奥瑞金：与美国棕熊队签订冰球合作项目，体育布局刚刚开始
　　奥瑞金
　　与美国棕熊队签订冰球合作项目：公司公告签署与北美职业冰球联赛(NHL)波士顿棕熊队(Boston Bruins)冰球合作项目合同，合同期限5 年，奥瑞金在合作期内支出广告宣传费207.1 万美元，购买护栏广告、LED 广告、棕熊队官网相关广告权益，用于奥瑞金及其指定方的宣传，公司成为棕熊队在中国的唯一冰球活动推广合作伙伴，共同致力于推动冰球运动及青少年冰球培训在中国的发展。

　　借冬奥会致力推动国内冰雪运动发展：波士顿棕熊队成立于1924 年，是北美职业冰球联盟(NHL)6 个创始球队之一，也是NHL 商业策划和运作最为成功的冰球俱乐部之一。公司与波士顿棕熊队合作，未来可以参与组织中国青少年球员赴美国参加与棕熊队的比赛、夏令营、训练营，棕熊队派遣教练或球员赴中国举办夏令营和训练营等活动，探索更多商业模式；此外也可将目前下游运动饮料、啤酒等客户的赛事营销等需求结合起来，为客户提供资源共享，增强客户粘性。2022 年北京和张家口将联合举办第24 届冬奥会，根据冬奥申委的统计，冬奥会的举办将实现超过3 亿人上冰雪的目标，实现冰雪运动跨越式普及，专业运动队伍的升级建设破局在即。中国冰雪运动有望迎来快速发展阶段，公司已经在冰上消费项目领域实现了初期投资和合作伙伴的确定，通过和美国NHL 球队的长期合作，将有力充实公司在冰雪项目领域的战略布局，分享体育产业盛宴。

　　体育布局刚刚开始：国务院发布《关于加快发展体育产业、促进体育消费的若干意见》，确定2025 年体育产业总规模将超5 万亿元，体育产业作为绿色产业、朝阳产业，正在迎来黄金发展期。公司前期与平安证券成立体育文化产业基金、参与投资平安汇通金晟1 号专项资产管理计划，主要用于投向体育产业及与文体产业相关的公司股权，我们判断公司的体育布局刚刚开始，前期只是试水，未来格局很大。公司最大客户红牛与体育渊源深厚，每年体育赞助投资高达5 亿美元，此外红牛还深度参与球队/赛事运营，大多为各自领域的领先队伍。奥瑞金与红牛在金属包装领域有多年合作历史，二者关系深厚，未来两家公司极有可能携手布局国内体育产业，共同搭建平台，为优质客户提供业务推广宣传的途径，强化公司综合包装解决方案的服务能力。

　　业绩增长稳健，大包装产业整合持续推进：依靠主要客户红牛稳健增长、啤酒客户罐化率提升的增量贡献，公司内生增长提供充足的安全边际。此外公司以大包装产业整合为战略目标，近期先后举牌永新股份、参股中粮包装，未来将继续在金属包装、纸塑大包装业内进行整合，提高在产业地位和话语权。此外公司不断拓展包装产业链，从提供单一包装物到为客户提供包括品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销等在内的综合服务，探索商业模式创新，增强客户粘性。公司近期参与投资民生加银鑫牛战略投资资产管理计划，做足资金准备，有望加快公司外延式发展步伐。

　　盈利预测和投资建议：维持前期盈利预测，预计公司15-17 年收入增速22.3%、24.8%、23.9%，净利润增速29.5%、36.3%、25.5%；每股收益1.07 元、1.45 元、1.83 元，维持“买入-A”评级，目标价40 元。

　　风险提示：下游饮料行业景气度较低、产业整合与新业务探索的不确定性。

　　安信证券 张妮


　　瀚蓝环境：临时公告点评：定增加码固废业务，未来高增长可期
　　瀚蓝环境
　　事件：公司公告非公开发行股票预案，公司向燃气有限、惟冉投资、赛富通泽非公开发行A 股股票不超过7782.43 万股，拟募集资金总额不超过9.3 亿元。此次非公开发行价格为11.95 元/股，向燃气有限发行1924.69 万股，向惟冉投资发行5020.92 万股，向赛富通泽发行836.82 万股。燃气有限以其持有燃气发展价值为2.3亿元的股权认购，其余发行对象以现金认购。募资中的3.86 亿元用于购买燃气发展30%股权，4 亿元用于建设大连金州新区生活垃圾焚烧发电项目，剩余部分用于偿还部分2016 年7 月到期的公司债(169.54,0.110,0.07%)和扣除发行费用。

　　点评：
　　定增加码固废处置业务，增强盈利空间，收购燃气业务有利于增加现金流。公司此次通过非公开发行股份拟募集资金9.3 亿元，其中38570 万元用于收购燃气发展30%股权，另外54,073.24 万元用于建设大连金州新区生活垃圾焚烧发电项目。公司一直以来将固废处置业务的发展作为重要的战略举措，持续布局。大连金州项目是创冠中国旗下项目，项目规模为日处理生活垃圾1000 吨，特许经营期为27 年(含建设期)，协议生效日的垃圾处理费价格为78 元/吨，拟投资54,073.24 万元，在大连市金州新区大魏家街道连丰村玉山石矿建设生活垃圾焚烧发电项目，该项目如果顺利投产，创冠大连预计全部达产后将为公司每年增加约8,000 万元的营业收入，利润总额约3,000 万元。未来较长的一段时间，公司的固废处置业务仍将成为业绩持续成长的亮点。随着并购创冠中国的实施完成，公司固废处理业务将快速扩张到全国多个省市，垃圾焚烧发电规模从3000 吨/日增加到14350 吨/日，增加了近4 倍，未来几年将为公司业绩的持续成长打下了基础。对于燃气业务，公司目前持有燃气发展70%的股权，此次定增收购燃气发展剩余30%的股权，可以更加有效利用燃气发展良好的盈利能力和现金流，支持公司的业务扩张，加强公司的可持续发展能力，使之成为公司的全资子公司将有利于上市公司进一步增强盈利能力，改善财务状况，增加现金流。

　　维持 “推荐”评级。考虑到增发摊薄因素，我们给予15 年、16年、17 年EPS(摊薄后)分别为0.51 元、0.78 元和1.07 元，鉴于公司将逐步跃升为固废处置行业的第一梯队，后续有望在全国复制南海固废循环经济产业园区模式，我们看好公司未来长期的发展空间，继续维持“推荐”的评级。

　　风险提示：垃圾焚烧发电项目运营进展不达预期的风险，工程进展慢于预期的风险，市场下跌的风险。

　　国联证券 马宝德


　　索菲亚：牵手名匠，开拓大家居高端智能制造
　　索菲亚
　　牵手名匠智能系统： 索菲亚公告以自有资金出资 1,530 万元与上海明匠智能系统有限公司成立合资公司，索菲亚股权占比 51%，名匠 49%，共同打造世界一流的大家居行业高端智能制造技术的龙头企业。

　　开拓大家居高端智能制造： 明匠具备优秀的专业智能系统研发能力，提供领先的工业自动化生产服务方案，在汽车、电器等领域已有成功应用。索菲亚在家具制造行业积累丰富经验，双方合作将发挥各自优势，按照工业 4.0、中国制造 2025 和信息化、工业化深度融合的高标准要求，联合开发研制世界一流的高端化、自主化、定制化的智能化工厂系统，加强索菲亚在定制家具行业的柔性化生产优势。通过成立合资公司，打造拥有当今世界一流工业化、信息化、网络化、智能化、集成化等最前沿的工业 4.0 应用技术和大家居行业高端智能制造技术的龙头企业(涉及家庭装修、家具摆放、家居用品、 电器厨具配置等一系列和居室相关的产品，包括但不限于家具、装饰建材、装饰装修、橱柜、卫浴、地板、门窗、饰品、厨具、照明、家居纺织用品等)。

　　加强自身智能制造领先优势，并可对外输出： 近日索菲亚启动非公开发行，募集资金用于数字化生态系统(互联网+)平台升级、信息系统升级改造、生产基地智能化改造升级等项目。一方面以定制家具设计平台模式开展 O2O 营销，创造性的引入 3D 虚拟现实、在线互动等创新消费体验；另一方面全面提公司内部信息系统数据分析和处理能力，将机器人等自动化设备、智能执行系统、自动化仓储及物流等引入工厂， 提升智能化生产水平。此次与名匠合作，借用外部强大的智能系统研发实力，不仅能强化索菲亚自身智能化生产领先优势，还可以对大家居行业进行外部输出。大家居行业的智能化改造市场空间广阔，因为目前基础薄弱，大部分企业仍处于工业 2.0 时代，存在巨大的智能化改造需求，以提升生产效率，满足更好的消费体验。索菲亚大力推进工业 4.0改造以来，盈利能力稳步提升， 2015 年前三季度在低价促销套餐的影响下，毛利率同比提升 0.4 个百分点，达到 37.5%，未来在智能制造方面的成本和效率优势将进一步加强。

　　业绩增长确定性高，大家居布局有望加速：索菲亚坚持推进大家居战略，品类延伸持续发力，提升消费便利性的同时促进交叉销售，目前客单价仅 1.6-1.8万元，未来仍有翻倍潜力。门店方面，索菲亚目前拥有线下门店 1500 余家，预计未来 2-3年仍将每年新增 200 家。司米橱柜已逐渐步入正轨，门店渠道正快速铺开，借助 SALM先进的生产工艺及索菲亚门店的引流，发展迅速，客户接受度高，有望复制衣柜业务的成功。我们预计橱柜业务对公司业绩贡献将逐渐加大，公司未来三年业绩增长具有较高确定性。大家居方面，公司年初收购舒适易佰切入室内舒适环境系统领域，近期与法国家居饰品 Interior 品牌合作。公司前期出资 3 亿元设立投资公司，外延布局商业模式新颖的家装/家居类企业，未来有望逐渐打造包括家具、家居、家饰、家装等在内的大家居品牌群，实现多店联动，发挥协同效应。

　　盈利预测及投资建议： 我们维持公司盈利预测，预计 15-17 年净利润 4.85、 6.68、 9.04亿元，分别增长 48.2%、 37.9%、 35.3%； EPS 1.10 元、 1.52 元、 2.05 元，维持“买入-A”评级，六个月目标价 60.8 元，对应 16 年 40XPE。

　　风险提示： 地产链景气度持续低迷，定制家具行业竞争加剧。

　　安信证券 张妮


　　长盈精密：持股计划彰显信心，明年高增长无虑
　　长盈精密
　　事件：
　　公司公告第一期员工持股计划： 1、 总资产管理计划为 1 个亿，按不高于 2.33： 1的比例设立优先和劣后份额，员工认购 3000 万劣后持股计划； 2、股票来源为购买公司回购的本公司股票以及二级市场购买等方式，存续期 24 个月，锁定期 12月； 3、 参与人为公司核心高管和骨干员工，并设 1999 万预留份额由董事长代持，持股计划经股东大会批准后实施。

　　评论：
　　1、持股计划彰显信心，与前期回购股票形成组合拳
　　继此前首期股权激励方案之后，本次持股计划的推行亦是公司激励员工的又一有力手段，且此次为员工自掏腰包以 2.33 倍杠杆购入，更彰显信心。而持股计划规模与公司前期 1 个亿的回购方案规模一致，公司 11 月初已公告累计回购 258万股共计 7901 万，成交均价约为 30.6 元，与现价一致，我们判断届时持股计划的股票来源大概率来自回购计划。

　　2、 四季度增长提速， 15 年高增长已经确定
　　公司前三季度收入 27.4 亿，同比增长 85％，归属母公司净利 3.22 亿，同比增长63％，而四季度以来伴随小米 4C、华为 NEXUS 6P、 OPPO R7、 VIVO 等新机发布和备货，公司开工率接近较满状态，加上部分三季度订单延迟确认，四季度增长望提速，环比 Q3 超过 50％， 公司全年增速有望回到 65~70％区间。

　　3、 明年金属和苹果业务高增长无虑，自动化＋汽车电子＋芯片布局打开新空间
　　展望明年， 公司增长一方面仍来自于金属，其高强度、钛合金以及弧度、曲面和色彩升级需求，以及机壳从旗舰机向中端市场渗透，公司通过全制程优化和自动化改造，良率和产出效率持续提升，获得份额提升和较高速增长，今年公司主力客户为 VIVO 和 OPPO，而明年华为、小米、 LG 等明星机型将形成有力增量；另一方面，苹果的突破将是重要看点，替代空间非常可观，公司望从小件到大件逐步击破，当前在冲压件小件上获得积极进展，今年销售在几千万，明年有望做到数亿销售，综合我们认为明年业绩增速仍望实现约 50％增长。 此外， 公司布局的工业 4.0＋汽车电子＋芯片等新战略方向亦将逐步落地，打开持续空间。

　　4、 维持强烈推荐，目标价 52 元
　　我们看好长盈的金属机壳全制程能力构筑的良率和效率壁垒，其在优质客户的份额逐渐提升将带来持续增长动能，而新业务布局将打开新空间。我们预测公司15/16/17 年 EPS 为 0.87/1.3/1.8 元，对应当前股价估值为 25/24/17 倍，被相对低估，维持强烈推荐评级，目标价 52 元。

　　风险因素。 金属机壳行业景气下行，竞争加剧，新业务布局不及预期。

　　招商证券 鄢凡


　　新朋股份：调研报告：夯实主业经营，谋求多元发展
　　新朋股份
　　投资要点
　　公司是国内专业从事机电产品金属零部件设计的制造商，业务涵盖了汽车零部、精密模具设计制造和钣金冲压、机柜与机箱，以及北斗救生等领域，主要生产各种规格和用途的专用标准和非标准的金属机电零部件。

　　汽车零部件方面，公司以上海大众为合作平台，在引进8100T 舒勒冲压线用以对车身整体、门盖总成的开卷、冲压和咬合的同时，还拥有国内唯一一条乘用车车身焊接分总成生产线。主要产品用于上海大众旗下朗逸、途安、途锐、桑塔纳；斯柯达旗下晶锐、明锐、等热销车型，是上海大众的主要供应商，并且占到主营业务的85%以上。虽然国内汽车销量增速放缓，但是公司目前的产能利用率依旧保持在八成以上，并且去库存能力强。同时，公司在长沙、宁波等区域设有生产基地，旨在保障对上海大众相关车型的不间断供应。另一方面，公司设有产业基金，未来有布局新能源汽车、节能减排、车身轻量化的预期。

　　公司旗下的新朋精密获得了国家三级保密资格，目标从民用产品逐步进入军品领域。公司外延收购的康派电子所生产的北斗海洋救生示位标拥有国家专利，同时也是国内该领域的行业规则制定者。

　　多元化业务关注新兴行业, 正在平台试水期。公司在夯实主业发展的同时，正在向一些新兴领域进行试水。除了投资互联网金融平台汇付天下外，还出资5 亿元与金浦产业合作设立了上海金浦新朋新兴产业投资基金,聚焦战略新兴产业的投资。同时，公司前期出资2 亿元注册设立的瀚娱乐，已有一部电视剧和一部电影处于审片阶段，其中预计《海道传奇》有望于年内推出，而胡雪桦的电影《上海王》则有望于明年初发行。

　　我们暂不考虑影视业务的盈利贡献，预计公司2015 和2016 年公司的每股收益分别为0.197 元和0.232 元。结合行业当前估值水平，我们给予新朋股份 “推荐”的投资评级。

　　爱建证券 刘孙亮,侯佳林


　　豫金刚石：电话会议纪要：今明两年业绩高速增长
　　豫金刚石
　　在公司公告 5.9 亿大单之后，我们邀请公司总经理和董秘对公司当前经营态势和未来发展方向做出详细分析， 公司几年订单量暴增，大单晶、微粉和线锯几块业务产能释放正式走上正轨， 今明两年业绩有望实现高速增长， 维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　预计公司今年的收入会在 8-10 亿的收入规模，明年公司的收入我们预计在16-18 亿之间，最新签署的订单，为公司明年的业绩增长，奠定了非常好的基础。

　　在今年上半年中 7056 万美元大单晶大单之后， 公司再中 9200 万美元纳微米级微粉大单。 两项大单将显着夯实公司业绩， 同时公司大单晶、微粉和线锯三块主要业务三足鼎立的格局正式形成，今年净利润有望做到 1 亿元以上，收入在 8-10 亿元之间。 当前公司的大单晶主要销售方向为出口印度，据公司反映，最新出口到印度市场的大单晶销售收入可达 3000-4000 万元，毛利率60%左右，相比去年四季度的水平增长一倍以上。 预计今年销售收入的构成分别是微粉和线锯 4-5 亿(其中金刚石线锯的产能在大股东定增之后将扩充至5 亿米/年)，金刚石单晶 1-2 亿，大单晶(宝石级+工业级) 2-3 亿。大单晶和金刚石线锯将正式成为公司转型重点方向和业绩增长新引擎。

　　预计 2015 年豫金刚石大单晶收入约 2 亿元，其中 9 月份收入 3000 多万元近4000 万元，因为 10 月至 11 月上旬印度放假， 10 月出口印度大单晶收入不足 2000 万元， 11 月 15 日以后逐步回复正常。预计 2015 年实现净利 1 亿～1.2 亿元(对应营业收入 8 亿元) 。

　　公司规划 2016 年计划大单晶收入 6 亿元，考虑到价格下降风险，要求公司技术负责人在按价格下降一半的情形下通过提高生产效率和产品品级，通过主动降价、成本拉低保障利润加上金刚石单晶传统产品不低于 3 亿元。 另外微粉产品 6-8 亿元，线锯产品 2 亿，整体收入做到 16-18 亿元的规模，争取 20亿元。

　　同时，公司周边城市群发展较快，未来存在搬迁所带来的非经常性损益预期，预计 2016 年公司净利润将首次突破 4 亿大关。

　　招商证券 张士宝,孙恒业