周一沪深两市低开，开盘后沪指低开高走一路震荡上扬，临近午盘翻红未果，午后开盘，沪指呈窄幅震荡趋势，2点半左右翻红，临近盘尾沪指冲上3600点；创业板今日率先翻红站稳2700点，直逼2800点。盘面上，题材股活跃，国家安防概念爆发，智能机器领涨，券商板块跌幅靠前，两市逾130股涨停，成交量大幅萎缩。

　　高盛今日发布研报认为，尽管目前仍是权重股搭台，成长股唱戏的格局，但未来市场风格会有所切换，蓝筹股有望成为主角，政策放松、重视零售业务和估值因素将成为银行板块价值重估的3大推动因素，看好3股，分别是中信银行H股，招商银行A股与建设银行H股。

　　上周五盘后上交所和深交所宣布，自11月23日起新开仓融资合约的最低保证金比例从原规定的50%调高至100%。高盛将此解读为管理层意在推动资本市场长期健康发展，A股慢牛格局已初现端倪。

　　过去3年来，一直是小盘成长股的天下，大盘蓝筹股仅仅是短暂的脉冲式行情，未来随着注册制推进，小盘股大批上市，大盘蓝筹股稀缺性有望得到体现，风格有望切换至蓝筹股。

　　其中，高盛一直较为看好银行板块。财政与货币政策的持续放松和银行侧重点从企业贷款向零售贷款的转移将帮助降低企业融资成本并在一定程度上支撑需求，从而降低不良贷款风险，对银行股持建设性看法，同时在央行有望继续降准降息的背景下，提供稳定股息的银行股有望获得资金青睐。

　　10月份社会融资规模降至人民币4,770亿元，社会债务融资余额增速从9月份的12.1%降至11.9%，一定程度上受到承兑汇票，外币贷款的持续收缩和地方政府平台债务置换的影响。调整后的社会债务融资余额同比增速从9月份的14.1%升至14.3%。

　　该行认为，对于银行业有利因素有以下2点：

　　1。新增人民币贷款为5,570亿元，低于市场预期，但略高于去年10月份的水平。年初至今的贷款累计占到高盛全年预测的91%，进度领先于其全年预测。

　　2。中长期零售贷款连续5个月同比加速增长，增幅升至18.6%，得益于按揭利率的下降和银行对零售贷款更加重视。

　　同时不利因素也值得重视。

　　1。新增资本支出融资环比/同比下降了520亿元/980亿元，其中企业中期贷款余额同比放缓，一定程度上受到地方政府平台债务置换的影响。

　　2。流动资金贷款进一步走低，承兑汇票环比下降3,690亿元，企业短期贷款增速依然疲弱，表明银行避险情绪依然存在，且有效信贷需求疲弱。

　　3。企业进一步减少了外币债务，但月环比降幅低于9月份的水平。

　　M2同比增速从9月份的13.1%升至13.5%，得益于财政政策放松、外汇流出潜在放缓和企业债发行强劲。财政支出同比增长36%，推动财政存款释放，同比增速从9月份的3%降至-1%。非金融企业客户存款同比增速升至9.6%，得益于企业存款的强劲，M1同比增速为14%，有助于降低银行融资成本并改善活期存款的占比。11月份上半月，银行资金成本的指标即理财产品收益率较9月份下降了13个基点，尽管国庆假日因素可能造成了一定的扰动。

　　因政策放松、重视零售业务和估值原因等三大因素，高盛对银行持建设性看法，看好中信银行H股，招商银行A股等优质银行以及建设银行H股等资产负债状况稳健、内部资本生成强劲的银行。

(责任编辑：DF120)