六月底股灾真凶是谁？那就是前半段市场操纵恶意做多，后半段暴跌依然是恶意做空，市场操纵，其他只不过是一个陪衬，一个帮凶。

　　上半年中国股市演绎了一出冰与火的闹剧，先是牛冠全球，投资者欢天喜地，接着熊冠世界，投资者哭天喊地，千股涨停，千股跌停，千股跌停，千股涨停，投资者如坠云里雾里，不知如何应对，大有金融风暴来袭的况味，中国政府不得不让证金公司动用1.5万亿元左右资金进场救市，才勉强让中国股市起死回生，重现稳定。

　　面对不一样的股灾，大家都在探讨股灾的前因与后果，希望找到医治中国股市良方，专家有专家的视觉，媒体有媒体的角度，政治家有政治家的观点，投资者有投资者的思考。正所谓百家争鸣，百花齐放。但目的只有一个，那就是希望股灾不再重演。

　　笔者只是一个普普通通的投资者，本不想也没有资格涉及如此高深的话题，但是署名为海通证券 李迅雷 荀玉根发表文章，把股灾归结于中小投资者，作为中小投资者的笔者认为这是极不公平，也是不负责任的，中小投资者不能够成为中国股市运行不健康的替罪羊，也不能成为股灾的代名词。

　　既然是中小投资者，资金自然有限，就单个投资者而言，根本无法掀起资本市场大浪，即使存在群体效应，热爱追涨杀跌，如果没有大资金在其中首先掀起滔天巨浪，中小投资者根本不会疯狂介入，给股价暴涨助力，没有大资金疯狂出逃，导致股价连续爆跌，中小投资者也不会加入杀跌大军，加速股价暴跌。

　　因此中小投资者只不过是起到一个助涨助跌作用而已，最多也就是一个帮凶作用，而不可能成为股灾的主犯，暴涨暴跌背后是机构资金或者是市场资金大佬的刻意引导作用，或者干脆说操纵市场，他们翻手为云覆手为雨，他们才是市场暴涨暴跌的元凶，才是市场暴涨暴跌的制造者，才是市场暴涨暴跌的罪魁祸首。

　　从目前公开资料看，市场暴跌与刻意做空牟利存在高度关联，无论是姚刚被查，张育军下台，中信证券高管被抓，无不与市场做空牟利有关，最典型的就是上海伊世顿公司在交易沪深300、中证500、上证50等股指期货合约过程中，卖出开仓、买入开仓量在全市场中位居前列，该公司账户组平均下单速度达每0.03秒一笔，一秒内最多下单31笔，且成交价格与市场行情的偏离度显著高于其他程序化交易者。以6月26日的中证500主力合约为例，该公司账户组的卖开量占市场总卖出量30%以上的次数达400余次；以秒为单位计算，伊世顿账户组的卖开成交量在全市场中位列第一的次数为1200余次；其卖开成交价格与市场行情的偏离度为当日程序化交易者前5名平均值的2倍多。据统计，仅6月初至7月初，该公司账户组净盈利就达5亿余元人民币。

　　这样高密度的程序化交易岂能是普通投资者所能做到？正是千百个恶意做空势力推波助澜才导致期指一泻千里！而程序化交易与操纵市场有难以割舍的关系。

　　正是期货市场暴跌，进而拖累现货市场暴跌，而现货市场暴跌，又进一步引导期货市场暴跌，一环紧扣一环，从而造成恶性循环，让暴跌一发而不可收拾，笔者想问的是这样的暴跌中小投资者怎么可能做到？很多中小投资者连开期指资格都没有！

　　为什么中国股市会出现如此连续爆跌，就在于股市连续暴涨，让市场积累太多获利盘是一方面，另一方面是估值严重偏高，已经存在巨大泡沫，为股市暴跌埋下巨大隐患，让做空者有机可乘，另一方面不排除管理层高官与市场做空者合作，在消息面方面予以高度配合，利用内幕消息，操纵手段牟取非法利益，也就是干损害国家利益投资者利益的汉奸角色。而这些都不是中小投资者所能做到的，是市场机构大佬和手眼通天的某些官二代或者超级大资金才能做到。

　　中国股市在上半年缘何暴涨，笔者认为在于监管问题，他们面对股价操纵熟视无睹，面对股价非理性暴涨采取漠不关心高高挂起的态度，面对高杠杆抱着事不关己的态度，正是股价操纵普遍存在，众多个股成为庄股，股价青云直上，严重脱离基本面，而中小投资者不能保持心态淡定，禁不起一夜暴富的诱惑，纷纷加入进来，甚至加杠杆的豪赌，成为一颗颗定时炸弹。

　　以新华社质疑的安硕信息为例，新华社就公开质疑200万利润何以支撑400股价，该股市盈率高达2286.16倍，远高于行业平均水平，2014年该公司盈利5700万元，每股净利润仅为0.04元，每股现金流更是-0.52元；据其一季报显示，安硕信息当季营收仅为5708.73万元，净利为273.69万元,一季报4分钱，中报8分钱，三季报9分钱，去年同期是4分钱，0.18元和0.27元，第三季度业绩报告，公司前三季度实现净利润992.75万元，同比下降46.21%，每股收益0.09元。 2015年1-9月，公司实现营业收入1.80亿元，较去年同期增长42.40%，典型增收并不增利。

　　如果高估值有高增长作为支撑，高估值就显得十分合理，但如果高估值不仅没有高成长，反而是业绩 在走下坡路，那么高估值就是什么？就是泡沫，就是云中花水中月，就是一种虚幻，或者干脆就是说是市场瞎炒的结果，甚至可以说是资金操纵的结果。

　　其结果一定是随着大资金离场而出现暴跌！说得直白一点就是随着操纵股价资金离场股价将一泻千里。

　　新华社文章一针见血的指出，原因与其背后的基金身影似乎难脱干系。截至今年一季度，前十大流通股东均被基金占据；而在近期公布的龙虎榜单中，机构扫货动作不断。从各种暴涨公司来看，很多都是基金联合持股，比如超级牛股全通教育和朗玛信息等，正是基金抱团取暖才导致股价异常暴涨，即使不是公募基金联合持股，也有市场游资大佬私募基金深藏其中，在其中大玩股价操纵把戏，笔者引用证监会资料， 证监会新闻发言人张晓军昨日表示，近期，证监会向金建勇操纵“国海证券”股票价格，袁海林操纵“苏宁云商”、“蓝光发展”股票价格，张春定操纵“中国卫星”股票价格，马信琪操纵“暴风科技”股票价格，孙国栋操纵“全通教育”、“中科金财”、“如意集团”、“西部证券”、“开元仪器”、“奋达科技”、“鼎捷软件”、“暴风科技”、“雷曼股份”、“深圳华强”、“仙坛股份”、“新宁物流”和“银之杰”股票价格等5宗操纵证券市场案件当事人送达了《行政处罚事先告知书》。依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会对上述5宗案件的当事人作出如下处罚：没收金建勇违法所得44.19万元，并处以132.57万元的罚款；责令袁海林依法处理非法持有的证券，并处以300万元罚款；没收张春定违法所得9966.38万元，并处以2.99亿元罚款；没收马信琪违法所得44.12万元，并处以132.35万元罚款；没收孙国栋违法所得1129.89万元，并处以3389.67万元罚款。

　　仅仅张春定操纵中国卫星就获利9966.38万元，这需要投入多少资金，推高多少股价才可以获得近亿元收益！在先前就有人操纵中国卫星遭遇证监会处罚，正是游资大佬以击鼓传花的方式不断推高股价，让中国股市处于风雨飘摇之中，近段时间妖股特立A 出现连续暴涨，也是大资金爆炒的结果，后市特立A暴跌将是不可避免，一个庄股的下跌没啥了不起，只是一个个案而已，不可能出现系统性风险，而上半年基本上中小盘股票都已经成为控盘程度不同的庄股，股价都出现非理性暴涨，创业板一度超过4000点市盈率高达200倍，是美国 创业板市场纳斯达克的6倍上下，个股市盈率超过百倍那是司空见惯，超过千倍也是毛毛雨不值得大惊小怪，超过万倍也不是没有，谁敢说中国创业板公司比纳斯达克更优秀，更有成长性，更具有创新性，我想没人敢说。既然没人敢说，那就是恶炒的结果，出来混的迟早是要还的。

　　市场流行一句话，看基本炒股就输在了起跑线上，讲市盈率是落后了，讲市梦率已经UOT了，要讲市胆率，这样的市场不出现系统性险，不出现暴跌，根本就是一种不可能实现的事情，暴跌才是正常，不暴跌就是不正常，六月底不暴跌，7月底照样要暴跌，7月底不暴跌，8月底照样要暴跌，反正暴跌是已经注定了的，不可改变的，早跌比晚跌要好，损失要小，对中国金融系统冲击要小。

　　如果没有股价操纵者刻意引导维持强化股价按照某些人的意愿运行，就不会有投资者跟风炒作，就不会有股价非理性暴涨，中国股市就会健康得多，就不会有上半年的疯牛走势，也就不会有6月底的暴跌。暴风科技一连39个涨停板依然是中国股市无法逾越的新股，但随着证监会不断披露处罚结果，其背后不为人知的股价操纵也逐渐浮出水面，正是以涨停板敢死队为代表的游资大佬击鼓传花的股价操纵才导致暴风科技如日中天，但股价操纵目的就是吸引投资者跟风，而不是投资，是掠夺，是欺骗，一旦股价操纵者成功离场，股价暴跌自然就是其宿命。

　　中国股市悲哀之处在于股市是一个资金推涨型股市，没有实力不等的资金介入，就是业绩最好的公司也只能是干瞪眼，坐冷板凳，股价不可能上涨，而一旦有强壮介入就是垃圾也能炒成黄金价，近日被查的敢死队舵主徐翔就是一个典型，特立A暴涨数倍，其市盈率是多少，基本面又是如何？主营业务又是如何？唯一优点就是盘子小，适合资金炒作而已。所以投资者要想赚钱，就等选择跟庄，而不是投资。不跟庄就可能要受尽煎熬，看着别人赚钱自己亏钱。看着垃圾股暴涨，而自己持有的绩优股绵绵下跌。所以股价操纵就有了良好群主基础，有人拉升股价，就有人跟风买进，甚至高杠杆追高豪赌。

　　中小投资者跟风是谁的错？还是股价操纵的错。是市场逼良为娼的结果。

　　当然杠杆资金加速了市场暴跌的步伐，也让暴跌一发而不可收拾，因为杠杆资金逐级爆仓，让市场流动性瞬间枯竭，市场已经完全失掉承接盘力量，而只有汹涌的抛盘，加上做空势力刻意做空，更是让市场雪上加霜，进一步加大暴跌的力度。螺旋式下跌从此开始。中国特有的股灾也就顺理成章的爆发。

　　十分明显，杠杆资金最多是加快市场下跌步伐，真正暴跌在于前期大资金刻意做多，让中国股市估值严重偏离基本面，200倍市盈率的创业板放在哪个国家股市都是一个随时引爆的核弹，这就好比是沙滩上建高楼，建得越高，一旦倒塌，后果越严重，越没法补救，只能是轰然全部塌下。股市亦是如此，涨得越高，市盈率越高，估值越高，泡沫越严重，价值回归之路就越残酷，回归之路就越漫长。

　　上周五黄金收盘价是1.77美元，就目前市场而言，一盎司黄金就值这个价，高于这个价就是泡沫，投资者以高于这个价高杠杆买进，就是高空接飞刀，杠杆越高，买进价格越高，风险越大，而低于这个价买进，即使有杠杆也不可怕，价格越低，杠杆高也无妨。因为物有所值，即使短时间套牢，也可以获得后市上涨。回到中国股市，4000点创业板，5200于点上证综指，绝大部分股票价值高估，投资者也心知肚明，这个时候高杠杆买进，大家知道就是一种赌，赌有人比自己更笨，有人会出更高价格接受自己筹码，一旦这个愿望落空，大家唯一选择就是认赌服输，不会再追加资金，防止爆仓，能跑就跑，不能跑就自认倒霉，所以 市场出现夺命狂奔的狼狈现象。

　　因此高杠杆导致暴跌依然只是表面现象，其本质还是价值严重高估!大家产生惧怕心理。

　　因此本轮股灾的主因不能全部怪罪于中小投资者，他们也是泡沫破灭的受害者，其深层次原因就在于股价操纵，恶意做多，刻意引导股价沿着自己设定的趋势运行，引导投资者跟风，让股价严重脱离基本面，而下跌过程中，又是大资金刻意做空，还是股价操纵，让下跌一发不可收拾。

　　据每经新闻报道，香港媒体此前指出，有比张育军更大的“股奸”将落马，现在已被控制。港媒称，有证监会高官在救市期间，违规把巨额资金转移到香港和新加坡，与境外合谋做空中国股市，凤凰财经则直指这个股奸就是姚刚。没有高官内外勾结狼狈为奸，哪有六月底暴跌？没有大资金刻意恶意做空，下跌速度就可能不会无法控制。

　　因此股市暴跌主因不是中小投资者，而是官商勾结的大资金刻意做空的结果，也就是机构资金，对冲基金，个人大佬是他们做空祖国牟利的结果！其中肯定有人涉及股价操纵，但是不是全部涉及股价操纵，笔者不得而知。

　　所以李迅雷的观点只是看到表面现象，而没有观察到股市暴涨暴跌的深层次原因，其观点也就缺少客观性，也就缺少公正性，也就缺少科学性。这并不是笔者一个人的观点，还有前证监会主席高西庆观点亦是如此，我们股市也是有很多机构，可是你看这机构的行为模式，也类似散户的炒股，而且笔者认为比散户更疯狂，2286.16倍市盈率的安硕信息是谁制造出来，还不是机构联合持股惹的祸，神教是谁制造出来，同样也是机构联合持股的结果。中国人本身就好赌，成为了机构负责人，依然不改好赌本色，那就是中国资本市场的祸了。

　　透过现象看本质，才能找到问题的症结！一味责怪中小投资者并不能解决问题，只能找到一个替罪羊而已！

　　中国股市肆无忌惮的股价操纵病根不除，股市暴涨暴跌就不会停止！正是股价操纵导致股价严重扭曲，价格发现功能丧失殆尽，中国股市才常常陷入万劫不复深渊！