揭秘“举牌”概念股

　　10月22日，南宁百货和园城黄金先后宣布，公司股票被相关方二度举牌，当天两家公司即双双涨停。

　　在此现象背后，举牌概念自股灾发生以来，就始终是市场最为关注的焦点。而经历过股灾的惨烈下跌，因估值或其他原因，越来越多的个股遭遇举牌。

　　据统计，近三个月来，两市已共有近80家上市公司被举牌。这些公司究竟有何独特之处，能够吸引各路资金的青睐，他们作为同一类概念股，又有哪些共性？而作为普通投资者，能否在对现有举牌股的分析基础上，找出还未浮出水面的潜在的举牌公司？

　　六月股灾后，打响反弹第一枪的“举牌概念股”又有新动向。

　　10月22日，园城黄金(600766)公告称，公司被新三板PE公司思考投资(831896)二度举牌，其股票当天应声涨停。思考投资亦成为九鼎投资(430719)、中科招商(832168)之后，又一家崭露头角的举牌方。

　　与这家名不见经传的举牌方相比，本轮股灾以来，中科招商已累计耗资近40亿元举牌16家上市公司，引得市场一片惊叹。尽管16家被举牌的公司间并无关联，但投资者不难发现，市值偏小、业绩较差是这类公司共同的特点。

　　截至10月23日，上述16家公司的平均市值仅为33.80亿元，半年报中归属上市公司股东净利润的平均增速更是只有-46%。

　　此外，被举牌的多家公司在接受采访时还坦承，遭举牌原因与公司股权分散也有很大关系。

　　多家被举牌的上市公司人员对21世纪经济报道记者表示，举牌为股东层面事宜，只要程序合理合规，上市公司层面不便过问，至于公司为何会被举牌内部亦无研究。

　　中原证券研究所首席经济学家袁绪亚对此认为，控股小市值公司代价相对较小，加上股灾过后上市公司股价大跌更是如此，且很多资本举牌的上市公司业绩能力并不出色，对于目前IPO暂停的情况下，控股上市公司或意在储备壳资源，为后期公司产业的注入作铺垫。

　　中科招商董事长单祥双对此并不讳言，他曾公开表示：“这几家上市公司本身盘子小，市值低，主营业务一般，但产业发展空间巨大，需要我们植入新技术或者置换核心产业，重组并购空间大。”

　　小市值公司易遭举牌

　　说起自股灾后频频上演的“举牌扫货”好戏，不得不提其中“戏份”最多的中科招商。

　　10月19日，海联讯(300277)公告称，公司第二、第三大股东拟将部分或全部股票转让给中科招商。如果成功，中科招商将成为公司第一大股东，持股比例或达40.09%。

　　至此，中科招商在海联讯的股东坐席成功上位，而海联讯还只是中科招商在本轮股灾后举牌的16家上市公司之一。

　　数据显示，中科招商旗下中科汇通还持有朗科科技(300042)20.01%股份，鼎泰新材(002352.SZ)、北矿磁材(600980.SH)、宝诚股份(600892.SH)、国农科技(000004.SZ)和沙河股份(000014.SZ)等5家上市公司持股比例超过10%，其余11家持股比例则在5%-10%之间。

　　尽管上述16家上市公司之间并无关联，既有深市也有沪市、创业板，包含的行业也是无章可循，但根据半年报披露的信息，仍可发现一些共同点：被举牌的16家上市公司市值都偏小，半年报业绩也都并不出色。

　　目前，16家上市公司平均市值为33.80亿元，其中市值最高的设计股份(603018)为63.44亿元，最低的宁波富邦(600768)仅有23.67亿元，这还是在近期股市略有上扬势头上的最新市值。

　　16家公司市值分布区间最多的为20-30亿元之间，共有9家，30-40亿元之间有3家，40-50亿元和50亿元以上则分别有3家和1家。

　　除了市值上的共同点外，业绩较差是另一大相同点。

　　根据2015年半年报，上述16家上市公司中有4家归属上市公司股东净利润为负，其余12家公司虽然有所盈余，但都只是杯水车薪，16家公司这一项数值的平均值也只有不到800万元。

　　具体来看，归属上市公司股东净利润最高的设计股份达到7460万元，但相比于去年同期，增速却是-10.59%。而最新披露的今年三季度业绩预告显示，3家半年报还盈利的公司此时已告亏损。预亏额最大的丰乐种业(000713)，预计三季度亏损约5000万元，其半年报时还盈利812万元。

　　对于业绩不佳为何还遭人举牌，上述多家公司在接受21世纪经济报道记者采访时均表示，自己也无法解释。

　　朗科科技证券部人士给出的解释是，公司频被举牌与股权分散有很大关系，但“被举牌后公司股权还是分散”。

　　除中科招商外，其余产业资本如九鼎投资、思考投资和其它“牛散”亦在近三个月频频举牌小市值上市公司。

　　作为大名城旗下子公司，9月上旬，西藏康盛分别举牌安纳达(002136)和博信股份(600038)，累计持有上述两公司股份均达5%举牌线。

　　梳理上述被举牌的两家公司可知，安纳达和博信股份市值也在20-35亿元区间，分别为29.84亿元和34.25亿元。在归属上市公司股东净利润上，安纳达今年三季度亏损4098万元，同比增速-575.74%，博信股份情况稍好，但半年报也仅盈利974万元。

　　其余如九鼎投资、思考股份举牌的标的公司，乃至“牛散”朱吉满举牌的广济药业(000952)、刘江东多次举牌*ST金路(000510)等，也均符合上述举牌规律。

　　卖壳重组预期催生举牌潮

　　尽管各路资本在解释举牌上市公司理由时，均表示是“看好上市公司未来前景”，但在IPO暂停、注册制推出暂无定数的当下，具备“壳资源”价值的小市值公司，频遭举牌的原因并不难理解。

　　上海一大型券商分析师告诉21世纪经济报道记者，小市值、业绩差的公司之所以备受追捧，就是因为其“壳价值”。目前IPO暂停，“这对于那些迫切需要上市融资的公司而言，借壳几乎成为了唯一一条路”，而这也让那些小市值公司有了更多“乌鸡变凤凰”的可能。

　　除此之外，他还认为，股灾后上市公司股价大跌，市值亦随之缩水，举牌小市值公司所需代价更小，也从另一面提升了举牌的发生概率。

　　“但并不是所有的上市公司都是具备壳资源的，”上述分析师说，“市值不大、业绩偏差当然是‘壳公司’里最常见的两个特征，不过除此之外，公司股权分散、以及已经暴露出重组预期也是易被举牌的原因。”

　　以西藏康盛举牌安纳达和博信股份为例，21世纪经济报道记者发现，除了市值小，这两家公司多年来一直存有重组预期。其中，博信股份今年初曾因筹划重组停牌，但最终在5月份因重组双方未达预期而宣布作罢，并表示在6个月内不再筹划重组。

　　安纳达也一直有重组传闻在市场流传，去年10月公司就已遭到“牛散”钱翠屏举牌，后者一举增持公司股份比例达到5.12%。

　　“对于这类公司，举牌方只要买入，静候上市公司停牌重组即可，不出意外，一旦复牌就能收获成倍的涨幅。”沪上一家券商投行部的负责人指出，在他看来，这更像是一种“傻子选股法”，往往付出的只是时间成本而已。

　　而对于中科招商的掌舵人单祥双而言，还有着更多的打算，那就是自己来玩，他曾公开表示，市值小意味着公司买入成本不会太高，同时产业整合的空间大，中科招商可以向其植入新产业、新技术。

　　袁绪亚认为，IPO暂停，将使更多有上市融资需求的公司不得不选择借壳这一条“快速路”登陆资本市场。“IPO暂停得越久，注册制越晚推出，‘壳公司’的价值就会水涨船高。所以产业资本举牌小市值绩差股，并不令人意外。”袁绪亚说。

　　举牌概念股炒作卷土重来？

　　在A股6月中旬和8月下旬的大跌中，举牌概念股成为一道独特风景线，以国华人寿、前海人寿、中科招商等为代表的投资机构在资本市场上大肆揽筹。被它们青睐的上市公司也因此受益，在大跌中走出独立走势。

　　10月22日，南宁百货与园城黄金均宣布，公司股票遭遇二度举牌，股票也双双涨停，举牌概念股又有成为市场热点之势。

　　南宁百货、园城黄金涨停

　　10月22日，南宁百货宣布，截至10月21日，前海人寿通过上证所集中交易方式增持公司股份2723.42万股，增持比例占公司股份总数的5%，成交价在7.57元至8.70元之间。此前，前海人寿于9月21日首度举牌南宁百货。因此，前海人寿目前已经累计持有南宁百货股份5451.42万股，占公司股份总数的10.01%。

　　同时，园城黄金也于10月22日公告称，截至10月19日，思考投资及其一致行动人“陕国投·工银量化恒盛精选A类10期证券投资集合资金信托计划”等通过上证所交易系统累计买入园城黄金股票2242.29万股，占上市公司总股本逾10%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，南宁百货、园城黄金遭遇二度举牌的消息对公司股票的刺激作用可谓“立竿见影”。

　　10月22日，与上证指数早盘低开震荡的表现相比，两家公司股票均是大幅高开。其中，南宁百货在开盘后几分钟内便冲刺至涨停，盘中虽小有回落，但在10:17便牢牢封板；园城黄金方面，在早盘高开后在高位震荡，10:55站上涨停，但迅速开板并大幅回落，尾盘时一小股资金突然杀出，将公司股价推至涨停。

　　百货股成举牌宠儿

　　自6月下旬股灾爆发以来，包括前海人寿、刘益谦旗下国华人寿等投资机构在A股市场频频举牌上市公司，由此引发一轮举牌概念股飙升狂潮。

　　资料显示，7月份以来，新华百货大股东物美控股和二股东上海宝银方面发生控股权争夺战。二者竞相增持上市公司股份，合计增持比例高达24.42%，其中上海宝银增持20.59%，四度举牌；物美控股也增持3.84%作为回应。受两大股东增持刺激，新华百货股价7月至今已累计上涨40.2%。8月10日~20日，刘益谦旗下国华人寿举牌新世界，累计增持比例达10%。在上市公司于8月13日公告举牌后三天内，公司股价累计涨幅达22%。

　　再如9月18日合肥百货公告称，前海人寿在8月~9月增持合肥百货股份累计达5.01%。公告当日及次日，合肥百货股价累计上涨19.47%。

　　海通证券此前指出，市场大幅下跌为大股东或产业资本实施并购重组提供了较好的时点机会，零售商业板块后续有望迎来更多的、各种形式的并购重组案例，并进一步迎来价值重估、业务转型等新机遇。

(责任编辑：DF146)