三维通信公布了2015年三季报。报告显示，公司2015年前三季度实现营业收入5.99亿元，较去年同期上升15.41%；实现归属上市公司股东的净利润0.12亿元，同比增长151.39%；公司发布2015年全年业绩预告，预计归属上市股东的净利润为0.18亿元- 0.25亿元，同比增长30%-80%。

　　事件评论

　　收入显着增长，业绩实现扭亏并大幅改善：公司前三季度收入实现较快增长。其原因在于，其国内业务随行业恢复性增长快速发展，同时海外订单收入也大幅提升。另一方面，公司净利润大幅改善，主要因为毛利率提升以及期间费用率的改善。前三季度，公司整体毛利率为30.97%，同比增加0.89个百分点；期间费用率为29.96%，同比下降了2.57个百分点。我们判断，未来中国无线网优行业的需求回暖，以及公司海外业务的持续扩张，都将有助于公司盈利水平的进一步提升。

　　国内网优行业持续回暖，海外加快业务扩张步伐：我们认为，中国4G 建设将支撑无线网络优化行业长期维持高景气态势，其主要原因在于：1、中国移动已完成100万座基站部署，而中国联通和中国电信的规模建设才刚刚启动；中国4G 建设体现出明显的阶梯性特征，相比3G时代，无线网络优化行业周期将明显延长；2、与3G相比，4G工作频段更高，信号穿透能力较弱，技术层面上各家依赖无线网络优化产品确保信号的全覆盖。公司作为国内无线网络优化领域的领军企业，必将成为行业持续回暖的明显受益者。此外，公司凭借其iDAS 产品的领先竞争实力，不断加大海外市场扩张步伐，确保其业绩高增长趋势将得以延续。

　　内生+外延拓展新业务，打造公司长期成长动力：公司凭借通信领域的技术积累，不断拓展行业信息化应用业务，目前公司着力拓展公安、司法等新市场，我们预计，行业信息化将逐渐成为公司新的收入业绩增长点；此外，公司出资3000万元，与赛伯乐以其他认购人共同设立杭州滨江众创投资基金，试图借鉴赛伯乐投资方式丰富自身资本运作经验，而前三季度公司已然开展资本运作的尝试。我们预计，后续公司将继续寻找合适标的推进外延持续落地，助力公司新业务拓展。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.06元、0.24元、0.31元，重申对公司“买入”评级。

(责任编辑：DF078)