司多品种综合医用器械提供商的地位。未来新型制氧机、医用级电子血压计等在研产品也将逐步落地。

　　内生外延多板块布局，增速进入快车道，维持“强烈推荐”评级：
　　公司正在由“设备制造商”向“平台型品牌运营商和医疗服务提供商”转型。由OTC家用医疗器械龙头企业，向专业的医用临床领域进一步延伸，由线下运营企业，向线上线下一体化运作转型。牵手阿里、辉瑞等巨头，积极外延并购，不断提升产业地位。我们维持2015/2016/2017年EPS预测值0.68/0.90/1.13元，重申“强烈推荐”评级。平安证券