随着富力、万达等地产巨头回归A股，目前估值较低的部分地产股会有所表现。其中，绩差地产股很难通过主业实现翻身，那么其出路不是卖壳就是注入别的资产，从而实现华丽转身。

　　本周，关于房地产的信息不断。先有国家统计局公布的房地产投资、销售、库存等数据一齐翻绿；继有人民日报发文称未来的房地产税不能成为恶税，社交网络纷纷猜测房地产税可能不征了；更有中央高层连续数天喊话地产去库存，业界和媒体都从中读出了地产政策可能更为宽松的苗头。

　　资本市场反映当然更为敏捷。本周，在A股市场总体处于横盘之际，地产指数涨幅达4.8%，更有中江地产（+77.23%）、中航地产（+31.18%）、阳光城（+24.07%）、万业企业（+21.03%）等个股，涨幅超过20%。地产股这一涨势能否延续？又将对A股市场带来怎样的影响？

　　毫无疑问，楼市分化正在加剧。这不仅表现在一线城市和三四线城市之间，少数一线城市房价还会继续涨（王健林的说法是，未来10年北京房价会持续上涨，深圳房价今年居然涨了40%），而三四线城市中鬼城将越来越多；也表现在地产股的两极分化。今年前三季130家地产股盈利增长约为7%，而在总计540亿元的盈利中，万科、保利、绿地、华夏幸福、城投控股这五家就达220亿元，占40%强，五家地产股的盈利增长为11.5%。另一方面，有36家地产股亏损，40家地产股负增长，二者合计比例近六成。在笔者看来，纵然政策再宽松，地产股群体高增长的日子也将一去不复返。就如龙头股万科，其盈利增长也不过6.14%，万科自己的库存也在不断增多，而绿地的49亿盈利（增长12%），其中14亿靠的是投资收益，其营收还下降了16%；至于那些亏损或负增长的中小地产股，要靠地产主业实现翻身恐怕难度更大。

　　既然如此，我们为什么还要关注地产股呢？

　　一方面，在地产股IPO暂停数年之后，我们看到，证监会官网最新发布的预披露信息显示，已在香港上市的富力地产、万达商业两家地产巨头均榜上有名。万达商业港股上市才半年多，今年7月初即宣布启动A股发行计划，拟在A股市场发行2.5亿股，募资120亿元。富力地产更是从2007年起，就高调宣布回归A股，纵因A股市场对地产股的种种政策限制和调控，其间历经四次折戟，这次拟募资350亿元，终于将实现长达八年的梦想。可以想见，随着富力、万达等地产巨头回归A股，目前估值较低的部分地产股会有所表现。

　　笔者更关注的是那些绩差地产股。如上所述，这些绩差地产股很难通过主业实现翻身，那么其出路不是卖壳就是注入别的资产，从而实现华丽转身。如上文提到的那些涨幅居前的多是如此。中江地产之所以已出现7个涨停板，就是因为九鼎投资即将入主，而九鼎投资旗下有九泰基金、控股九州证券、九信金融、武曲星，并将投资晨星成长计划，发起筹建一家民营银行等。另如浦东科投即将借壳万业企业；中珠控股拟通过定增进军肿瘤诊疗器械行业；绿景控股将通过定增募资100亿，用于北京儿童医院集团儿童肿瘤医院建设项目；西藏城投的石墨烯项目已通过评审；中航地产则是作为央企，有可能退出地产转向别的高科技行业，等等。

　　综合这些涨幅居前或蠢蠢欲动的中小地产股，似乎都有如下几个特点：股本通常都在4-5个亿，或6-7个亿；股价不高，或起点股价不高；业绩较差，但不是ST或*ST。稍作梳理，那三四十家绩差地产股，行情已经启动的，几乎都有资产注入或借壳概念，目前停牌的十来家，则正在操作或计划之中。既然如此，我们何不关注那些股价尚未启动，而又符合上述几个特点的中小地产股呢？！（金融投资报）