主要观点

受国庆假期因素影响，节前的三个交易日投资者无心恋战，市场交易氛围冷清，成交量的萎缩尤为醒目，其中，两市成交量在9月30日下降至3797亿元；两融余额降至9067亿元。节后受外围市场火爆行情及A股市场去杠杆风险释放等因素影响，国庆节后的两个交易日A股迎开门红，成交量也明显回升。截至周五收盘（9.28-10.11五个交易日），上证综指涨2.99%；沪深300指数涨3.38%。券商板块大幅跑赢上述两大指数，涨8.21%。

证监会10月9日通报证券期货经营机构信息技术专项检查情况，因在前期自查中漏报涉嫌配资账户等问题，拟对3家证券公司采取暂停新开证券账户1个月的行政监管措施，我们认为此举有利于证券行业自身提高风险控制、合规管理的意识和能力，进一步减少市场非系统性风险的发生；同时证监会就《证券期货市场程序化交易管理办法》（征求意见稿）公开征求意见，针对程序化交易事前备案、事中监控、事后监管提出更加严格的要求，有效防止因为程序化交易而出现的市场系统性风险，保障投资者的合法权益。

投资逻辑

目前去杠杆已接近尾声，A股恐慌情绪告一段落，等投资者信心恢复后，市场又重新回归对基本面和技术面的判断。未来在债权融资向股权融资转型的背景下，我们持续看好券商板块的长期走势，并推荐国企改革走在前列，全面布局互联网金融的券商，推荐标的：国元证券、国金证券、华泰证券。

风险提示

股市出现系统性下跌风险