本周以来市场出现了较大幅度震荡，特别是周三市场大跌，再现前一阶段的“千股跌停”局面，股市成交量也创出反弹以来新高。对于此放量恐怖下跌的情况，无疑让投资人联想到8月市场的情形，部分悲观投资人就此认为，这很可能意味着这一轮9月末开启的修复性反弹行情已经结束，后市很可能继续寻底。笔者认为，这次调整与今年8月市场大跌时的调整性质并不相同，更多是赢利盘集中出逃导致的市场踩踏，因此后市不会陷入长期调整，9月末以来的反弹行情仍将持续。
促发周三市场大跌的因素主要包括以下方面。
第一，经历近段时间的大涨，主要指数都累积较大幅度涨幅，尤其是活跃的创业板已经从低位上涨40%左右，并且指数运行都已进入重大阻力区。如上证指数面临60日均线和前期3400点至3500点之间跳空缺口的压力，且上方面临7月中旬至8月中旬市场形成的震荡区间万亿套牢盘的阻力，这无疑都抑制了投资人做多情绪，不少投资人在赢利丰厚的情况下自然就有较强的落袋为安的动力，这一市场做空共识也就造成了周三放量巨阴的出现。
第二，经济下滑压力较大。如周二公布了GDP增速，三季度GDP数据为6.9%，创下2009年以来增速新低，其中9月工业增加值增长5.7%，比上月下降0.4个百分点；1-9月固投增长10.3%，比上月下降0.6个百分点，主要投资部门增速都呈现下滑态势，如前9个月地产投资增速只有2.6%，较上月下滑加快0.9个百分点，三季度政府支持的基建投资仍无发力迹象，1-9月基建资（不含电力）同比增长18.1%，增速较上期下滑0.3个百分点。经济下滑压力增大也使得企业利润增速继续承压，如1-9月国有企业利润降幅为8.2%，比1-8月的6.6%扩大1.6个百分点。
第三，人民币贬值压力再现。自从中国三季度GDP数据公布以来，海外对于中国经济下滑的担忧再次出现，在经历了三周的稳定之后，离岸人民币相较于在岸人民币显著走弱，离岸人民币和在岸人民币的价差扩大显示，目前已经超过200多个基点，这意味着资本外流正在加速，这也不免引起不少投资人想起8月人民币汇率大跌最后引发金融市场动荡的情形。
我们认为，虽然目前市场调整有一定合理性，但考虑到以下因素支撑，市场大跌空间不足。
第一，9月以来40多天时间，中央高层连续7次就股市发表谈话，表明中央对继续培育公开透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场的坚定决心，特别是国家主席习近平在访美和访英过程中多次表态：中国金融市场风险已得到相当程度释放，市场已经进入自我修复和自我调节阶段。这都表明金融市场已经在政府的维稳作用下进入平稳运行阶段，股票市场持续大跌的可能性小。
第二，市场利率不断走低，资金面持续宽松。如三季度以来，市场利率加快下滑，近期财政部10年期国债发行利率是2.99%，为2008年年底以来最低位。而目前央行仍在继续放松货币，如最近央行周三宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1055亿元，期限6个月，利率3.35%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，考虑到目前物价水平持续走低，如9月CPI同比下降至1.6%，与8月的2%相比，呈现反转向下的态势，PPI同比下降5.9%，连续43个月通缩。展望四季度央行仍有继续降低利率的空间，进一步带动市场利率下行。资金市场上利率的回落，无疑有利于吸引社会闲置资金进入股市寻求收益增值。
第三，近期股市的活跃已经开始吸引不少投资人入市。如中国证券登记结算有限责任公司20日公布，前一周沪深两市新增投资者数量29.55万，其中新增自然人投资者数量29.47万，日均增加5.91万，环比上涨185.23%。这也是新增开户数四周来首度回升；截至10月21日，沪深两市融资融券余额为9850亿元，较9月30日融资融券余额9067.09亿元增加了800多亿，这也表明市场的回暖已经吸引高风险的投资人进入。
因此，周三市场的调整不会持续，实际上周四的大涨就表明，逢低吸纳的投资人已经开始入场，他们的进入有利于维持9月末以来的反弹持续。