公司前三季度完成营业收入2.16 亿元，同比下滑14.66%，因为京能电源公司年初完成部分股权转让后不再纳入合并报表，导致收入同比下降；归属上市公司股东净利润1500 万元，同比增长174.62%，超出市场预期。

　　报告期内，公司聚焦海事军工领域，VDR 军品部分新型号已完成鉴定，IBS 民品向军品的转化及试装正在进行，VMS、小目标雷达等其它单品的推广应用开始加速。

　　我们认为，海兰信业已完成海洋传感器系统(水下)、海面无人艇/水下机器人(/无人机)监控平台、小目标探测雷达等岛礁监控体系的产业布局，实现航海智能化(航海电子)、海防/海洋信息化并举的业务结构，未来将进一步探索商业模式、向海洋/河流湖泊大数据监测和数据运营服务商方向发展。

　　我们看好海兰信在航海电子和海洋/海防信息化领域的综合竞争力和市场地位，已逐渐成为国内在海洋监测领域的领导型企业，也是受益十三五期间大规模南海军/民用海洋监测网络投资建设的核心标的，预期未来将步入“内生+外延”的跨越式发展阶段。

　　含劳雷工业收购的业绩备考预测，我们预计海兰信2015~2017 年收入分别为6.24 亿元、11.48 亿元、14.79 亿元；备考归属上市公司股东的净利润分别为7243 万元、1.39 亿元、1.82 亿元，每股EPS 分别为0.34 元、0.66 元、0.87 元，重点推荐，给予“买入”评级。

　　风险提示：系统性风险。