报告要点

　　数据跟踪

　　本周布油、美油大幅下降,航油小幅下跌;本周人民币汇率小幅贬值。新增4架客机。其中厦门航空引进1架B737-800客机,河北航空引进1架E190客机,中国国航引进1架A319客机,长龙航空引进1架A320客机。新增101条国内航线,30条国际航线。其中,东航新增14条航线,南航新增32条航线,国航新增18条航线。

　　行业热点

　　重要新闻:彭博传中国三大航酝酿合并,国航、南航当晚公告辟谣;因放行正常率低于70%,民航局10月停止受理浦东、萧山、滨海三机场加班、包机和新增航线航班;中央定价目录出炉,4项民航运输服务列入清单;春秋航空接入政府采购系统;中国银行批复子公司中银航空租赁赴港上市;英国2年多次签证招揽中国游客;Amadeus推新技术,帮助航班因恶劣天气或空中交通拥挤而中断后恢复正常;香港航空与阿里旅行及迈游网宣布合作;CAPSE发布第三季度航空公司服务评测报告;Priceline继续增持携程,持股占比达12.63%;全日空扩张代码共享,将与汉莎三子公司合作;。

　　市场表现

　　本周沪深300上升1.05%,上证综指上升0.62%,全A指数上升1.89%。周五上证综指收盘3412.43点。本周交通运输行业涨幅行业排名第二十八。航空行业指数本周上升0.54%,最终跑输沪深300指数0.52个百分点。本周国航表现较好,上升7.06%,东航,南航,海航,春秋航和吉祥航分别变化-2.38%,1.60%,0.24%,-0.37%,-0.38%。航空行业PB相对沪深300指数的PB现在是1.57倍,2013年以来均值是0.97倍,今年春节后航空板块PB相对倍数快速上升,跟今年航空公司因航油成本、客运需求的改善所知的盈利能力大幅增长,存在一定关系。

　　投资建议

　　由于油价维持低位,今年航空业盈利大幅改善,航空公司二季度盈利大幅增长。人民币贬值虽然会减少航空公司下半年的净利润,但近期贬值预期依旧较低,预计汇兑损失持续扩大有限。我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空,以及高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空。

　　作者：长江证券