新股发行实施细则开始征求意见 无效认购股份由券商包销
　　记者获悉，沪深证券交易所近期向各家证券公司下发了首次公开发行股票网上、网下发行实施细则的征求意见稿。意见稿明确网上无效申购由主承销商包销原则。与修订前相比，新规大体延续了此前市值申购的计算规则。

　　为落实中国证监会新股发行制度改革精神，进一步规范深圳市场首次公开发行股票网上、网下发行行为，根据《证券发行与承销管理办法（征求意见稿）》及相关规定，沪深证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司联合修订并发布《首次公开发行股票网上发行实施细则》（征求意见稿）、《首次公开发行股票网下发行实施细则》（征求意见稿），目前正在向各家证券公司征求意见。

　　征求意见稿显示，网上申购沪市、深市新股所需的市值需超过1万元。计算方法是按T-2（T 日为发行公告确定的网上申购日，下同）前20个交易日的日均持有市值计算。每一名投资者网上申购的上限为初始发行股份数的千分之一，最大不超过9999.9万股。

　　投资者所持市值需分市场计算。即，持有上海市场的非限售A股方可参与沪市新股的网上发行；持有深圳市场的流通A股市值的投资者可参与深市新股网上发行。此外，沪市每1万元市值可申购一个申购单位，一个申购单位为1000股；而深市的申购门槛为5000元，对应500股。

　　意见稿还指出，持有多个证券账户或多处托管的投资者所持市值合并计算，其确认原则为持有人名称及身份证明文件号码均相同。融资融券信用账户的市值合并计入投资者持有的市值总值。

　　对于因投资者资金不足而全部或部分放弃认购的情况，征求意见稿均规定，该部分股票由主承销商负责包销。认购者在T+3日下午4点资金不足以完成新股认购的资金交收，则被视为无效申购。

　　网下认购方面，申购市值同样分市场计算，沪市、深市的最低申购市值要求均为1000万元。每个配售对象只能有一个报价，同一机构管理的不同配售对象报价应该相同。对于网下无效认购，同样采取获配份额由主承销商包销的处理方式。

　　市场人士普遍认为，基于新股低价持续发行原则不变的情况下，预计新股上市后仍将有不错的上涨机会。新股收益率乐观也意味着券商包销的机会很小。

　　华泰证券(601688)资深投行人士表示，此前，券商与发行人签订的承销协议都采用余额包销制度。但由于新股申购持续火爆，因而没有出现发行失败而致券商包销的现象。根据以往市值配售的经验看，总会有中签者忘记缴款。不过这种现象并不多，券商包销比例通常不会超过1%。 （上.证.王.晓.宇）

　　发审会重启排队企业增75家 新股发行全面推进
　　不仅新股发行在时隔四个月后即将重新开闸，IPO发审会也将于18日重启，新股上市进程正全面推进。与此同时，证监会13日恢复披露了IPO审核进度表，经记者统计，在IPO暂停的四个月里，证监会新增受理的IPO申报企业达84家，另有9家撤单，“新老交替”使得IPO排队企业新增75家，达682家。

　　值得注意的是，在IPO排队“新人”中有不少大众熟悉的面孔，除重启A股计划的万达商业和富力地产外，还有“可绕地球一圈”的香飘飘奶茶，“broadcast：播”（日播时尚）、“DAZZLE”（地素时尚）、“La Chapelle”（拉夏贝尔）等女装品牌，以及相亲网站“有缘网”（友缘在线）等。

　　排队企业增至682家
　　证监会最新披露的IPO审核进度表显示，截至11月12日，证监会受理首发企业达682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中，正常待审企业614家，中止审查企业21家；此外还有34家企业终止审查。对比证监会7月份暂停IPO前的最后一份审核进度表，截至7月2日，证监会受理首发企业607家，其中，已过会38家，未过会569家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业6家；此外共有25家企业终止审查。

　　也就是说，在IPO暂停的四个月里，证监会新增受理的IPO申报企业达84家，撤单9家，“新老交替”使得IPO排队企业新增了75家。其中，撤单的企业分别为：北京海鑫科金、山东博润工业、上海戈冉泊精模科技、福建省三奥信息、江苏三恒科技、浙江银宇纺织、同方环境、江苏丹毛纺织，以及凤凰都市传媒。

　　日前，证监会发言人表示，将按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO，已履行缴款程序的10家公司预计在两周之内上市，剩余18家将在年内重启发行。上述28家企业即为6月24日获得IPO核准批文的读者传媒(603999)、桃李面包(603866)、三夫户外(002780)等公司。除了这28家公司外，截至7月2日，还有38家企业过会但尚未拿到批文。此后，7月3日又有7家拟IPO企业上会，其中6家过会；7月8日有4家公司过会，因此目前过会但尚未拿到批文的公司数量达到48家。

　　在新股发行重启的同时，证监会还于13日披露主板发审委会议公告，定于11月18日审核四川天味食品集团股份有限公司和山东天鹅棉业机械股份有限公司的IPO申请。

　　IPO“新人”熟脸多
　　引人注意的是，在证监会13日披露的80余份预披露文件中，有不少知名企业，例如：万达商业地产、富力地产、香飘飘食品、日播时尚、地素时尚、拉夏贝尔、友缘在线、博士眼镜等。

　　其中，以广告语“一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”闻名的香飘飘出现在了新增IPO排队名单中，着实吸引眼球。招股书显示，2014年，公司实现营收20.93亿元，净利润1.85亿元，主营业务毛利率43.08%，高于31.48%的行业平均水平。公司计划此次发行不超过4000万股，拟募资7.48亿元进军液体奶茶市场。记者按照公司披露的营收和单价计算，公司2014年销售的奶茶超过10亿杯。

　　同时，女装品牌抱团IPO也成为本批预披露公司的一大亮点。其中，主打“broadcast：播”品牌的日播时尚和主打“DAZZLE”、“dzzit”的地素时尚，本身就互为竞争对手，本次同时申报IPO“火药味”不言而喻。值得一提的是，由马云等企业家发起成立的云锋基金在2013年7月已经入股地素时尚，目前云锋基金持股10%为公司第三大股东。

　　与之类似的，近年来相亲网站也层出不穷，竞争激烈。友缘在线的核心产品是“有缘网”、“约会吧”、“同城热恋”等，目前其竞争对手主要包括世纪佳缘、百合网、珍爱网。其中，世纪佳缘已于2011年5月在美国纳斯达克市场上市，成为首家在海外上市的中国在线婚恋交友公司。百合网也在今年5月份表示欲放弃海外上市改谋国内上市。如果友缘在线成功IPO，有望成为A股市场“相亲第一股”。

　　此外，万达商业地产在登陆港股仅半年后就在7月初宣布重启A股计划。证监会显示其IPO申报材料报送时间为9月2日，本次万达商业地产拟公开发行不超过2.5亿股新股，旗下南京仙林万达茂等五个募投项目共需资金120亿元。目前，万达商业在港股的市值约为2200亿港元，市盈率仅6.9倍；而与之相比资产规模小很多的万达院线(002739)却在A股拥有92倍的市盈率，市值达1174亿元人民币。与其同时，另一家地产公司富力地产，也在重启境内上市。此前，富力地产已于2005年赴港上市，并且早在2007年就公开了回归A股IPO的计划，在遭遇“IPO全面叫停”等波折后放慢回归脚步，今年6月初，富力地产在港宣布公司重新启动A股发行计划，并已聘请中介机构开展相关工作。(每.日.商.报.)

　　这次老规矩，掏钱再打
　　完善新股发行制度、重启新股发行（IPO）、年内发行28只新股、首批10家将于11月20日（本周五）左右刊登招股意向书……近日，有关IPO的消息不绝于耳。不过，打新族可要注意了，首批10家公司还是沿用老规矩——先掏钱，再打新。

　　IPO开闸来10家，钱准备好了没
　　根据近日证监会发布的消息，证监会决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行，预计11月20日左右刊登招股意向书；剩余18家公司将分两批发行。这意味着预缴款取消暂时还无法实行，这次打新还得按照“老规矩”来办。

　　记者查阅资料发现，今年7月4日证监会公告IPO暂停，本应于7月3日至10日发行的28只新股暂停发行，其中，7月3日已发行的10只新股更是退还申购款，它们分别是读者传媒、博敏电子、道森股份、安记食品、邦宝益智、中科创达、润欣科技、凯龙股份、三夫户外和中坚科技。有业内机构预计，上述10只共募资超40亿元，顶格申购需要150万元以上，冻结资金或近1万亿元。此外，剩余18只新股发行或将冻结资金2.5亿元左右，这些新股包括高科石化、银宝山新、美尚生态、盛天网络、通合科技、可立克、奇信股份、富祥股份、山鼎设计、华自科技、华源包装、久远银海、万里石、乾景园林、桃李面包、中新科技、思维列控和井神股份。

　　打新新规将近，不妨提前准备
　　不管投资者是否按照“老规矩”参与这批新股的打新，但是打新新规已是越来越近。不过，“新规”之下沪市申购单位为1000股、深市申购单位为500股等基本规则不变。同时，打新族还是要提前选择心仪的新股并留意其申购时间，并且仍需要有相应的持股市值等。

　　值得关注的是，此次“新规”亮点颇多。其中，公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应通过直接定价的方式确定发行价格，全部向网上投资者发行。此外，在坚持当前网上按市值申购的前提下，网上、网下符合申购条件的投资者在提交申购申报时，无需按其申购量预先缴款，待其确认获得配售后，再按实际获配数量缴纳认购款，这就意味着打新可以“货到付款了”。不过，万一碰到“不诚信”的情况，“货到了不付款”该怎么办呢？记者注意到，证监会将建立网上投资者申购约束机制，网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不允许参与新股申购。

　　资金面承压，中签率或将降低
　　“IPO重启短期对市场资金面肯定是有压力的，对近期的反弹肯定也有影响。”昨日本地投顾机构资深分析人士指出，因为这批新股还是延续之前的规定需要预缴款，肯定还是有相当一部分资金挪去打新。

　　此外值得关注的是，目前部分券商机构认为实行新规后，肯定有相当多的投资者参与网上打新，网上市值配售中签率将大幅下降，打新收益也将不如从前，拼资金、巨额打新的现象将难现。同时，IPO重启、新规实施对于打新基金也是一次考验。因为在“老规矩”下，打新基金的规模大意味着优势大，而新规实施后，规模大却不一定是好事情。因此对于投资者而言，想通过打新基金借道“打新”也要重整思路，仔细辨别所选打新基金的能力。(长.沙.晚.报.舒.元.臻)

　　地产巨头首发松动 万达富力A股IPO拟募470亿
　　对富力地产、万达商业两家地产巨头而言，登陆A股市场是一个辗转了长达8年之久的梦想。

　　11月13日，证监会官网最新发布的预披露信息显示，富力地产、万达商业两家地产巨头均榜上有名，晒出了各自的招股说明书文件。

　　富力地产于2005年7月在港股上市，2007年曾高调宣布回归A股，但其间经历四次折戟，此番是公司五度努力。最近的一次失利是在2013年4月12日，富力地产宣布终止了IPO审核。

　　万达商业曾分别于2007年和2010年两次筹划A股IPO，但分别遇到了全球金融危机以及国家楼市调控。

　　“国内地产企业融资渠道的松紧向来是地产政策的风向标。此次两大地产巨头均宣告再次启动A股市场IPO进程，表明国内地产企业继再融资放开之后，首发也开始全面松动。”沪上一家大型会计师事务所合伙人对21世纪经济报道记者表示。

　　从募集资金金额规模来看，截至11月13日，当天共计有85家公司发布了预披露的招股说明书。其中，富力地产拟筹集350亿元，位居榜首；万达商业则拟募集120亿元。

　　政策松动重启A股路
　　针对富力地产坚持回归A股的原因，董事长李思廉在今年8月份业绩会上曾表示主要原因与政策相关：“今年年初，证监会才明确国内上市房企再融资不再需要国土部门事前审查，明确这一条，回归A股才有可行性，所以我们今年重新启动。”

　　今年6月份，富力地产再度宣布已重新启动于中国境内建议A股发行并已聘请相关中介机构开展相关工作。但随后因为证监会暂停IPO申请而被迫延期。

　　不过，富力地产当天预披露的招股说明书并没有明确最终上市地是在上交所还是深交所。

　　此前，富力地产在其半年报中指出，随着近期内地股市和中国宏观经济环境的波动，公司已决定将2015年合约销售目标略作调整，由600亿稍降至约550亿元，或与2014年持平。

　　近几年富力加大了银行借款规模，并积极发行公司债及境外债券融资，使得公司负债规模有所上升。截至2015年6月30日，公司合并资产负债率为73.26%，母公司资产负债率为79.37%，扣除预收款项后合并资产负债率为68.65%。

　　同期，公司长期借款余额为371.32亿元，一年内到期的非流动负债235.80亿元，应付债券96.61亿元，短期借款43.58亿元。

　　对此，中银国际研究员田世欣认为，如果富力地产首发成功发行的话，公司的净负债率将由2014年底的174%改善至80%左右。

　　万达商业上会前股东洗牌
　　而万达商业回归A股最引人注目的是其上会前的股东大洗牌，公司首度披露了公司股东层面的最新股权变化，一些股东已经清退了所持公司股份。不过，公司并没有详细披露相关股权转让的交易对价。

　　资料表明，万达商业最初在改制时，其发起人包括万达集团、建银国际、大中太平、泛海投资、华控基金、巨人投资、北京五谷丰及秦川大地8家法人和42名自然人。

　　早在2008年12月，万达集团分别与黄于、李涿生、建银国际签订《股权转让协议》，向后者转让部分股权。其中，李涿生被指为电影明星章子怡母亲。截至6月30日，李涿生的股份占比为0.398%，如果按照11月16日万达商业H股股价计算，这部分股份市值约为8.79亿港元，折合人民币约7.2亿元。

　　2009年7月，万达集团又分别与巨人投资、泛海投资、秦川大地签订《股权转让协议》，向后者转让部分股权。

　　目前，除了李涿生仍持有万达商业股份以外，包括卢志强、史玉柱、秦川大地、北京五谷丰、自然人金怡等股东均已悉数转让了其所持全部股权。

　　2014年5月，卢志强旗下泛海投资、史玉柱旗下巨人投资与张大中签署《股权转让协议书》，均将股份转让给张大中。

　　此外，秦川大地和北京五谷丰也分别于2014年12月将所持万达商业股份转让，目前均不再是公司股东。

　　而万达商业掌门人王健林不久前在美国哈佛大学一次演讲中还举例提到了秦川大地，并称该公司伴随万达2009年委托金融机构进行的私募融资而进入万达股东层，但在上市前夕已经将股权转让。该公司“是牺牲了巨大利益的，投资熬了6年，眼看可以赚大钱而不赚”。(证.券.时.报.网)
　　

　　历经3年“马拉松”第一创业证券IPO靴子即将落地
　　今天下午，证监会主板发审委发布公告称，将于11月20日审核第一创业证券股份有限公司(简称“第一创业证券”)首发审核工作会议。这意味着，第一创业证券长达3年的IPO之路，只要能顺利通过此次发审会，便能敲响上市的钟声。

　　记者第一时间联系第一创业证券了解到，虽然之前暂停了发审会，但是该公司一直在积极准备申报材料，并在最短的时间内完成了2015年中报的更新申报，因此，在这次IPO重启之后才能够第一批被安排上会。

　　据上周五证监会公布的首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况来看，第一创业证券审核状态为“预先披露更新”，排在深交所中小板申报企业第13位，上会排第5位。事实上，第一创业证券的IPO经历了漫长的等待。该公司的IPO申请2012年8月初正式被证监会受理，此后的3年多时间里经历了2次IPO暂停，多次更新申报材料。

　　尽管如此，第一创业证券依旧积极备战IPO，且业绩也连续三年实现了正增长。最新财务数据显示，第一创业证券2012年至2014年的营业收入分别为10.38亿元、10.32亿元和18.59亿元，归属于母公司所有者净利润分别为2.1亿元、1.63亿元和5.08亿元。（券.商.中.国）
　　

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