高层近期对房地产“去库存”的关注，终于在资本市场上引起了反映。11月18日，虽然上证指数下跌了1.01%，深成指下跌了1.82%，但地产板块却逆市上扬了1.63%。

　　
　　图片说明：第一张为今日上证指数走势，第二张为今日地产指数走势。

　　在中午前后，地产板块甚至一度上涨了超过5%。到收盘，仍然有多只股票涨停。地产股也成为周三少数上涨的板块之一。

　　未来一段时间，房地产的板块会利好不断，大概会出台以下利好：　
　　1、首次置业的商业贷款首付，会从25%降低到20%。部分城市会推出免契税，或者赠送户口的优惠政策。

　　2、住房公积金贷款门槛进一步降低，目前全国闲置了大约1.1万亿的公积金余额；“住房公积金信贷资产证券化”会推出，此举最多可以释放万亿规模的增量资金。

　　3、棚户区改造的大拆大建模式，有可能改为大拆少建，由政府出面向开发商购买闲置商品房安置居民。政策性住房，也会采取这种方式。其中“中低收入居民租用、政府补贴、开发商提供住房”的模式，因为具有可持续性，将会被推广。

　　4、会有对开发商的一系列融资优惠，比如IPO、定向增发、发债等等。

　　5、继续降准、降息。

　　6、MBS（抵押支持债券）试点将扩大。具体含义是，将银行比较优质的房贷打包、标准化，上市交易。这样，银行就获得了更多的贷款发放能力。

　　7、调整“普通住宅”认定标准，让更多住房享受税收优惠。

　　从带动能力来看，房地产是目前中国第一大产业，汽车是第二大产业。今年两大行业同时出现了低迷。如果不扭转这一趋势，稳增长难度会非常大。因为小排量汽车减税政策影响，汽车行业近期有所回暖。所以，国家将注意力集中在了房地产上。最高领导人的表态，意味着会有强力有力政策的出台，这对于房地产板块构成较大利好。

　　但房地产想反转是几乎不可能的，因为库存实在太大，而且库存和人口流动趋势是背离的。换句话说，人口流失、增长缓慢地区的房子库存最厉害，人口持续流入的大城市房子反而稀缺。

　　目前楼市关键看四个数据：利率、M2增速、库存量和人口增量。利率已经是新世纪以来最低点，对楼市构成较大利好。M2增速已经回升到13.5%，超出年初计划，但似乎没有达到14.5%以上的可能，所以对楼市构成温和利好。剩下的，就看每个城市的库存和人口增量了。一线城市由于库存少、人口增量大，所以房价很容易就飙起来。三四五线城市，如果人口流失，房子库存量大，去库存非常困难。

　　但股市没有这么理性，如果环境合适，地产股就会有所表现。事实上，真正集中在一线城市的开发商并不多。

　　最后再谈一下大盘：昨天和今天，大盘两次出现了尾盘跳水，市场猜测颇多。说到底，还是管理层希望出现慢牛行情。至少在11月30日之前，大盘向下是没有多少空间的，但上涨也会受到控制。

　　如果经济持续偏差，则救市时宣布的“大股东、董监高禁售期”很有可能会延长几个月，IPO注册制改革也可能有所延后。这样，稳增长的牛市2.0就可以多维持一段时间。反之，亦反。

　　下面是今天值得关注的几件事：
　　1、CRB指数创14年新低
　　据新华社报道，全球大宗商品价格再创新低，到目前反映一揽子国际大宗商品综合价格表现的CRB指数回到185点附近，远低于金融危机暴跌后的低位，更是刷新2001年11月以来的14年新低。（下图：CRB指数2012年以来的走势图）

　　点评：美元进入加息周期，以及中国经济转型（结束了“房地产+城镇化”时代），是大宗商品熊市的根本原因，而且后一个原因还更重要一些。未来两个月，大宗商品市场可能飞出黑天鹅，对全球资本市场产生重大影响。若如此，则A股必将剧烈震荡。

　　2、证监会再有官员被带走
　　据网易财经等报道，继11月13日证监会副主席姚刚被调查之后，中国证监会稽查总队副队长习龙生近日被从办公室带走，目前尚不清晰是被调查抑或协助调查。习龙生在发行部时的直接领导即为姚刚。

　　点评：风暴继续，好戏仍在后面。

　　3、政府将有便民措施
　　11月18日的国务院常务会议有多项议题，以下两条估计大家都关心：一是提出简化政府办事程序，探索将部门分设的办事窗口整合为综合窗口，变“多头受理”为“一口受理”；二是加快推进各级政府间、部门间及国有企事业单位间涉及公共服务事项的信息互通共享、校验核对。依托“互联网+”，促进办事部门相互衔接，变“群众来回跑”为“部门协同办”，从源头避免“循环证明”，最大限度便利群众。

　　点评：这个必须点赞！