华伍股份(300095)：与大股东共同设立华伍航空进军航空航天

　　公司发布关于对外投资公告：公司拟使用自有资金人民币2750万元与武汉华中科技大产业集团有限公司、自然人李仁府及江西华伍科技投资有限责任公司共同发起设立武汉华伍航空科技有限公司。合资公司拟定注册资本11000万元，其中华伍科技以货币出资5500万元，占注册资本的50%，华伍科技为合资公司控股股东；华伍股份以货币出资2750万元，占注册资本的25%；华科大产业集团以技术专利等无形资产出资1050万元，占注册资本的9.55%；自然人李仁府(代表技术团队)以技术专利等无形资产出资1700万元，占注册资本的15.45%。

　　合资公司拟从事航空航天科技研发及航空航天产品的生产销售。

　　产研结合，交易双方合作实现优势互补。华科大产业集团是以华中科技大学为投资者的国有独资企业。目前集团所投资企业50家；自然人李仁府是航空航天研究领域的权威，先后在美国加州理工、佐治亚理工学院和美国航空航天研究机构等部门工作达15年之久，目前是楚天学者特聘教授、华中科技大学教授、博士生导师，航空发动机和燃气轮机研究院常务副院长。李教授曾参与我国“歼八II”战斗机的总体改进设计工作，并参与了我国先进战斗机“歼十”的研制。此次上市公司及大股东控制的华伍科技与对方共同合资设立公司，可以在相关知识产权、资本运作和项目运作方面实现优势互补，实现产研结合。

　　切入航空航天领域，高端制造布局再下一城。航空航天产业作为高端装备制造业是国家的七大战略新兴产业之一，是技术密集、附加值高、成长性强的行业。伴随着近年来国家不断加大投资，航空航天领域近年来飞速发展，航空产业前景广阔。公司自上市以来便致力于工业制动器的产品技术升级，先后进入风电、轨交等高附加值领域，本次投资是公司向高端制造领域进军的再次有益尝试。先期以参股的形式运作，一方面有利于培养公司新的利润点，增强公司综合盈利能力，另一方面有利于控制投资风险。

　　维持“买入”评级，维持盈利预测。我们预期2015-2017年公司实现每股收益0.17元、0.25元和0.34元，2013-2017年复合增长率35%。目前对应2015年71倍、2016年48倍PE。我们维持对公司的买入评级。申万宏源

　　新朋股份(002328)：夯实主业经营谋求多元发展

　　公司是国内专业从事机电产品金属零部件设计的制造商，业务涵盖了汽车零部、精密模具设计制造和钣金冲压、机柜与机箱，以及北斗救生等领域，主要生产各种规格和用途的专用标准和非标准的金属机电零部件。

　　汽车零部件方面，公司以上海大众为合作平台，在引进8100T舒勒冲压线用以对车身整体、门盖总成的开卷、冲压和咬合的同时，还拥有国内唯一一条乘用车车身焊接分总成生产线。主要产品用于上海大众旗下朗逸、途安、途锐、桑塔纳；斯柯达旗下晶锐、明锐、等热销车型，是上海大众的主要供应商，并且占到主营业务的85%以上。虽然国内汽车销量增速放缓，但是公司目前的产能利用率依旧保持在八成以上，并且去库存能力强。同时，公司在长沙、宁波等区域设有生产基地，旨在保障对上海大众相关车型的不间断供应。另一方面，公司设有产业基金，未来有布局新能源汽车、节能减排、车身轻量化的预期。

　　公司旗下的新朋精密获得了国家三级保密资格，目标从民用产品逐步进入军品领域。公司外延收购的康派电子所生产的北斗海洋救生示位标拥有国家专利，同时也是国内该领域的行业规则制定者。

　　多元化业务关注新兴行业，正在平台试水期。公司在夯实主业发展的同时，正在向一些新兴领域进行试水。除了投资互联网金融平台汇付天下外，还出资5亿元与金浦产业合作设立了上海金浦新朋新兴产业投资基金，聚焦战略新兴产业的投资。同时，公司前期出资2亿元注册设立的瀚娱乐，已有一部电视剧和一部电影处于审片阶段，其中预计《海道传奇》有望于年内推出，而胡雪桦的电影《上海王》则有望于明年初发行。

　　我们暂不考虑影视业务的盈利贡献，预计公司2015和2016年公司的每股收益分别为0.197元和0.232元。结合行业当前估值水平，我们给予新朋股份“推荐”的投资评级。爱建证券

　　圣农发展(002299)：鸡价东风初起禽链龙头领飞

　　鸡肉价格迎来拐点。2014年鸡养殖业开始去产能，及2015年上半年引种大幅下降，鸡肉产量大幅减少，10月下旬鸡肉价格初涨，我们预计2016-17年鸡肉价格大幅上升，并保持高位。圣农发展作为一体化鸡肉生产龙头将首当其冲。且圣农发展目前在建项目大部分预计2016年投入生产，产能释放，营业收入将大幅提升。

　　一体化全产业链生产模式。一体化生产模式掌控各个环节，可实现食品安全的可追溯性，保证鸡肉产品质量。随着营养和健康科学的发展，肉类消费观念和消费模式将会发生转变。今年进军B2C渠道，有利于提高产品消费价格及盈利能力，也有利于树立品牌形象。

　　KKR战略投资入股。KKR的引入改善了公司资本结构、提高公司抗风险能力，在业务发展战略、运营能力和核心运营指标、激励制度和管理绩效考核机制、产业链延伸与整合等方面提供了重要支持。KKR拥有丰富的全球资源、先进的管理理念与资本市场经验，这也将为公司未来的资本国际化、产品国际化和企业管理国际化奠定良好的基础。

　　盈利预测与投资评级：考虑到鸡肉价格反转，公司产能逐步释放，我们预计公司2015-2017年EPS分别为-0.31元、0.94元、1.35元。采用DCF模型进行绝对估值，得出合理价格为22.87元，现价18.8元，首次覆盖给予“增持”评级。信达证券

　　福安药业(300194)：转型+外延并购业绩估值双提升

　　抗生素乍暖还寒，正处在业绩拐点。严厉的限抗政策下，抗感染药仍是用药市场龙头，销售回暖，公司的氨曲南占制剂收入比重已降到30%以下，尼麦角林等新品增速较快。随着年底招标落地，尼麦角林、磺苄西林钠、头孢美唑等潜力品种放量可期，公司正处在业绩拐点。

　　重磅专科药上市在即，公司成功转型。公司2008年开始布局特色专科仿制药，挖掘国外专利药到期带来的仿制药商机，已在肿瘤、心脑血管、神经精神疾病等大病领域储备多款重磅仿制药，盐酸奈必洛尔、托伐普坦、伊马替尼、阿戈美拉汀等重磅品种，从今年起将陆续获批生产。 并购整合经验丰富，宁波天衡增厚业绩。宁波天衡主打抗肿瘤及辅助类原料药与制剂，属单独定价和独家品种，今年5月开始并表，大幅增厚公司业绩，提升毛利率，通过营销管理团队的整合，有超预期的可能。

　　维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS为0.28元、0.38元、0.46元，对应2015年11月18日收盘价18.95元的市盈率分别为68倍，50倍和41倍。公司由原料药和抗生素制剂向专科药转型，A股中可比公司有莱美药业、京新药业、仟源医药，公司转型较晚，品种的数量和质量更具优势。考虑并表带来的业绩提升、重磅专科的估值提升以及后续并购预期，给予16年70倍，目标价26.6元，维持“推荐”评级。国联证券

　　奥瑞金(002701)：与美国棕熊队签订冰球合作项目体育布局刚刚开始

　　与美国棕熊队签订冰球合作项目：公司公告签署与北美职业冰球联赛(NHL)波士顿棕熊队(Boston Bruins)冰球合作项目合同，合同期限5年，奥瑞金在合作期内支出广告宣传费207.1万美元，购买护栏广告、LED广告、棕熊队官网相关广告权益，用于奥瑞金及其指定方的宣传，公司成为棕熊队在中国的唯一冰球活动推广合作伙伴，共同致力于推动冰球运动及青少年冰球培训在中国的发展。

　　借冬奥会致力推动国内冰雪运动发展：波士顿棕熊队成立于1924年，是北美职业冰球联盟(NHL)6个创始球队之一，也是NHL商业策划和运作最为成功的冰球俱乐部之一。公司与波士顿棕熊队合作，未来可以参与组织中国青少年球员赴美国参加与棕熊队的比赛、夏令营、训练营，棕熊队派遣教练或球员赴中国举办夏令营和训练营等活动，探索更多商业模式；此外也可将目前下游运动饮料、啤酒等客户的赛事营销等需求结合起来，为客户提供资源共享，增强客户粘性。2022年北京和张家口将联合举办第24届冬奥会，根据冬奥申委的统计，冬奥会的举办将实现超过3亿人上冰雪的目标，实现冰雪运动跨越式普及，专业运动队伍的升级建设破局在即。中国冰雪运动有望迎来快速发展阶段，公司已经在冰上消费项目领域实现了初期投资和合作伙伴的确定，通过和美国NHL球队的长期合作，将有力充实公司在冰雪项目领域的战略布局，分享体育产业盛宴。

　　体育布局刚刚开始：国务院发布《关于加快发展体育产业、促进体育消费的若干意见》，确定2025年体育产业总规模将超5万亿元，体育产业作为绿色产业、朝阳产业，正在迎来黄金发展期。公司前期与平安证券成立体育文化产业基金、参与投资平安汇通金晟1号专项资产管理计划，主要用于投向体育产业及与文体产业相关的公司股权，我们判断公司的体育布局刚刚开始，前期只是试水，未来格局很大。公司最大客户红牛与体育渊源深厚，每年体育赞助投资高达5亿美元，此外红牛还深度参与球队/赛事运营，大多为各自领域的领先队伍。奥瑞金与红牛在金属包装领域有多年合作历史，二者关系深厚，未来两家公司极有可能携手布局国内体育产业，共同搭建平台，为优质客户提供业务推广宣传的途径，强化公司综合包装解决方案的服务能力。

　　业绩增长稳健，大包装产业整合持续推进：依靠主要客户红牛稳健增长、啤酒客户罐化率提升的增量贡献，公司内生增长提供充足的安全边际。此外公司以大包装产业整合为战略目标，近期先后举牌永新股份、参股中粮包装，未来将继续在金属包装、纸塑大包装业内进行整合，提高在产业地位和话语权。此外公司不断拓展包装产业链，从提供单一包装物到为客户提供包括品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销等在内的综合服务，探索商业模式创新，增强客户粘性。公司近期参与投资民生加银鑫牛战略投资资产管理计划，做足资金准备，有望加快公司外延式发展步伐。

　　盈利预测和投资建议：维持前期盈利预测，预计公司15-17年收入增速22.3%、24.8%、23.9%，净利润增速29.5%、36.3%、25.5%；每股收益1.07元、1.45元、1.83元，维持“买入-A”评级，目标价40元。安信证券

　　浙江美大(002677)：主业稳健增长外延继续寻求机会

　　公司新研发的美大涡轮增压集成灶已上市，其热效率比普通燃气灶提高30% 左右。公司的新品通常在春节后推出，整体来看近几年公司产品均价较为稳定，通常新品推出后经过铺货、推广等逐步发展成销售主力需要半年的时间。

　　渠道在逐步调整优化

　　经销商：公司有上千家经销商，呈现出扁平化特征，对一级经销商进行优胜劣汰，对市场拓展能力强、资金实力较强的经销商进行政策倾斜。通过对一些条件成熟的区域实行区域联合，把经销商渠道进行整合，可以增强经销商之间的协调、联动，形成团队优势，也有利于公司在产品价格、服务、活动等等方面的组织和管理。

　　工程部：与广东、海南和浙江等地的房地产开发商有合作，目前工程渠道的销售占比达到2%左右。

　　电商部：公司产品线上线下没有做区隔，价格基本一致。目前电商渠道的销售收入占比约有3%，京东和天猫是占比较大的电商平台，今年电商部分的收入保持在两位数水平的增速。受公司产品属性的影响，公司线上渠道运行的模式是总部发货到各地经销商，由经销商来进行产品安装。对电商的布局有利于公司品牌的推广。

　　成立创新研究院推进研发

　　公司成立了创新研究院，领导研发部门，一方面对现有主打产品进行升级和研发，以推出更具竞争力的产品；另一方面围绕主营业务研发新产品，例如厨房相关智能化产品等。

　　预计2015-2017年对应每股收益分别为0.45元/股、0.58元/股和0.75元/股。维持公司“增持”投资评级。渤海证券