西部矿业（601168）:矿产资源储量丰富 受益一带一路政策
　　公司资源储量丰富,多金属品种是保障。西部矿业是国内有色金属行业最大的多金属矿业公司之一,多种金属资源储备优势明显,公司拥有铜、铅、锌、银、金等金属资源储备能够为其长期可持续发展提供较为有利的保障。

　　大股东旗下资产是支撑。西矿集团作为西部矿业的大股东旗下拥有多座矿山,在全国16个省拥有40余家直接或间接控股子公司,形成了有色金属、能源化工、盐湖化工、城市投资及金融四大产业板块。

　　10万吨电锌项目正式投产。2015年9月30日,青海省重点项目之一西部矿业年产10万吨电锌项目正式投产,是园区“十二五”重点工业项目,项目引进国际上最先进的“氧压浸出全湿法炼锌工艺”,具有十分突出的社会效益和经济效益。

　　“一带一路”有望带动公司发展。青海在“一带一路”中有着举足轻重的重要地理和区位优势,公司由于其地理优势加紧利用自身丰富的矿产资源、完善的交通网络,加大矿产资源的勘探开发,充分发挥其资源优势有望进一步提高公司业绩。(信达证券)



　　精伦电子（600355）:左手工业4.0 右手广告物联网
　　看点一、身份认证机具方面的行业领先地位已经确立,未来两年将持续受益于行业安全认证升级需求浪潮。2015年公司在电信和金融行业快速扩大市场份额,接连斩获移动、电信等客户大单,各类新款身份证阅读核验机具将在2015年底以及2016年初陆续面市,全面覆盖低端、中端以及高端,将形成具有独特风格的精伦电子全系列身份证阅读核验机具。我们看好公司未来两年在身份认证安全机具方面稳健成长为细分行业龙头的前景。

　　看点二、瞄准工业4.0,从缝纫设备部件供应商向智能缝纫设备服务商转型。2014年公司缝纫机数控系统年销售接近50万台,公司研发的单轴多功能伺服控制器和多轴智能高精度数控系统,将广泛使用于各种单轴和多轴工业缝制设备以及自动缝制单元上,公司将通过缝制机械行业智能化、产业化带来的规模效益,增强企业生产制造的效率,助推公司实现跨越式发展。

　　看点三、向行业智能物联网服务提供商升级转型,广告物联网、智能营业厅、智能工厂等领域具备明显先发优势。公司通过多年来在互联网、大数据、云计算以及嵌入式产品研发上的积累,已经形成了面向特定行业的整体解决方案:面向广告传媒业的新型互动传媒解决方案;面向营业厅的智能营业厅方案;面向人机交互的智能工厂方案等;在广告传媒行业已经形成规模化推广和应用,其余几个行业也在逐步推广之中。我们强烈看好公司未来向行业智能物联网转型的发展前景。

　　给予“买入”评级。我们看好公司三大业务升级转型趋势,尤其看好公司在广告物联网等领域的发展空间,预估15~17年EPS为-0.07/0.18/0.30元,给予“买入”评级。(东北证券)



　　康得新（002450）:经营璀璨 成长正盛
　　维持“强烈推荐”-A。布局新材料、3D智能显示、新能源汽车三大产业,利润空间巨大,成长性十足,增发摊薄后,预计2015-2017年EPS分别为0.90元、1.27元、1.67元,当前股价相应于2016年PE仅为27.5倍。(招商证券)



　　尔康制药（300267）:突破药辅领域 植物淀粉迎来收获期
　　公司拥有辅料品种120个,是国内品种最全,规模最大的辅料供应企业,是辅料行业的标准制定者。09-14年毛利率呈上升趋势,净利润年复合增长率达49%。

　　自2014年开始,公司将发展重心转向木薯淀粉系列产品,传统辅料业务收缩,木薯淀粉和淀粉胶囊贡献新的利润增长点。

　　打通淀粉全产业链,占领全球制高点
　　公司把握木薯种植源头,形成原料-技术-产品完整产业链闭环,成本优势打造产品竞争力。

　　全球首创木薯淀粉胶囊,替代明胶胶囊市场空间巨大。目前国内胶囊每年需求量约3,000亿粒,未来5年若能够替换明胶胶囊7%的市场占有率,收入接近40亿元,净利润不低于13亿元。

　　公司目前已拿到食品批件,尝试用淀粉制造食品包装袋。中国是方便食品和保健品消费大国,淀粉囊跨界食品保健品领域,市场空间达百亿级。

　　定增打破产能瓶颈,届时可年产1000亿粒淀粉胶囊和300亿粒淀粉软胶囊,充分享受竞争真空期,淀粉胶囊将成为公司主要利润来源。

　　“辅联网”建立国内药用辅料行业新模式
　　平台对接药用原辅料备案(DMF)数据库,公司将自身地位提升到行业管理者的层面。

　　行业规范提高促使市场份额集中,公司利润提升。

　　享受平台数据优势,提高企业运行效率。

　　变废为宝,新型塑化剂将成为成长双翼
　　整合技术资源,掌握生产植物来源塑化剂核心竞争力。

　　空间巨大,柠檬酸酯类替代传统DEHP塑化剂是发展趋势。

　　估值提升空间较大,建议买入
　　预计公司未来三年营业收入可达19.7,24.1,29.8亿元,同比增长44%,22%和23%。净利润6.3,9.8和12.5亿元,对应EPS分别为0.69元,1.08元和1.37元。

　　考虑到公司未来的高成长性,给予公司2016年PE为35倍,对应目标价37.5元。(上海华信证券)



　　汉鼎股份（300300）:互联网金融大布局收益渐显
　　Q3业绩预告略超预期,互联网金融大布局收益渐显。公司二季度净利润同期增长0.87%,Q3业绩预告净利润同比增长40.21%-51.79%超预期。此次三季报净利润获得大幅增长的主要原因是公司的“产业+金融+互联网”的布局成效初步显现,与此同时主营业务保持持续增长,使主营业务收入利润保持稳步增加。

　　公司智慧城市业务行业前列,资质齐全,是IT行业内唯一一家拥有“十二甲”资质企业,前五年营收复合增速34%。2015年5月正式定增转型互联网金融,在大数据、网贷、资产管理、融资租赁、股权众筹、征信领域频繁出手布局。看似分散,实则在整合公司智慧城市业务资源和移动互联业务。此番互联网金融的系列布局,已经打通汉鼎各项业务,初具生态模型。未来各项业务协同效应将愈加明显,必会带来新一轮的高速增长。

　　预计未来公司有可能在互联网保险和民营银行进行布局,其后续战略仍旧值得市场期待。

　　盈利预测与评级:根据公司智慧城市和互联网金融领域各项业务的经营推算,我们预计2015-2017年EPS为0.35元、0.52元、0.70元,给予买入评级!(国元证券)



　　澳洋科技（002172）:向上修正业绩 略超预期
　　`公司发布业绩预告修正公告,2015年1-3Q实现净利润0.9~1.0亿元,较上次预告区间上限上修500~1500万元,折合EPS0.13~0.14元,略超我们此前的预期。鉴于粘胶短纤价格持续上涨导致公司业绩超出预期,我们上修公司15年的盈利预测,2015/2016实现净利润分别为1.5和3.9亿元,折合EPS分别为0.22元,0.57元,目前股价对应的PE分别为44倍和17倍。鉴于粘胶短纤行业景气度提升,价格持续上涨有望助推业绩继续超预期,因此我们维持公司“买入”的投资评级。

　　业绩向上修正:公司发布业绩预告修正公告,2015年1-3Q实现净利润0.9~1.0亿元,较上次预告区间上限上修500~1500万元,折合EPS0.13~0.14元,略超我们此前的预期。

　　粘胶短纤持续涨价致业绩改善:单季度来看,公司Q3预计实现净利润0.66~0.76亿元,同比扭亏为盈,环比Q2增长115%~148%,折合EPS0.10~0.11元。若剔除Q3澳洋健投幷表因素影响约0.40亿元和政府补助0.06亿元的影响,公司Q3主业净利润预计在0.21~0.31亿元,环比大幅改善。公司Q3主业净利润改善主要是由于粘胶短纤价格持续上涨所致,根据我们监测的数据显示,三季度初粘胶短纤市场价为1.25万元/吨,此后一路上涨,截止9月底价格涨至1.44万元/吨,期间涨幅15%。

　　供需格局改善有望继续推升行业景气:10月份以来,粘胶短纤价格延续涨势,目前最新价格为1.46万元/吨,同比上涨22%,环比Q3均价提升约8%。展望未来,我们认为新增产能增放缓、需求增长较为稳定、环保约束加强的影响下,粘胶短纤行业供需格局有望持续改善,行业景气度回暖态势有望延续。

　　盈利预测:鉴于粘胶短纤价格持续上涨导致公司业绩超出预期,我们上修公司15年的盈利预测,2015/2016实现净利润分别为1.5和3.9亿元,折合EPS分别为0.22元,0.57元,目前股价对应的PE分别为44倍和17倍。鉴于粘胶短纤行业景气度提升,价格持续上涨有望助推业绩继续超预期,因此我们维持公司“买入”的投资评级。(群益证券)



　　新大陆（000997）:依托智联天地 供应链金融业务扬帆起航
　　公司公告出资设立上海优啦金融信息服务有限公司,针对电商等小微企业开展供应链金融业务,在运营转型道路上具有重要标志性意义,产品设计上充分得益于智联天地在物流行业信息化方面的积累,协同效应明显。维持强烈推荐-A评级
　　事件:公司公告与上海成啦投资管理合伙企业共同出资设立上海优啦金融信息服务有限公司(简称“上海优啦”),为电商等小微企业提供供应链金融服务,其中公司以自有资金出资1050万元人民币,持股比例70%;公司另公告已完成智联天地股权转让及相关工商变更,共计持有55%股权。

　　设立上海优啦开展电商供应链金融业务-运营转型重要标志性事件:目标成为电商融资专家的上海优啦将基于对电商、物流等行为数据的挖掘和分析,打造行业领先的互联网金融信用评估体系和风控平台,为电商等小微企业提供供应链金融服务。公司核心产品-“贷安啦”通过对互联网大数据挖掘分析,为电商、小微企业、高净值客户提供信用贷、供应链融资、保本理财等服务。公司核心团队是物流信息化行业翘楚-子公司智联天地的创立者,深耕快递PDA、电商ERP、物流行业应用软件等领域,具备电商、快递行业背景,拥有业内领先的数据挖掘能力以及互联网风控创新能力,也吸引了阿里金服、宜信小贷、建设银行等国内顶尖企业的金融人才加盟。上海优啦的设立是公司从硬件提供商向数据运营合作方转型的标志性事件,也为公司未来整合现有资源,开展运营服务等业务积累数据挖掘、风险控制等宝贵经验。

　　智联天地与上海优啦协同效应明显:来自智联天地的核心团队在上海优啦的供应链金融业务开展过程中发挥着巨大协同作用。“贷安啦”的产品模式分为仓单质押和信用贷,在风险控制方面,由于智联天地拥有较为完备的物流行业信息化解决方案,可通过电商ERP+物联网+大数据挖掘的手段大大减少重复质押率,降低不良;资金来源方面,初期为银行资金,未来有望引入P2P等众多资金渠道。得益于物流行业专业信息化风控手段的介入,“贷安啦”有望成为优质资产端,授信额度达200万,贷款利率低于普通P2P和小贷,可快速放款,前景看好。以户均100万/年的融资额计,每1万家电商客户可实现100亿的贷款额,平台稳定后净利润若为贷款额的2%将贡献2亿利润。

　　强烈推荐-A评级:预计2015~2017年的EPS分别为0.45、0.61、0.80元,现价对应53/39/30倍PE,目标价45.00元,维持“强烈推荐-A”评级。(招商证券)



　　兴源环境（300266）:PPP项目储备丰富前景好 外延扩张持续活跃潜力大
　　兴源环境发布2015年前三季度业绩预告,2015前三季度,公司预计实现归属净利润5791万元~7077万元,同比增长35%-65%,前三季度业绩增速略低于市场预期,但公司四季度将有大部分收入确认,全年业绩增速预计好于三季度。

　　评论:
　　1、新增浙江水美全资子公司并表,同时加大市场开拓力度,促进收入增长
　　2014年12月底,公司完成了对浙江水美环保工程有限公司的收购,战略转型升级继续推进。同时,公司2015年也加大了市场开拓力度,并完善销售渠道,带动2015年前三季度收入同比上年增长10%-40%。虽然前三季度收入增速尚不高,但四季度将是公司工程项目结算的主要时间点,大部分收入将会确认,因此,全年收入增速预计将好于前三季度。

　　2、PPP等各类订单储备充足,陆续开工将促进未来业绩大幅提升
　　2015年,公司已公告签订或中标的PPP项目金额累计已达85亿元。此外,公司还有与深圳中兴水务科技股份有限公司签订的战略合作框架协议,针对一些区域打包类项目、PPP项目深入合作。目前,公司在PPP项目领域已有较大市场突破和进展,未来预计项目规模还将持续增加。其中,部分项目在2015年将开工建设,为2016-2017年的业绩增长奠定了较好的基础。

　　此外,2015年,兴源环境还中标了临海市括苍等6座镇级污水处理厂BOT及2座镇级污水处理厂委托运营项目(2.2亿),公司司控股子公司浙江疏浚还中标了8.8亿的浦江县通济桥水库综合整治一期工程(生态清淤工程)一阶段施工工程,这些项目也将为公司未来增长提供动力。 3,对外投资、外延扩张持续进行,全面进军环保,布局新鲜有活力
　　2013年、2014年,公司加快外延扩张步伐,分别收购了浙江疏浚和水美环保,以点带面,实现了从单纯压滤机制造商向核心环保设备制造商、环保工程系统集成商、环境治理综合服务商的战略转型升级,全面进军环保行业。2015年,公司对外投资、外延扩张的进程仍在稳步推进。

　　与人民网合作设立产业并购基金,帮助实施外延扩张。

　　2015年5月,兴源环境与人民网(北京)新兴产业投资管理有限公司共同发起设立“产业并购基金”,总规模预计30亿元,首期不低于4亿元,其中兴源环境首次出资不超过1亿元,基金将投向环境治理服务及环保产品生产等。通过此次合作,兴源环境将借助人民网新产投专业投资机构的能力和经验,帮助公司实现外延式扩张,巩固和提高行业地位。

　　收购上海昊沧部分股权并增资,打造“传统环保+智慧管控”的智慧环保未来
　　2015年8月25日,公司与上海昊沧及其交易对方签署《上海昊沧系统控制技术有限责任公司投资框架协议》、《上海昊沧系统控制技术有限责任公司股权转让协议》、《上海昊沧系统控制技术有限责任公司增资扩股协议》,其中公司以人民币出资4362万元收购上海昊沧部分股权并增资,交易完成后,公司持有上海昊沧35%的股份。(招商证券)



　　金城医药（300233）:重组顺利推进
　　事件:2015.10.15,公司公告朗依并购重组进展,预计2015年10月底前出具资产审计、评估工作报告,待朗依两个搬迁车间重新认证GMP证书后,再次召开董事会审议重组事项。另外公告,全资子公司上海金城药业(原上海天宸)收到上海市食品药品监督管理局颁发的新版《药品GMP证书》。

　　点评:受此影响,公司股价今日强势涨停。我们认为朗依并购事宜稳步推进、自身制剂产业链拓展基础工作具备,为下一步的产业链下游拓展打下坚实基础,基本符合我们的预期。我们认为:限抗3年来,产业链上下游过剩产能淘汰结束,公司作为头孢类中间体侧链龙头企业,受益于头孢业务恢复性增长,带来量价齐升,同时谷胱甘肽基本保持了稳定的增长。短期看,公司业务整体进入新的稳定期,“头孢类传统业务的恢复性增长+谷胱甘肽进入稳健增长期”成为该阶段的主题。从长期看,公司作为A股医药板块极其稀缺的业务转型升级成功的标的,我们看好公司在下游产业链协同互补并购及战略布局眼光,基于此,我们认为公司仍然是具备长期战略布局的优秀标的。维持“买入”。(中泰国际)



　　上海凯宝（300039）:招标寒冬下 中药针剂企业的徘徊
　　点评:前三季度业绩略低于我们的预期。在严峻的招标、控费的环境下,中药针剂企业面临前所未有的业绩压力。以痰热清单品为主的上海凯宝:1)高基数基础上的增长越发困难:公司业绩略低于预期;2)全年业绩目标的达成有望依赖营销多元化调整+并购拓展:新谊的收购+产业投资基金的成立,显示了公司积极外延拓展的信号,我们预计公司后续会陆续通过参股、并购等灵活的产业投资方式迅速丰富自身产品线,提升盈利能力。维持“增持”评级。

　　招标压力下,痰热清注射液销售和去年基本持平略有增长。1)基药招标促进销售放量:受安徽、湖南、浙江等地严峻招标压力,痰热清上半年销售和去年基本持平。我们认为这是整个中药针剂面临的系统性风险,特别是类似痰热清、热毒宁、参芪扶正等销售上10亿的大品种,在医保控费的压力下,承受较大的业绩压力,我们认为在痰热清已经进入基药增补目录的广东、新疆、广西、辽宁、吉林、山东、河南、安徽、浙江等地将加速放量,以弥补其价格方面的压力,另一方面随着公司销售模式的多元化调整,基药市场对其业绩的促进作用也将逐步体现。2)短期依旧没有摆脱产品单一的风险:目前痰热清注射液占公司整体收入的91%,尽管基药市场快速放量,但仍存在降价等政策风险(如已经实施的浙江省),短时间内如果没有新的品种引进,公司仍存在业绩增速放缓的风险。我们认为公司2014年是公司打基础的一年,三期投产+产品系列化开发收获+并购持续落地,为未来的增长打下了坚实基础。但是具体分析公司短期业绩,公司收购的品种多是临床在研阶段的品种,尽管有优欣定这样的1.1类新药(抗抑郁),但是未来上市后的推广仍存在不确定性,我们认为2015年医药板块在政策压力下并购动作频频,有望在并购的进程上进一步加速,打造支撑公司长期稳健增长的产品线。

　　后续关注:销售多元化改革+并购拓展。尽管在痰热清注射液学术推广的基础上,公司开发了痰热清胶囊、口服液、5ml注射液等品种(胶囊剂已于2014.4月底投产,自营加招商的模式进行推广,超过100元的日使用费用),但我们认为新品的推广必然经历一个逐步释放的节奏,短时间内无法弥补痰热清注射液增速放缓带来的业绩压力,我们预计随着公司销售模式多元化、基药市场的开拓、并购拓展,公司业务将保持稳健增长的态势。

　　盈利预测:考虑未来2-3年政策环境的压力,略下调公司盈利预测,预计公司2015-2017年收入分别为16.58、19.39、22.27亿元,增速分别为11.96%、16.97%、14.85%,归属母公司净利润分别为3.74、3.99和4.47亿元,同比增速7.11%、6.54%和12.23%,对应2015-17年摊薄后EPS0.45、0.48、0.54元。考虑公司并购进程的实质推进,给予一定的估值溢价,给予2016年35-40PE(行业可比公司平均30PE),目标价区间为16.8-19.2元,目前公司股价对应2016年27PE,给予“增持”评级。（中泰国际)