沪港通“通车”一周年：银行股35次上榜“十大金股” 估值提升逾两成

　　不过，与市场预判的AH比价缩小、两地估值靠拢不同，H股溢价的局面被打破后，取而代之的是继续反向拉大

　　沪港通周岁了！作为沪港通两地交易最重要标的的银行股，在这一年也经历了估值上涨、两地比价转换。

　　据《证券日报》记者统计，一年以来，16家上市银行A股总市值上涨了约23%，在总股本变化微乎其微的背景下，可以说银行股的整体估值上升了至少两成。

　　从“穿越”两地市场的投资者口味来看，银行股今年前10个月共计28次上榜沪股通“十大成交活跃股”；7次上榜港股通“十大成交活跃股”(港交所去年11月份和12月份未公布十大成交活跃股)，合计35次上榜两地交易的“前十大”。

　　此外，与市场一年前预期的AH比价靠拢不同，沪港通通车之前，约三分之二两地上市银行A股折价的局面虽然不复存在，取而代之的是9家银行H股全面折价，且折价率最高的超过了40%。

　　估值靠拢只是传说

　　早在沪港通通车以前，市场就普遍预期两地上市银行股的AH比价空间将被压缩，从理论上来讲，估值差甚至可能被抹平。

　　但是，市场只猜中了开头，却没有猜中结局。沪港通“通车”后，2013年和2014年长期存在的半数以上、甚至三分之二两地上市银行股H股溢价的局面确实被打破，但取而代之的并不是靠拢，而是继续反向拉大。

　　数据显示，截至11月16日，9家两地上市银行股H股全面较A股折价。其中，招商银行H股折价率为12.8%，折价率相对最低；其余银行股中，工商银行H股较A股折价率为19.5%，建设银行H股折价率为25.5%，农业银行H股折价率为25.8%，民生银行H股折价率为32%，中国银行H股折价率为32.6%，光大银行H股折价率为33.5%，交通银行H股折价率为34.4%，中信银行折价率更是高达45.5%。

　　沪市与香港市场实现了互联互通，表面上看资金会流向估值较低的一端，但实际上资金还非常向往财富效应，也就是说，哪个市场有财富效应，资金就会流入哪个市场，沪港通实施后的前8个月，A股市场表现强劲，沪港通主要表现为资金对于A股的净注入；今年三季度，A股市场遭遇大幅震荡，沪股通资金有时就表现为净流出，而港股通的交投也略显平淡。

　　此外，数据显示，沪港通实施一年来，16家上市银行A股总市值上涨了约23%，在总股本变化微乎其微的背景下，可以说银行股的整体估值上升了至少两成。一年前，16家上市银行中仅有2家银行免遭破净囧局，而截至昨日收盘，只有2家上市银行股价破净。

　　“十大金股”花落银行

　　在港交所披露的每月成交数据中，银行股是无疑最为亮眼的标的股，其交投的活跃度远远高于其他行业，这一点在沪股通中表现尤为明显。

　　据《证券日报》记者独家统计，银行股今年前10个月共计28次上榜沪股通“十大成交活跃股”；7次上榜港股通“十大成交活跃股”(港交所去年11月份和12月份未公布十大成交活跃股)，合计35次上榜两地交易的“前十大”。

　　也就是说，两地投资者中，港股市场投资者更喜欢购买上市银行A股。由于目前的数据仅仅截至今年10月份，港交所共计恰好披露了100频次的沪股通上榜股票(每个月10只，共计10个月)和100频次港股通上榜股票。

　　综合上述数据来看，银行股在沪股通榜单中的占比为28%，几乎是“三分天下有其一”。14只沪股通标的银行股中(平安与宁波银行为深交所挂牌股票，并非沪股通标的股)，招商银行、中信银行、中国银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、工商银行的曝光率最高。

　　相对而言，港股通整体的成交量远小于沪股通，银行股露面“前十大”的次数要少很多，不过据《证券日报》记者观察，如果以行业来区分，银行股应该也是在各行业中上榜次数名列前茅的。

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