预计2015年全球半导体产业规模将增长3.4%

　　近期，全球半导体龙头企业纷纷表示，将继续加大在中国的投资和合作，与以往不同的是，人力成本和融资成本已经不再是合作最大的看点，更多的涉及龙头企业的最先进技术。在政策扶持、资金和国外技术转移的多重驱动下，国内半导体产业有望通过技术合作和并购实现快速崛起。

　　近日，高通旗下子公司、中芯国际及国家集成电路发展产业基金联合宣布，拟向中芯长电投资2.8亿美元，帮助中芯长电加快中国第一条12英寸凸块生产线的建设进度，提升先进制造能力，并完善中国整体芯片加工产业链。世界半导体贸易统计组织预计，2015年全球半导体产业规模将继续增长3.4%，达到3445亿美元，全球半导体产业正向中国转移。

　　从全球产业链结构来看，IC设计、制造业、封装和测试业的收入占比大约为3:5:2，而我国的IC设计收入仍然小于封装测试业的收入，值得重视的是，IC设计的收入正在高速增长。据中国半导体行业协会统计，2015年上半年中国集成电路产业销售额为1591.6亿元，同比增长18.9%。其中，设计业销售额为550.2亿元，同比增长28.5%；制造业销售额395.9亿元，同比增长21.4%；封装测试业销售额645.5亿元，同比增长10.5%。

　　在去IOE潮流的驱动下，我国对集成电路产业的发展给予强有力的支持，随着集成电路设计能力的持续提升，国内集成电路产业已经做好了承接最高技术水平产能转移的准备，亦将成为我国电子科技领域未来几年中发展最迅速的子行业。

　　全志科技是国内上市公司中唯一具备独立ip核设计能力的芯片设计龙头，在mp3、平板电脑稳居龙头后，公司通过构建快速设计周期及生态圈的商业模式，逐步替代海外龙头公司，形成了汽车辅助驾驶系统、智能家居、虚拟现实、无人机、机器人和安防等核心产品组合。7月起，公司的行车记录仪芯片每月出货量超过100万片，并于8月底与高通合作推出平板电脑新产品，公司的平板业务或将重新焕发生机。

　　同方国芯是国内领先的安全芯片、无线射频芯片设计企业，涵盖IC设计前端至后端全过程技术。公司通过并购国微电子切入特种集成电路领域，在FPGA以及特种存储和芯片领域处于国内领先，有望成为特种集成电路进口替代的主要受益者。

　　长电科技为集成电路、分立器件封装以及分立器件芯片设计龙头企业，公司先进封装领域收入占比持续提升，WLCSP封装芯片产能达到4亿颗/月，收购星科金朋及与中芯国际的合作将给公司带来产品和客户的双重协同效应。(上海证券报)

　　概念股一览

　　瑞丰光电：增发收购玲涛光电85%股权，构筑安全边际

　　公司拟以现金+股权增发方式向玲涛光电大股东收购其所持85%股权，另外向大股东、TCL集团等对象增发股份以缴纳收购资金及补充流动资金。增发完成后，公司将有望借助玲涛光电快速提升小尺寸背光产品的份额。幷且收购价格对应玲涛光电2016年PE7.8倍，有效提升公司的安全边际，将对股价形成积极正面影响。 长期来看，公司初在小尺寸背光领域实力明显加强外，汽车LED、智能家居领域增长动力亦相当强劲，将为其业绩长期增长奠定坚实基础。我们预计公司2015、2016年可实现净利润0.49、0.76亿元，YOY为107%、55%，EPS为0.19元、0.30元(摊薄后)；目前股价对应2015-16年PE分别为53、34倍。考虑到公司业绩弹性较大，给予“买入”的投资建议。

　　收购玲涛85%股权，夯实业绩基础。公司拟以现金+股权增发方式向玲涛光电大股东收购其所持85%股权，另外向大股东、TCL集团等对象增发股份以缴纳收购资金及补充流动资金，预计将新增3370万股(占公司总股本15%，大股东占增发股本的9.8%)，增发价格9.08元。收购完成后，公司将形成对玲涛光电的100%控股。玲涛光电为小尺寸背光龙头，上半年实现营收7929万元，净利润1290万元，毛利率31.9%，对于提高公司整体盈利能力有较大帮助。目前玲涛光电月产能从350kk逐步提升至450kk，规模位于行业前列，同时获得丰田合成白光专利授权，未来海外市场空间将进一步打开。从收购价格来看，玲涛光电承诺2015-2016年，扣非后净利润2700万元和3000万元，2015-2017年累计净利润不低于9000万元，收购价格对应2016年PE7.8倍，估值较低，将对股价形成积极正面影响。

　　盈利预测与投资建议：展望未来，LED封装产业整合快速推进，公司作为大尺寸封装行业龙头在规模、专利方面的优势较大，行业整合有利于公司市占率的进一步提升，一旦行业景气回升将带来较大的业绩弹性，另外公司参股深圳市瑞康幷购基金，打开了外延幷购想象空间，此外公司汽车LED、智能家居业务已展现较强的增长态势，考虑到公司4Q14业绩基期较低，预计公司全年业绩增速有望加快，我们预计公司2015、2016年可实现净利润0.49、0.76亿元，YOY为107%、55%，EPS为0.19元、0.30元(摊薄后)；目前股价对应2015-16年PE分别为53、34倍。考虑到公司业绩弹性较大，给予“买入”的投资建议。(群益证券)

　　鸿利光电：上半年业绩持续发力

　　二季度业绩持续向好。 公司二季度营收同比增长63%，净利润同比增长72%，继续保持自一季度以来的高增长态势。综合来看，公司上半年产品盈利能力有所提升，各类业务毛利率较上年同期均有所增长，因此公司上半年综合毛利率较去年同期增加了近3个百分点。同时，公司研发投入支出大幅攀升，较上年同期增长76%，为公司保持行业内领先的技术实力提供保障。虽然研发费用的增加导致管理费用的显着增长，但公司综合期间费用率依然保持稳定，与上年同期水平基本相当， 展现了公司良好的费用控制能力。

　　LED业务欣欣向荣。 受益于照明市场的崛起，上半年公司LED SMD封装业务实现营业收入4.9亿元，同比增长67%，在主营业务占比达到73%，毛利占比达到64%，是公司实现业绩高增长的第一驱动力。同时，随着子公司重盈工元之前EMC项目的逐步验收，相关营业收入开始得到确认，因而使得公司上半年EMC业务实现超过6倍的增长幅度。同时，公司今年8月公布定增方案计划对LED封装业务进行扩产，此次扩产预计会为公司带来约80%的新增产能，相当于再造一个LED封装业务。随着LED照明市场景气度的不断向好，公司作为LED封装龙头将会受益于行业的快速发展，未来新增产能的释放将使得公司业绩增速继续保持在高位水平运行。

　　车联网业务建设稳步推进。 公司自去年末提出打造以车联网为核心的第二主业业态，并在今年至今已经参与两个车联网相关的资本运作，分别完成了对迪纳科技18%股权的投资，以及签订了参股慧视通36.58%股权的投资意向协议，标志着公司进军车联网领域取得实质性进展。随着移动网络网速、质量、资费的不断优化以及移动互联网的加速普及，加之车联网服务产品的不断丰富，未来车联网市场将呈现高增长态势，预计到2020年我国车联网产业产值有望超过1000亿元，复合增速达到25%，发展前景广阔。同时，公司上半年通过向开曼网利增资1000万美元切入互联网金融领域， 并计划将各业务板块进行整合，建立LED主业+互联网金融+车联网的生态平台，由产品商向平台型企业转变。

　　结论：

　　在LED照明市场崛起的带动下，公司LED业务保持快速发展的势头，并有望在下半年延续高增长态势。同时，公司在车联网领域布局已经启动并取得实质性进展，后续将围绕这一领域展开更多的资本运作或业务拓展，未来发展可期。 我们预计公司2015年、 2016年和2017年分别实现营业收入17.22亿元、 23.70亿元和30.80亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.73亿元、 2.31亿元和2.98亿元， EPS分别为0.70元、 0.94元和1.21元，对应P/E分别为30倍、 22倍和17倍，维持“强烈推荐”投资评级。(东兴证券)

　　通富微电：值得关注的封装企业

　　2016 年是十三五规划第一年，国内各阵营预料将在 2015 年积极“转型”，各股势力之间的争斗暗潮汹涌。 我们提出 2015 年半导体产业 3 个子观点：(一)、虚拟 IDM 正在成形，政策挹注晶圆代工，优化 IC 设计、封装、设备和材料；(二)、 IC 设计并购、京沪之争和重量级 IC 设计上市效应值得期盼；(三)、先进制程封装依旧甚嚣尘上，封装兼并整合持续发生。

　　整个大陆半导体领域，封装弹性最大，因为：(一)、 过去大陆晶圆制造受制于设备防堵而落后追赶，近期设备流入大陆已有突破口； 另外，庞大商机的物联网相关 IC 目前并不需要太多先进制程， 造就大陆晶圆企业赶超良机。晶圆制造环节上扬，配套的封装就会跟着好；(二)、 就近组装和供货造就本土商机；(三)、 本土封装厂实力提高，缩小与国际的差距。

　　关于公司，我们认为通富微电基本面发生积极变化，具体为：

　　技术突破： 与国内晶圆制造厂上海华虹半导体( 1347.HK)、 华力微进行战略合作，合作方面涉及了前段的芯片设计、中段的 8 寸和 12 寸芯片制造、凸点 Bumping 制造、 微凸点测试等工艺技术，以及后段的 FC、 TSV、 SIP 等先进封装测试技术， 建成国内首条 12 寸 28 纳米先进封测全制程( Bump+CP+FC+FT+SLT)生产线，并成功投入量产。

　　产能三地梯度布局，进入跨越式发展： 合肥当地终端厂商众多，配套需求量大，并且随着不太需求高端制程的物联网芯片(如 MCU、 传感器)和 DriverIC 市场需求增长，公司合肥基地以低端产品为主的业务订单将贡献稳定现金流； 崇川本部则逐步把低端剥离，以研发和生产 QFN、 FBGA、 FC、 SiP 等单粒芯片的中高端封装为主； 苏通产业园区基地将主要从事 Copper PillarBumping、 WLCSP 等高端封装，未来有望成为公司业绩增长的新的主要动力。

　　客户优质，新客户导入成功： (一)、凭借传统封装产品的高可靠性切入大功率和汽车电子市场： 主要客户是德州仪器( TI)、英飞凌( infineon)，产品应用在在宝马、通用、特斯拉中。公司 8 寸晶圆 Bumping 产品刚顺利导入英飞凌。封装汽车电子将为公司带来长期稳定的良好盈利。预计 2015 该块业务营收增长 100%；(二)、凭借先进封装技术，导入国内外顶级 Fabless 客户，积极切入消费类智能终端主芯片市场：国内客户有联芯，展讯( SPRD.O 退市)、海思等，台湾有联发科 (MTK， 2454.TW)。公司是 MTK在中国大陆代工选择的唯一企业， 随着 Flip Chip 和 Bumping 产品顺利导入联发科， 2015 年订单将进一步放量。

　　绑定华虹、华力微，背靠中国电子集团(CEC)，成长确定性高：其采用「日月光 ( 2311.TW ) vs 台积电 (2330.TW) 」、「 矽品 (2325.TW) vs 联电(2303.TW)」、「长电科技(600584.SH) vs 中芯国际(0981.HK)」的模式在Bumping 工艺上与华虹、华力微合作， 属于中国电子 CEC 集团的虚拟 IDM战队。而 CEC 为了能和紫光集团为首的“北京帮”虚拟 IDM 战队「展讯科技+中芯国际+长电科技」进行抗衡，必将助力通富微电快速成长，并购预期强烈。

　　两周前 15 号晚间公司公告终止筹划非公开发行股票暨复牌，并公告拟筹划整合半导体相关资产，公司复牌后的九个交易日股价补跌 5.34 点( 17. 48点跌至 12.14 点)，已部分反映了停牌期间大盘不佳、电子股积弱不振，及同类型公司股价下滑等负面因素。

　　估值与投资建议

　　我们预计公司 2015~2017 年每股收益分别为 0.31/0.45/0.66 元， 三年复合增长率为 51.4%，目前股价对应 2015~2017 年市盈率分别为 39.8/26.9/18.3倍。

　　公司的基本面状况正在发生较大改变，如：先进封装产能规模量产、海外大客户突破、在地方政府的支持下进行多地产业布局、并且在国家扶持及产业基金的支持下，在产能布局、订单增量和外延并购等各方面均能实现突破，我们认为公司有望在未来几年实现跨越式发展。

　　我们选取电子行业平均 PE 做为公司估值的参照，显示公司 2015 年市盈率39.8 倍与行业平均的 55.7 倍相比有较大的上涨空间。同时，考虑到公司2015~2017 年进入产能释放阶段，而且并购预期较强，因此我们给予公司2015 年目标市盈率为 55.7 倍，得出目标价为 17.27 元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险

　　大客户开拓不利，订单不如预期，以及市场信心面持续低迷(国金证券)

　　士兰微：上半年业绩平稳增长，集成电路业务表现出色

　　上半年公司业绩保持稳定增长。2015 年上半年，公司营业收入为94,218 万元，较上年同期增长 8.17%；营业利润为 4,364 万元，比上年同期减少 12.08%；归属于母公司股东的净利润为 6,442 万元，比上年同期增加 4.67%；基本每股收益 EPS 为 0.05 元。

　　集成电路业务高增长，下半年有望延续增长。集成电路业务营业收入较上年同期增长 19.80%，是公司三大业务板块中增速最快的。LED照明驱动电路出货量的大幅增加是驱动集成电路营业收入增长的主要因素。同时，公司 AC-DC 驱动电路、IPM、MCU 电路、数字音视频电路、MEMS 传感器产品等也呈现出整体的增长态势。预计 2015年下半年公司集成电路的出货量将进一步提升。

　　受 LED 芯片价格下降影响，LED 业务下滑幅度较大。由于国内 LED芯片总体产能偏大，今年二季度开始 LED 芯片价格出现较大幅度下跌，导致公司 LED 芯片的营收下降 28.88%。而 LED 器件成品的营业收入增长 44.41%，总体上， LED 业务较上年同期下降 4.82%。 分立器件业务较上年同期微增 2.42%，随着成都士兰公司模块车间投入试生产，分立器件业务有望迎来快速增长。

　　8 英寸生产线是提升公司竞争力的关键，投资安路科技布局高端芯片领域。 上半年 8 英寸生产线的生产厂房等基础设施建设已经全面启动，生产设备的采购也已展开。8 英寸生产线的实施，是提升公司盈利能力和综合竞争力的关键。公司与控股股东共同入股安路科技，切入属于高端芯片的 FPGA 市场，有助于丰富公司的产品线结构，增强公司的行业领先地位。

　　盈利预测。 预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.17/0.21/0.25 元，当前股价对应动态 PE 分别为 51/42/35 倍。考虑到公司的长期投资价值和行业地位，维持“增持”评级。

　　风险提示。半导体行业景气度下降；LED 市场竞争持续加剧。(东北证券)

　　同方股份：国内高科技企业领先者，千亿市值不是梦

　　国内高科技企业领先者。公司坚持“孵化器”的发展模式，经过多年发展，形成了计算机、数字城市、物联网、微电子与核心元器件、多媒体、半导体与照明、军工、数字电视、节能、安防十多个业务板块，几乎涵盖了当前所有新兴战略产业和热点题材，是具备信息安全、互联网(金融)、智慧城市和节能环保完整产业链的龙头企业。

　　芯片、轨道交通智能化、安防、节能等业务发展前景好。公司业务众多，既有成熟业务，也有不少前景良好的新兴业务。芯片业务方面，金融、健康等非通信智能卡拓展有实质性进展，2015年有望突破，特种集中电路市场潜力巨大，公司市场占有率高；国内轨道交通建设快速发展，公司综合监控软件平台已覆盖了北京、广州等32 条轨道交通线路，打破了国外三大平台软件长期垄断；安防系统方面，公司拥有核心技术，大型集装箱检查系统在全球市场占有率第一，小型安检设备也取得不错战绩，2014 年向26 个国家出口602 台，并且两款产品获得TSA 认证，具备进入美国市场的条件；LED 行业发展快速，LED 照明业务已形成材料、外延芯片、芯片、封装、光学设计及应用的完整产业链。

　　高校企业改革利好公司发展。高校企业改革已经迫在眉睫，2014 年相关部门已经批复清华大学、北京大学和上海交通大学综合改革方案，标志着三所大学综合改革进入实施阶段。近期国资委自媒体“国资小新”发布报告涉及高校企业改革的报告，这或许意味着高校企业改革有望提速。同时，公司不仅有多家参股公司即将IPO，而且也可能有子公司在新三板上市。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017 年营业收入分别为292.21 亿元、325.77 亿元和362.22 亿元，同比分别增长12.4%、11.5%和11.2%，归属于上市公司股东的净利润分别为10.75 亿元、13.99 亿元和17.13 亿元，按照最新股本计算，2015-2017 年EPS 分别为0.36 元、0.47 元和0.58 元，最新股价对应的PE 分别为74 倍、57 倍和46 倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

　　股价催化剂：高校企业改革、参股公司上市、IPO 新政策、收购兼并新企业。

　　风险因素：高校企业改革进度严重滞后、参股公司上市不及预期、盈利大幅波动。(信达证券)

　　福日电子：手机与LED业务确保低估值，国企改革可期

　　公司曾经是福建改革开放旗帜，母公司资产有升值潜力。公司前身是全国第一家电子行业中外合资企业。近年设定通过内生式增长以及外延式扩张并举的方式，以图进一步做大做强通讯及智慧家电、 LED 光电及绿能环保、内外贸供应链业务等三大主营产业，优化产业发展布局，并积极关注TMT 行业新一代信息技术外延发展机会。此外公司持有华映科技1000 多万股，国泰君安910 万股股票，以及其他控股参股公司，总价值在8.2 亿以上。

　　第一，并购中诺通讯，手机行业集中度提高受益者：中诺通讯近2 年承诺业绩1 亿，1.2 亿，规模占据智能终端ODM 行业前四。手机行业中，智能手机出货量占比已经达到65%。而国产手机品牌占比也持续提升，到2014 年已经达到40%左右，而千元级别智能机占到需求量一半以上，ODM 厂家在这个市场占主导，行业潜在利润规模100 亿元/年。目前行业处于整合阶段，中诺将受益这个趋势，有望在近年内提升市场占有率。

　　第二，LED 业务快速成长：公司并购迈锐光电和源磊科技，完成布局LED显示和芯片封装领域，未来可以预期对集团的LED 芯片业务的整合，完成全产业链的打造。LED 显示和芯片封装2015 年承诺归属上市公司业绩5200 万。目前均处于增资扩产阶段，未来成长确定性较高。

　　第三，信息技术投资基金战略入股，国企改革可期。2014 年7 月，福建省政府印发《关于进一步完善促进产业发展体制机制工作实施方案的通知》吹响福建国企改革的号角。2015 年3 月公司拟非公开发行股票 7555 万股。除大股东电子信息集团认购7600 万元以外，福建新一代信息技术创业投资有限企业也认购1.9 亿元，将成为公司的战略投资者；该创业投资企业总资产4.56 亿，由福建省级财政创投基金参股成立，主要发挥资金的产业引导作用，引导社会资金投向福建新一代信息技术产业领域。此次作为战略投资者参与福日电子增发，也反映出其看好福日电子未来的发展。

　　投资建议

　　如果扣除母公司原有净资产和可出售股权投资，不考虑增发影响，目前公司实际估值在22 倍左右，尚未考虑未来国企改革以及外延式拓展新一代信息技术产业领域的预期。维持“买入”评级。

　　风险

　　公司定向增发进程遇阻；智能手机行业下游品牌客户结构发生重大变化(国金证券)

　　阳光照明：LED照明业务节节高，探索体验创新

　　海外业务拓展顺利，LED 照明业务贡献加大：公司 LED 照明业务自 14 年下半年发力增长并持续至今，主要因为公司在欧美等海外市场成功开拓更多优质的新客户。同时，海外 LED 照明渗透率提升加快(达到 30%左右)，有利保证 LED 照明业务的发展动力。我们预计公司 LED 业务有望保持高增长势头，15 年下半年LED 照明业务订单饱满，LED 照明出货量增速保持在 100%以上，业务收入有望达到 14-16 亿元左右。

　　传统节能灯业务合理弱化，公司整体毛利率稳定：公司继续弱化传统节能灯业务萎缩造成的影响：1)明确强调不再对传统节能灯业务做资源和人力的投入；2)通过可行的产能同步置换(例如灯具的五金件产能等)，置换比例或将达到 30%，减少原有产能浪费。由于 LED 照明芯片价格下降影响，导致行业 LED 照明产品价格持续下降。但公司 LED 产品年初已经做过一次性调价，因此下半年受价格下降压力较小。另外，公司 LED 业务主要分布在海外成熟市场，产品毛利率表现相对稳定。

　　加大研发投入，探索体验创新增强竞争优势：公司竞争优势主要表现在：1)市场区域开发得比较均衡、全面，并且在欧美、日韩市场销售的产品相对高端，表现良好；2)公司注重产品研发，强调技术创新，并希望通过用户体验创新等保持客户粘性，成长动力稳定；3)加快产品生产设备自动化，跟上工业智能化生产的节奏。

　　投资建议：预计公司 2015-2016 年收入分别达到 38.76 亿元(+19.2% YoY)和48.58 亿元(+25.3% YoY)，2015-2016 年 EPS 分别为 0.27 元和 0.33 元，对应PE 分别为 27.20 倍和 22.29 倍。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LED 行业景气度下降，公司 LED 产品海外渠道拓展不及预期。(平安证券)

　　欧比特：卫星相关业务持续高增长值得期待

　　事件：公司发布了2015年半年度财务报告。2015年上半年，公司实现营业收入1.69 亿元，同比增长134.61%；归属于母公司所有者的净利润2852.23 万元，同比增长132.57%。

　　公司销售收入实现高速增长，单季度归属母公司净利润同比增长481.37%，铂亚信息实现并表，产品线布局进一步完善。单季度数据看，公司单季度营业收入1.21 亿元，同比增长208.68%；归属于母公司所有者的净利润3042.46 万元，同比增长481.37%。报告期内，公司并购铂亚信息已经完成了并表，从而保证了公司业绩实现高速增长；另一方面，公司“SIP 立体封装芯片项目”已经实施完毕，SIP 产品型号逐步系列化，项目产能将逐步释放。此外，公司的产业布局进一步完善，公司投资参与的微型飞行器的项目正稳步推进，完善垂直起降飞行汽车产品技术研发的同时加速产品化运作，报告期内公司还按照年初规划，开展了SOC/SIP、飞控系统等产品的国际化市场推广工作。我们认为，在上述因素的共同作用下，公司的长期快速成长是值得期待的。

　　公司毛利率出现小幅波动，我们认为主要是并表因素的影响，我们预计整体趋势向好。2015 年上半年，公司的综合毛利率为42.88%，公司第二季度单季度的综合毛利率为41.42%。我们认为，公司利润率的小幅波动包含铂亚信息并表因素的影响，我们预计，随着公司的产品结构逐步优化、客户产品需求的升级和扩张，公司的利润率水平有望持续上升。

　　公司各项费用控制良好，期间费用率同比显着下降。报告期内，公司的期间费用率为20.18%(同比下降9.22 个百分点)，其中年初累计管理费用率为11.66%(同比下降12.71 个百分点)，年初累计财务费用率为3.97%(同比上升4.73 个百分点)。单季度数据，公司单季度期间费用率为15.77%(同比下降20.15 个百分点)，其中单季度管理费用率为10.81%(同比下降18 个百分点)。其中，报告期内财务费用率的较快上升，主要是公司收购铂亚信息以后，欧元汇率下降使得汇兑损失增加。我们预计，随着公司销售规模的扩大、产品结构的升级优化，公司未来期间费用控制仍将继续保持良好水平。

　　我们认为，公司的未来看点包括：1)公司收购铂亚信息以后，我们看好包括人脸识别平台在内的众多新型产品，在安防智能领域的市场应用延伸和需求前景。报告期内，公司全资子公司铂亚信息开发的铂亚人脸识别云平台可以结合大数据、云计算、互联网等先进技术，提供面向于个人或企业机构的人脸检测、人脸判断、人脸识别等服务的应用性大数据综合平台，该技术经过二次开发可广泛应用于智慧城市、反恐、金融、教育、医疗、社保、企业等各种领域；2)我们认为，公司卫星相关主业未来持续高速成长值得期待。公司研发生产的高可靠、高性能嵌入式SoC/SIP 和系统集成产品，在航天航空领域具备杰出的品牌优势。我们认为，公司有能力通过进一步加大了对技术产品研制和验证、测试的投入、推进SOC/SIP、EMBC 等系列化产品产业化进程，有动力把欧比特先进的技术产品最大化的应用到航空航天及军工领域。因此，我们预计，在北斗组网、国产军用商用卫星需求持续扩张的背景下，公司航空航天卫星相关产品的增长是非常值得期待的。

　　我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计， 公司2015/2016/2017 年的营业收入分别为4.53 亿元、6.77 亿元和9.39亿元；归属于上市公司母公司的净利润分别为8890.68 万元、1.35亿元和2.04 亿元；每股收益分别为0.38 元、0.58 元和0.88 元；对应的动态PE 分别为63.79 倍、41.79 倍和27.55 倍。我们看好公司未来卫星相关业务的快速成长，同时看好公司在铂亚信息在安防智能领域的业绩成长。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示：下游需求超预期波动。(太平洋证券)

　　长电科技：先进封装保持高速成长，星科金朋收购即将完成

　　公司2015中报：上卉年营收34.1亿，同比+15.9%；归属上市公司净利润1.23亿，同比增长151.5%(扣非净利润9820万，同比增长169.6%).

　　同时公告：增发购买资产(长电先进剩余股权)事项获证监会无条件通过。

　　投资要点：

　　第2季度营收创历史新高。第2季营收18.1亿，环比增长12.7%(第1季度营收16亿)，同比增长10.5%；归属上市公司净利润7157万，环比增长37.4%(第1季度净利润5207万)，同比增长49.7%。

　　先进封装继续保持高速成长，滁州工厂利润翻倍。上卉年长电先进(Bumping、WLCSP)营收8.3亿、同比增长34.2%，净利润1.14亿，增长68.8%。滁州工厂营收6.1亿、增长9.6%，净利润3971万、增长113.5%；宿迁工厂营收1.65亿，增长1.7%，净利润亏损3591万。

　　增发收购完成后持有长电先进100%股权，显着增厚每股收益。收购估值11.8倍PE，收购和配资发行价格分别为11.72元和14.14元，合计发行股份5153万股，新潮集团持股比例从14.11%提高到18.38%。

　　中芯长电即将受益中芯国际28纳米制程的量产。“长电科技-中芯国际”联盟成功建立大陆12寸28nm“Wafer-Bumping-FC”的全产业链制程，随着4季度中芯国际28纳米量产并贡献营收，中芯长电将随后受益。

　　星科金朊并购即将完成，并购协同效应有望逐渐显现。截至目前，有效接受要约(每股0.46577新元)的股份占星科金朊总股本比例超过90%，根据新加坡市场相关规定，8月27日17:30后将强制收购剩余股权。

　　维持“强烈推荐”评级。1、不合并星科金朊：预测15-17年营收80、99.6和123.8亿元，净利润3.5、5.3和7.6亿元，每股收益0.33、0.51和0.73元。2、合并报表模拟：预测15-17年营收170、199.6和233.8亿元，净利润3.5、7.8和11.4亿元，每股收益0.33、0.76和1.1元。3、维持“强烈推荐”评级，中期估值中枢26.5元，17年合并净利润25倍PE.

　　风险提示：要约收购终止、整合风险、技术路线变动、市场需求波动等(中投证券)

　　全志科技：牵手保千里，汽车芯片市场更进一步

　　近日公司与江苏保千里视像科技集团股份有限公司签署了战略合作协议，拟在汽车智能主动安全系统领域、图像识别领域、声源定位领域共同合作开发多款芯片。

　　点评：

　　与下游重要客户签订战略合作协议，智能汽车市场布局更进一步。 保千里是一家高端电子视像产品供应商，其夜视仪等产品已进入国内汽车前装和后装市场，成为国内智能汽车的标杆性企业。公司与保千里签订协议合作开发芯片，可以帮助保千里快速实现相关产品的芯片国产化； 借助此次合作， 公司切入汽车领域核心部件的芯片市场， 开拓更大的汽车芯片市场；合作协议的签订推动双方关系更紧密，公司现有的行车记录仪、车机等芯片更易进入保千里的供应链。

　　汽车芯片市场规模超千亿， 且快速增长， 公司大有可为。 根据 ICInsights 的研究数据， 2014 年全球车用芯片市场规模约 214 亿美元 (约1,300 亿元)，预计可在 2017 年达到 288 亿美元规模水平，年均复合增长率 CAGR 为 10.4%。 汽车芯片市场主要被瑞萨、英飞凌、意法半导体、飞思卡尔、 NXP 等海外厂商控制， 国内厂商所占市场份额极小，存在巨大的进口替代空间。公司已量产多款芯片应用于行车记录仪、车机等市场，并获得领先的市场份额，未来成长潜力巨大。

　　公司是智能硬件时代受益最大的 IC 设计公司，维持“买入”评级。公司已全面卡位智能硬件市场，将充分受益智能硬件市场的高速增长。作为 IC 设计企业， 公司业绩弹性大。 我们预计公司 2015-2017 年营收分别为 13.47/18.67/25.12亿元，归属母公司净利润分别为 1.83/3.22/4.58亿元， 对应 EPS 分别为 1.15/2.01/2.86 元，当前股价对应动态 PE 分别为 68/39/27 倍。公司长期受益国内 IC 产业的发展机遇，投资价值巨大， 维持“买入”评级。

　　风险提示。 智能硬件市场增长速度不及预期；系统性风险等。(东北证券)