再度牵手印度尼西亚，市政环保业务加速拓展

　　公司与印度尼西亚签订了棉兰城市垃圾焚烧发电厂项目，合同金额占公司2014 年营业总收入的10.06%。此项目顺利签署，是公司在市政环保业务方面的重要拓展。

　　今年频签大订单，海外业务加速布局

　　2015 年至今公司公布的重大海外订单总金额已达141.37 亿元，而都为非钢项目，占2014 年总营业收入的127.8%，约为2014 年国外收入的3.5倍。公司频签海外大订单，表明其“双五十”战略，即国内与国外业务各占50%，钢铁业务与非钢业务各占50%的战略目标正在快速实现。

　　增发方案获国资委批准，有望改善公司资本结构

　　增发方案完成后，公司资产负债率将由77.43%下降至62.30%。而且补充流动资金后，公司债务融资需求将减少，财务费用有望下降。

　　投资建议

　　公司作为冶金工程行业的龙头公司，今年在非冶金和海外业务上都有较大突破。公司目前在手订单充足，业绩有望保持稳定发展。对外工程行业有望在“一带一路”、国企改革、资产注入三重利好叠加，我们看好公司未来发展，预计公司在2015、2016、2017 年摊薄后EPS 为0.87、1.12、1.45 元每股(暂不考虑增发影响)，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　国内投资增速下滑加速；海外业务拓展受阻。

(责任编辑：DF078)