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　　中南传媒：投资成立文化产业基金，延伸产融结合战略提振外延发展预期

　　事件描述

　　公司拟与湖南潇湘资本投资股份有限公司共同成立泊富基金管理有限公司及泊富文化产业投资基金(有限合伙)，其中泊富基金管理公司注册资本5000 万元，公司出资4000 万元；泊富基金首期规模5 亿元，公司出资4.5亿元，潇湘资本出资0.4 亿元，泊富基金管理公司出资0.1 亿元；基金成立后可进行扩募，扩募后总规模不超过10 亿元。

　　事件评论

　　设立产业投资基金本质是公司产融结合战略的进一步发展。产融结合、以金融平台带动业务发展是公司重要战略，2014 年全国第一家文化企业财务公司成立，2015 年上半年财务公司即实现营业收入1.47 亿元，净利润近八千万；此次设立产业投资基金，进一步延伸公司金融业务范畴，进入到股权投资和债权投资领域，金融与实业的融合更加深入，探索更多协同可能。

　　放大外延布局潜力，公司发展预期进一步提升。泊富基金明确提出未来将重点投资与中南传媒经营业务有协同效应的数字媒体产业链，出版发行产业链，影视、音乐、动漫等内容产业链，文体教育产业链，新媒体产业链等领域，这些方向普遍有着较高的景气度，对于上市公司的助力包括：1)通过基金的模式可以探索多样的并购途径，显着提升公司的并购预期；2)为公司新业态和新产品提供良好孵化机制、储备项目，优质标的注入上市公司将更为便捷；3)进一步提高公司资金运用效率和收益率，持续驱动业绩提升。

　　齐心集团：收购志诚泰和，大办公战略加码

　　事件：

　　公司就前期收购北京志诚泰和信息科技股份有限公司预案发布修订公告， 拟以16.77 元/股非公开发行 2146.69 万股，并支付现金 5.4 亿元，合计作价 9 亿元收购志诚泰和 100%股权；并拟非公开发行募集配套资金不超过 5.7 亿元用于支付现金对价及相关费用。 公司股票自今日起复牌。

　　评论：

　　1、 收购志诚泰和，协同效应可期

　　志诚泰和主要从事文件管理用品、办公设备、桌面办公用品等的研发、生产和销售， 其中办公设备业务是主要收入来源；客户包括金融、电力、公检法政府机构等。据业绩承诺， 志诚泰和 2015-2017 年扣非净利分别不低于 5000 万元、 6000万元和 7200 万元(齐心集团 2015 前三季度扣非净利为-2955 万元) . 我们认为，志诚泰和主业与公司契合度较高，通过此次交易，在增厚公司盈利的同时，公司还有望借鉴其在第三方品牌办公设备领域丰富经验，进一步优化办公用品分销和合约业务， 向上游集中采购， 整合双方物流体系，实现采购销售管理的协同发展。

　　2、 “大办公” 战略持续推进

　　公司聚焦办公主业重点明确， 未来业务重点在持续发挥大客户直销优势的基础上，聚焦中小客户 O2O 服务，主要方向有二： 1)横向扩张以客户需求为导向，增加服务内容，包括 OA 办公延伸、互联网印刷(阳光彩印股权合作)、保密印刷等； 2)纵向扩张是强化生态圈合作模式，产业链生态圈延伸， 已上线“齐心办公”集成在线商城和“齐心办公渠道宝”的手机端 APP， 今年继收购杭州麦苗为客户提供 PC+移动端互联网营销服务后， 再出手收购志诚泰和优化采购销售服务， 整合双方物流体系， “大办公” 战略持续深化。

　　中路股份：允执其中，大道将行

　　核心观点：

　　上海迪士尼+三五集团，700 余亩土地价值凸显

　　公司前身是上海着名的永久牌自行车厂，2001 年中路集团入主。公司在南六公路拥有厂房占地700 余亩，与上海迪士尼直线距离仅有8 公里。公司携手世界娱乐购物中心之王三五集团在地块上打造“中国梦文化旅游购物中心”，预计年经济效益可达百亿元。三五集团实力雄厚并且开发经验丰富，公司与之合作深入，未来有望参与迪士尼周边更多项目的联合开发。

　　高空风能发电业务有望成为公司新的盈利增长亮点

　　公司于2014 年切入高空风能发电领域。与常规风电相比，高空风速远大于低空，风能储量可达低空近百倍，更适宜发展风电，成本更低。公司持有广东高空风能技术有限公司 (国内高空风电技术第一)63%股权，下属安徽芜湖(试运行中，已进行9 次放飞发电运行，累计发电量3.1 万千瓦时)和江苏海安(筹建中)两个高空风能发电站，规划装机容量均为400 兆瓦。

　　中路集团是PE 投资大师，中路股份共享投资收益

　　中路资本已投资140 余家公司，优质资源与中路股份分享，未来受益于科创板推出。公司持有神雾集团(神雾环保大股东)9.78%股权、路由由(联连免费WiFi，全国1 亿多热点，3000 多万用户)20%股权。

　　艾比森：LED小间距空间广阔，场景运营助力成长

　　投资要点：

　　艾比森是全球领先的 LED 显示产品解决方案提供商， 多年来专注于 LED 显示屏领域， 2015 年公司关闭照明业务， 业务进一步集中， 中报显示公司 LED 显示屏业务在公司总收入中的占比接近 95%。 公司制定了“两翼一支撑”的战略， 依托公司在 LED 显示屏领域的制造优势， 以产业投资和场景运营驱动公司成长。

　　1. LED 小间距领域高速成长，海外出口龙头拓展国内市场：

　　公司是面向海外市场出口的 LED 显示行业龙头， 2015 年前三季度，公司实现显示屏营业收入 6.87 亿元，其中海外营业收入 6.01 亿元，同比增长 4.45%。 传统的监控室、 会议室、指挥室等大屏市场主要由 DLP、 LCD拼接屏所占据。 LED 小间距屏幕具备无拼缝、亮度高、 刷新速度快、 低功耗等优势， 被认为是下一代大屏幕的理想选择。随着灯珠成本下降， LED 小间距产品逐渐具备了替代 DLP、 LCD 产品的价格条件。目前 P1.9-P2.5的产品从性能和价格上都具备了竞争优势， 未来随着灯珠成本的进一步下降， LED 小间距产品将快速放量。 艾比森已经具备了量产 P1.2 小间距产品的能力， 未来将充分受益于海外 LED 小间距市场的爆发。 15 年公司逐渐拓展国内市场， 成功实施了福建省公安厅等项目， 有望分享国内 LED 小间距市场成长红利。 2015 年前三季度公司签订小间距显示屏订单 2.3 亿元，同比增长 70%，证明了良好的发展势头。

　　2。从 LED 屏幕到场景运营， 艾比森的战略拓展蓝图：

　　公司制定了两翼一支撑的经营战略， 全面进入 LED 屏幕的场景运营领域。 公司依托自身屏幕制造的优势，制定了包括酒店、商场、体育、社区 4 大场景的运营战略。 其中公司酒店屏幕运营拓展最为迅速，截止三季度末，公司已经与 181 家酒店签署了协议，累计签约显示屏 304 块，已安装实际运营 283 块屏幕。 目前公司深耕已安装的屏幕，屏幕使用率逐渐提高， 预计未来仅租赁业务就具备了良好的盈利能力。同时公司依托屏幕作为切入点，与酒店建立长期合作关系， 实现了在酒店领域的快速卡位。 通过酒店 LED 屏的租赁，逐步深度掌握会务数据，可以进行有针对性的广告投放。 并且依托与酒店的战略合作， 推广标准化会务服务，实现整个会议的运营服务。公司 9 月份公司与北京云动数字媒体技术有限公司签署了战略合作协议， 云动数字拥有强大的线上会议撮合系统， 已收录 39000 多个会议场地， 未来公司将与云动数字共享线上和线下资源， 形成从信息平台到酒店场地撮合、 LED 屏租赁、广告投放、 会务服务的全流程 O2O 服务， 艾比森以 LED 屏幕作为入口， 极大的扩展了公司的业务空间， 并已经形成了初步的商业模式，建立了行业竞争壁垒。

　　昆仑万维：投资洋钱罐丰富资产端布局，互联网金融生态加速推进

　　事件描述公司以全资子公司昆仑香港为投资主体与米投科技(香港)有限公司(旗下品牌为“洋钱罐”)签署股东协议，昆仑香港以货币方式向洋钱罐投资 9300 万元，占股 20%。

　　事件评论

　　入股洋钱罐打造全球资产配置平台，标的公司管理层背景亮眼。洋钱罐致力于打造全球资产配置平台，为国内投资者提供私人银行定制服务，已推出的第一款挂钩黄金理财产品“小金罐”上线三天交易量即达 2000 万元。公司本次投资将进一步丰富资产端资源，提速互联网金融跨境布局。同时，标的公司管理层背景颇为亮眼。创始人 CEO 刘永延是前 Facebook 全球支付平台负责人，曾率领团队完成 100 亿美金的年交易量；技术合伙人耿博是前微软资深构架师，负责 Bing 图像搜索的后台构架和大数据平台；金融合伙人卜友军曾供职于多家跨国保险公司，拥有 14 年北美和亚洲保险业投资、精算和风险管理的经验；产品合伙人贾旭东是前聚美高管，母婴品类的负责人；市场合伙人严峻曾任昆仑万维市场副总监，有数亿美金市场投放的实操经验。管理层的丰沛经验和互补能力为标的公司长期发展增添信心筹码。

　　互联网金融布局加速推进，一体双翼构建跨境生态格局。公司在国内外资产端和国内用户端双管齐下，构建一体双翼的互联网金融跨境生态格局：用户端，公司通过投资国内龙头个人理财应用服务商随手科技(持股 8.25%) 占据流量入口， 目前平台用户已近 2 亿，日活超 400万，同时公司庞大的游戏用户群体具有较大的转化空间，与互联网金融形成协同；资产端，国内包括大学生分期消费金融服务趣分期(持股 23.85%)和创新型互联网金融平台银客家(持 20%) ，国外包括英国伦敦 P2P 平台 Lendinvest (持股 20%)和全球资产配置平台洋钱罐(持股 20%)，再融资拟打造的三大 P2P 平台与前述标的形成强力互补协同。公司面向全球跨境市场的互联网金融布局日趋完善，发展空间值得期待。