公司发布2015年3季报，公司前3季度实现营业收入26.07亿元，同比下降15.63%，营业成本23.33亿元，同比下降14.57%；归属于母公司股东净利润1.89亿元，同比下降13.90%，前3季度EPS为0.95元。其中，公司3季度实现营业收入8.05亿元，同比下降17.77%，2季度同比增速-13.87%；3季度营业成本7.19亿元，同比下降15.95%，2季度同比增速-8.62%，3季度归属于母公司股东净利润0.67亿元，同比增长1.27%，3季度实现EPS0.33元，2季度EPS0.35元。

　　公司拟变更部分募投项目至 “年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”，项目总投资额达8亿元。

　　事件评论

　　需求景气不足，3季度主营业绩下滑：公司主营不锈钢等特钢钢锭、圆钢、锻压件、荒管、线材和钢丝等金属材料及制品的冶炼、生产、加工，经营进出口业务，目前具有20万吨不锈钢棒线材产能，主要应用于火电、石油开采及炼化、交通运输、机械装备、航空航天、船舶制造、国防军工等高端装备制造及核电等新能源领域。

　　由于下游火电、油气、机械制造等领域景气不足，公司3季度收入同比下滑17.77%，并最终导致公司3季度扣非净利润同比下降18.19%。此外，需求不足之下的产品价格下跌，导致3季度公司综合毛利率同比也下降近2个百分点，也是公司主营业绩下滑的重要原因之一。3季度报表业绩同比略有增长，主要归因于银行承兑汇票贴息支出减少和存款利息以及再生资源回收财政补助增加。环比来看，收入季节性下滑叠加管理费用增长800万，导致公司3季度业绩环比也出现下滑。

　　此外，公司预计4季度净利润同比变动-50%~69%，业绩整体并无明显改善。 除公告业绩之外，为适应市场形势、实现转型升级，公司拟对“年产5万吨耐高温、抗腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目”进行部分变更，先期仅建设不锈钢锻造车间快锻机组，项目剩余募集资金用于建设“年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”，项目建设内容为年产25万吨棒线复合车间和年产10万吨酸洗车间。

　　预计公司2015、2016年EPS为1.06元和1.35元，维持“买入”评级。

(责任编辑：DF078)