江淮汽车：10月销量更靓丽，新能源和小排量双优标的
　　江淮汽车（600418）
　　SUV、新能源汽车持续爆发，卡车销售显着回暖，9 月销量数据靓丽。

　　公司 9 月汽车销售4.96 万辆，同比增长53%，今年累计同比增长30%，在汽车行业整体增速放缓到个位数的背景下，公司销量逆势保持高速增长，得益于传统卡车业务的显着回暖，以及SUV、新能源汽车业务的爆发式增长。9 月SUV 销量突破2 万辆达2.29 万辆，同比增长223%，今年累计同比增长476%，表明瑞风S2 的上市并未挤压瑞风S3 的市场，反而形成了良好的协同效应，保障公司SUV 市场份额的持续提升。9 月新能源汽车销售1400 辆，环比上升33%，今年累计销售6087 辆，显示月度销量仍在持续环比增长，全年销量超1 万辆是大概率事件。卡车方面，9 月销售1.7 万辆，同比30%，今年累计同比下降11%，相比前8 个月收窄3 个百分点。另据终端了解，公司国庆7 天长假期间，销量环比有所上升，受益于车辆购置税减半政策刺激金九银十有望翻转，公司汽车销量增速有望持续高歌猛进。

　　受益车辆购置税优惠政策，公司SUV 销量有望超预期。

　　国务院常务会议决定，从2015 年10 月1 日到2016 年12 月31 日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策，我们认为，尽管当前汽车市场相对2009 年而言普及度已显着上升，但美国等发达国家每千人汽车保有量是中国5 倍以上，此次优惠政策的出台对汽车行业仍将产生显着正面影响。公司SUV 两款热销产品瑞风S3、瑞风S2 的排量均为1.5L，将显着受益，销量有望超预期。

　　新能源汽车扶持政策逐步完善，潜在龙头有望受益。

　　国务院常务会议决定完善新能源汽车扶持政策，对新能源汽车占比的落实、考核力度、不合理规定等做出了相应要求，会议特别指出，各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消，给予了新能源汽车更大的便利性，促进行业发展作用显着，公司作为新能源汽车潜在龙头，有望受益。按照公司此前发布的新能源汽车业务发展战略，规划到2025 年新能源汽车产销占比达30%以上。为此，公司拟定增45 亿元主要投向新能源汽车相关项目，全部达产后新能源乘用车、高端及纯电动轻卡产能均达10 万辆/年，而2014 年我国新能源汽车销量只有约7 万辆，足以体现公司在新能源汽车领域发展的决心与信心。

　　重申买入评级，6 个月目标价21 元
　　公司轻卡业务已逐步企稳，SUV 销量爆发式增长，新能源汽车迅猛发展，业绩估值有望双提升。不考虑此次增发，我们预计公司2015-2017 年EPS分别为0.75元、1.03 元、1.36 元。重申买入评级，6 个月目标价21 元，对应2016 年20倍PE。

　　风险提示：SUV 销量不及预期，新能源汽车销量不及预期
　　光大证券 刘洋


　　岭南园林：连续公告大单，园林黑马逆势增长
　　岭南园林（002717）
　　公司近期连续公告签订多项大额订单及框架协议：1)9 月30 日签订《界首市园林绿化施工、管养一体化项目合同》，总投资42.8 亿元；2)10 月8日签署《湘乡市城市生态环境建设及旅游开发合作框架协议》，就重点园林绿化项目和咨询规划设计、旅游资源等进行投资建设合作，期限三年；3)10 月11 日签署《眉山市岷东新区市政道路两侧景观绿化工程PPP 模式建设项目合作协议》，投资额暂定3.5 亿元。

　　订单发力有望促园林黑马逆势增长，PPP 模式推进顺利增强信心。由于上市前规模偏小，现金流相对较好，公司得以逆势发力，在园林行业景气低迷、龙头业绩下滑的情况下实现中期同比增长21.6%。公司今年以来公告大额订单累计102.4 亿元(其中54.5 亿元框架协议)，已签约合同额为2014收入的4.4 倍，对未来3 年业绩形成一定保障。此外，眉山PPP 项目于今年5 月签署框架协议，近期顺利转化为合同，并规定5 年回购期、年回报率10%，增强了公司PPP 模式推进的经验和信心，其余54.5 亿框架协议后续转化可期。

　　恒润科技联手海外盟友发力国际市场，拓展沉浸式虚拟现实体验。公司收购恒润科技切入特种电影及文化创意业务，近期与与英国Holovis 签署战略合作协议，拓展国内外特种影院及主题项目业务，打通客户资源，并有望借助Holovis 的优势在沉浸式虚拟现实技术开发应用领域取得进展。

　　布局文化旅游生态产业链前景广阔。公司前期与清科投资设立5 亿元产业并购基金，对成长期和成熟期的旅游、文化娱乐及大健康行业标的进行股权投资和培育，公司择优收购。公司定位于打造生态景观、文化旅游于一体的产业链，符合社会经济发展趋势，前景广阔。

　　投资建议：我们预测公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.51/0.70/0.94元，考虑到公司主业快速增长趋势及转型文化旅游生态的巨大潜力，目标价21.5 元，维持买入-A 评级。

　　风险提示：应收账款风险，业务转型风险，订单施工进度放缓风险。

　　安信证券 杨涛,夏天


　　高伟达：金融IT领导者再出发
　　高伟达（300465）
　　公司是国内领先的金融信息化解决方案提供商
　　公司成立于1998 年，总部北京，主营业务是向银行、保险、证券等金融企业客户提供IT 解决方案、IT 运维服务和系统集成服务。2015 年5 月在创业板上市，发行股份3334 万股，募集配套资金净额3.4 亿元。2014年实现营业收入9.96 亿元，归属母公司所有者净利润6608 万元。

　　股权激励为未来发展保驾护航
　　公司于2015 年10 月推出股权激励预案，计划向经公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心管理、业务与技术人员合计100 人授予不超过160 万股限制性股票，占预案公告当日总股本的1.2%，授予价格为20.89 元/股。截至目前，公司高级管理人员全员持股，股权激励覆盖大部分核心员工，无疑为未来发展打下良好基础。

　　全产品线覆盖，多领域行业领先
　　公司在金融IT 领域深耕数十年，在银行IT 四类解决方案领域均有主打产品和多款产品覆盖，累计服务客户超过500 家，包括国有大行、股份制银行、城商行和外资行以及部分保险和证券客户。在IDC 评选的“2011 年银行业IT 解决方案市场”排名中，公司排名第四，且在业务类解决方案和管理类解决方案领域均排名行业第三，在多个细分领域排名领先，是行业重要领导者之一。

　　银行IT 仍将维持高速增长，保险证券行业拓展带来新的利润增长点
　　据 IDC 预测，随着进口替代、金融改革的推进以及创新业务带来的需求增长，银行IT 解决方案市场规模2015 年将达到223 亿元人民币，且将持续维持在超过20%的增速高速成长。

　　公司2014 年成立保险软件中心，募集资金中有近亿元将用于保险业IT整体解决方案和证券业客户营销与服务整体解决方案项目建设。公司在银行领域拥有丰富经验和较高知名度，人才积累和成功经验对于公司拓展保险和证券行业业务无疑大有助益，有望带来公司新的利润增长点。

　　拉开互联网金融大幕，后续布局值得期待
　　公司今年9 月出资0.5 亿元，占注册资本的10%参与设立了兴业数字金融公司，拉开互联网金融领域布局大幕。兴业数字金融主要定位于金融IT 云端服务提供商，公司将直接受益于技术支持服务提供，以及作为股东的年度分红。此外，公司上市后有望借助资本手段进行互联网金融领域更多布局，亦值得期待。

　　估值与评级
　　我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.52、0.66、0.82 元。考虑到公司在金融IT 解决方案领域的领先地位，以及股权激励后有望在互联网金融领域的更多布局，首次覆盖给予“增持”评级，目标价68.00 元。

　　风险提示：
　　银行客户集中风险，行业竞争加剧风险。

　　光大证券 姜国平,薛亮


　　航天信息：公告点评：支付牌照+征信，加码互联网金融业务
　　航天信息（600271）
　　事件：
　　公司公告：(1)拟以公开进场交易方式收购浙江航天电子信息产业有限公司51%股权；(2)拟出资1亿元，投资设立全资子公司爱信诺有限公司，主要开展企业征信相关业务。

　　点评：
　　布局支付环节，补齐互联网金融产业链。浙江航天电子信息产业有限公司由航天通信100%控股，其中航天通信与航天信息同属中国航天科工集团旗下上市主体。目前，公司具备从上游的IC卡芯片、金融IC卡制造，到下游的POS及电子支付的完整能力，若此次收购成功，公司将获得第三方支付牌照，具备预付卡发行及互联网支付能力，是公司补齐互联网金融产业链的重要举措。

　　设立征信子公司，助力融信平台成长。公司出资1亿元设立全资子公司“爱信诺征信有限公司”，主要开展企业征信相关业务，包括信息数据归集、信用分析评定、信用信息服务、数据服务、专业咨询服务、软件及实施服务、信用平台建设等。我们认为，征信是公司实现税控业务与企业数据资源变现的主要途径，公司以及推出融信平台并与建行取得合作，伴随此次征信子公司设立，未来公司融信平台将进入快速推广阶段。

　　维持“推荐”评级。根据我方测算，预计公司2015-2017年EPS分别为1.71、2.37及2.99元，对应2015-10-09日收盘价PE分别为32、23及18倍，我们继续看好公司基于现有优势，布局数据服务及互联网金融领域，给予“推荐”评级。

　　风险提示：(1)“营改增”业务推进滞后；(2)互联网金融业务拓展受挫。

　　国联证券 牧原


　　爱康科技：点评报告：电站后市场业务深入布局
　　事件：
　　爱康科技终止筹划重大资产重组并复牌，停牌期间发布了关于设立售电公司、签订光伏电站代理运维服务合同、投资建设屋顶分布式光伏发电项目等多项公告。

　　点评：
　　坚定电站运营+电站后市场业务的发展战略。公司本次筹划重大资产重组的交易标的中泰创展企业管理有限公司和中泰创展控股有限公司主要从事典当和中小企业短期资金融通业务，与公司的光伏主业较难协同，因此在综合考虑公司持续经营发展、收购成本及有效控制风险等因素的情况下，公司决定终止本次重大资产重组事项。公司转型电站运营商、开拓电站后市场业务的发展战略并未改变，光伏主业将继续稳步推进。

　　提前布局售电市场。公司拟分别全资在上海、青海、甘肃、内蒙古设立4家售电公司，每家售电公司注册资本拟定为人民币4亿元。本次电力体制改革中，售电业务走向市场化已成为电力行业的发展趋势。公司作为具有500MW级别的光伏电站运营商，布局售电市场将完善电站建设-电站服务-售电服务的闭环，提升公司整体盈利水平。公司将根据售电牌照的资质需要和业务的实际开展情况，逐步投入，目前不会对公司的筹资造成较大压力。

　　迈出第三方代理运维第一步。全资孙公司苏州中康电力开发有限公司将为赣州磊鑫20MW光伏电站提供代理运维服务，费用自电站并网竣工验收之日起收取，赣州磊鑫按月支付。根据协商，双方约定兜底发电量作为运维服务的考核，超出兜底发电量部分的销售额的50%返还给苏州中康作为奖励，若实际发电量低于兜底发电量，则苏州中康需补足差额部分。兜底发电量按约定比例逐年衰减下降，合同有效期为20年。在节能减排的国家战略的指引下，光伏发电及发电运维市场空间巨大，本次代理运维新业务模式的拓展，有利于确立公司在代理运维行业的先发地位，同时为后续开展的碳排放开发、电站金融提供更多可能的基础资产，运维和金融双轮驱动，协同发展。

　　电站建设稳步推进，GW级电站运营商呼之欲出。全资孙公司苏州中康受让无锡联盛持有的10.41MW屋顶分布式光伏发电项目。公司电站持有量稳步推进，年底持有1GW电站的目标大概率完成。

　　维持“强烈推荐”评级。我们维持公司2015年-2017年收入38.91、51.88、63.51亿元，实现净利2.05亿、4.33亿、6.00亿元的预计，对应EPS分别为0.28、0.60、0.83元。光伏发电业务未来发展空间巨大，公司项目储备丰富，执行力强，电站后市场业务深入布局，我们维持对公司“强烈推荐”的评级，未来6到12个月目标价18元。

　　风险提示：1)电站运营业务推进不及预期的风险；(2)电站后市场服务开拓风险；(3)限电率上升的风险
　　国联证券 马宝德