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华泰证券策略周报:短期须回避静等超跌

加入日期:2015-11-16 14:26:38

原标题:华泰证券策略周报:动荡与不安 短期须回避静等超跌

华泰证券观点认为,物价继续低迷,降低实际利率必须继续推进,但美联储加息预期大幅上升,国内双降预期仍需酝酿。市场调整已经开始,动荡加剧,2周左右,上证指数回调至3400左右,创业板指数回调至2500左右,这阶段恐慌性暴跌的可能性低,减仓和调仓将相对从容。IPO重启与调高融资保证金比例、成长股短期涨幅过大引发的战果兑现、海外政经大型黑天鹅事件是致回调的三方面因素。回调之后,市场仍将沿着反弹的趋势震荡向上,维持四季度反弹至4000以内的判断。

华泰证券给出建议降低仓位、降低成长股比重、加配战略性安全资产,静静等成长股超跌。安防、黄金、军工、二胎等板块的战略配置价值提升。风格上,增配银行、电力、食品饮料等蓝筹,降低成长股配置(兑现部分反弹成果),维持中小盘地方国改股推荐(地方国改十二金钗,安全性和性价比凸显)。

以下为研报原文:

主要观点:物价继续低迷,降低实际利率必须继续推进,但美联储加息预期大幅上升,国内双降预期仍需酝酿。创业板冲高回落,场内资金加杠杆,融资/自由流通市值比值升至5.6%,沪股通继续大幅净流出。市场调整已经开始,动荡加剧,2周左右,上证指数回调至3400左右,创业板指数回调至2500左右,这阶段恐慌性暴跌的可能性低,减仓和调仓将相对从容。IPO重启与调高融资保证金比例、成长股短期涨幅过大引发的战果兑现、海外政经大型黑天鹅是致回调的三方面因素。回调之后,市场仍将沿着反弹的趋势震荡向上,维持四季度反弹至4000以内的判断。建议降低仓位、降低成长股比重、加配战略性安全资产,静静等成长股超跌。安防、黄金、军工、二胎等板块的战略配置价值提升。风格上,增配银行、电力、食品饮料等蓝筹,降低成长股配置(兑现部分反弹成果),维持中小盘地方国改股推荐(地方国改十二金钗,安全性和性价比凸显)。

物价低迷,双降不能停:10月经济继续回落,不足为奇。CPI低至1.3%,PPI降至-5.9%,将成为央行进一步扩大宽松的最佳理由。深度通缩期,供给端改革短期难有起色,继续宽松,降低实际利率是次优选择,10月23日双降后,新的宽松预期酝酿至上周数据公布已然增强,静待下一次双降。M2(13.5%)仍在目标之上,美联储加息预期大幅上升,国内宽松受到外部挤压。

巴黎暴恐影响之于A股:A股近期调整诉求上升,外围政经大型黑天鹅起飞,对市场风险偏好影响负面,正可以藉此事件促成一波调整。由于巴黎暴恐发生时间在巴黎晚间,同时临近美股收盘,全球金融市场反应尚不充分,A股本周开盘或有震荡,但难逃下跌。与911相比,巴黎暴恐的伤亡没有那么大,但法国独立应对的能力较美国有限,不应低估后续影响和风险,动荡年代,把风险考虑得充分不是坏事。战略上对中国而言,不是坏事,但那是中长期的事,资本流向将以美元、美债、黄金等安全资产为主,A股目前不具备作为全球避险安全天堂的客观条件。

配置建议——降低仓位、降低成长股比重、加配战略性安全资产:10月以来,市场各行业、板块呈普涨格局,仓位提高。步入阶段性调整期,建议降低仓位,降低成长股仓位,在部分兑现前期成果的同时,以图市场触底后成长股的卷土重来。现阶段较为特殊,安防、黄金、军工、二胎等板块的战略配置价值提升,除黄金板块属于波段机会以外,其他主题值得在战略上进一步提升配置。风格上,增配银行、电力、食品饮料等蓝筹,降低成长股配置,维持中小盘地方国改股推荐(地方国改十二金钗,合肥城建物产中拓)。成长方向继续沿着两条线,一是四大服务业,医疗服务业(母婴、养老)、信息服务业(大数据云计算、信息安全)、生活服务业、财富管理业;二是制造业升级,智能制造、机器人、无人机等。

编辑: 来源:华泰证券