1、聚焦“铁塔运营+消费金融”双主业

　　此次收购日月同行及配套融资正式落地，助力公司在战略更加聚焦“铁塔运营+消费金融”双主业路径。铁塔运营代表压箱底的基石业务，消费金融代表未来成长方向，日月同行在梅泰诺消费金融布局闭环中，是其线上布局重要一环，旨在打通互联网企业和梅泰诺支付平台的对接，并在未来C端流量经营和业务分发上发挥作用。商业模式方面，梅泰诺正逐渐改变传统的生产服务型模式，转向以运营为主体，其中包括以铁塔运营为切入的基础设施领域，以及以移动支付运营为切入点的消费金融领域。

　　2、打造“支付-征信-营销”闭环

　　梅泰诺以子公司梅泰诺（北京）移动信息为支付业务载体，优势在于深耕多年的支付行业运营经验，积累多年的商户资源，以及可与多个支付平台对接的支付接口。基于此，在银联发力移动端时，能成为银联钱包的战略合作伙伴。业务模式上，打造卡券交易和兑付平台，以移动端的优惠卡券发行、推广、验证作为切入点，打通商家和支付平台两端，一方面帮商家实现营销推广和业务引流，另一方面，为银联线下的POS终端带来移动端交易，维系其刷卡流水的增长。在整个交易过程中，梅泰诺获得营销收入和分成收入，并结合自身的大数据能力不断优化营销和交易体系，结合参股的考拉征信以及日月同行的精准营销，实现消费金融的闭环布局。除银联钱包之外，还与百度等互联网企业签订了合作，并与多家省级运营商展开业务。

　　3、 “内生+外延”助力成长

　　传统主业维持30%左右增长，铁塔运营今年落地1000塔，明年2000塔，消费金融稳步推进。预计2015-2017年备考净利润为1.04 亿/1.48 亿/1.93亿，考虑日月同行并表时点及股本增加，调整2015-2017年EPS为 0.39/0.78/1.01元。维持“强烈推荐-A”。移动基础设施的市值对应 50亿（传统业务30亿，铁塔运营20亿），消费金融（支付运营+个人征信+互联网营销）参考可比公司，可对应80-100亿市值。整体130-150亿市值，6个月目标价68.0元-79.0元。随着后续战略落地和进一步外延的落地，中长期维持 200亿的市值目标。

　　风险提示。支付推广低于预期、并购整合低于预期、传统业务恶性价格战。