逆回购操作继续持稳

　　央行17日上午开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率持平在2.25%。这也是10月央行降准降息之后，逆回购交易量连续第7次持稳在100亿元规模。来自WIND的统计数据显示，本周公开市场共计有200亿元逆回购到期，其中周二到期量为100亿元。

　　结合近期资金面整体形势，以及10月下旬央行“双降”、MLF等操作投放了较多中长期限流动性，市场人士普遍认为，现阶段公开市场操作继续“无为而治”符合各方预期。近期以及未来较长一段时间，公开市场到期资金有限，央行常规对冲压力较小，且资金面持续平稳偏松，也为央行采取中性的操作策略提供了条件。如果后期新股申购对资金面整体扰动有限，公开市场短期预计仍以滚动到期资金为主。

　　周二银行间货币市场总体稳定。部分中长期限资金利率虽有所走高，但主流期限资金利率仍持稳。数据显示，银行间市场隔夜、7天、21天和1个月期限的质押式回购加权平均利率，分别为1.77%、2.31%、2.80%和2.66%。

　　流动性调节仍将持续

　　对于年底前一段时间流动性调控的整体走向，分析人士指出，从近期央行持续维持地量操作来看，现阶段利率水平及资金宽裕程度已达政策目标，年内货币政策将以熨平资金面波动为主要目标，进一步非常规宽松的概率相对不大。而考虑到年底前流动性仍在新股申购、季节性因素等方面有波动可能，预计公开市场仍会随时肩负起适时平滑短期流动性的任务。

　　对于年末之前市场资金面可能出现的扰动，市场人士指出，一方面今年以来央行外汇占款持续下降，基础货币供给严重依赖央行主动投放，目前银行体系超储率不高，流动性出现一定程度波动的可能性仍然存在。尤其今年12月美联储可能升息，也带来了更多的不确定性。此外，虽然新股发行新制度使IPO对短期流动性的影响减弱，但未来两周时间内，28家企业仍会按旧规则进行申购发行，对资金面的扰动仍需保持一定关注。此外，年底一段时间内财政支出加快，可能有利于金融机构超储率的提升，不过能否完全对冲年底考核因素的影响仍有待观察。

　　综合来看，由于年底前公开市场仅在下周有逆回购资金到期，预计央行仍会通过包括公开市场操作、SLF、SLO等多种手段，保持流动性合理充裕。