民生证券—海上丝路投资机会、南海局势新进展电话会议纪要

民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友博士，特别邀请参与相关规划起草的海洋问题专家以及策略、军工、机械、通信、新能源等研究员，解析海上丝绸之路投资机会，中国军方在南海造礁行动的因果及其影响，东南亚和南亚港口群建设进展等。

一、南海的建设问题

1、稳定东海、争取南海

总体上看，战略上国家对南海非常重视。首先，国家对于东海和南海有着不同的考虑：对东海主要是当前稳定局面的考虑，对南海的态度则是加大进取力度，补回历史的欠账。新一届领导班子上台后，在南海进取力度很大，包括岛礁建设，油气钻井开发，以及未来的渔船建设和通信系统建设等。美国“亚太再平衡将南海”作为抓手之一，而中国海洋强国战略的重要方向也在南海，中美战略上将迎头相向。其次，从人事布局上看：海南省新任代省长刘赐贵，曾任国家海洋局局长，对海洋维权和海洋强国建设有深入的理解和丰富的实践经验，可以看出人事的调整是为了对未来在南海海洋经济建设上发挥更大作用。

2、建设重点：初期围绕岛礁建设，重点在西沙群岛，南沙群岛；未来重点方向可能还包括黄岩岛、中沙部分岛礁等。

(1)南沙群岛的建设

据外电报道，自2013年下半年以来，南海岛礁建设进展较快。目前在南沙群岛扩建永暑礁，华阳礁和渚碧礁等岛礁，扩建前这些礁盘面积都较小，扩建后面积将可能达到数平方公里，外媒称为“巨岛”。投入金额达上百亿人民币，涉及的公司主要是中交集团在港上市的中交公司。

选择南沙的原因：战略形势的需要。美国重返亚太战略重点在南海，南海的核心又在南沙，中国在南海的优势主要在北部，南沙比较偏远，鞭长莫及。如果在南沙有战略支点，有利于进行搜救、防灾减灾、经济开发等活动。

据估计，整个南海开发建设的盘子达5000亿的规模，现在也有一些其他公司在切入这个领域：如海南瑞泽(002596)，一家海南地方规模较大的水泥公司，目前也已经在开发海工水泥，主要针对海洋建设方面的需要，后期随建设规模上升，用量相当可观；海南高速(000886)，旗下成立了海洋发展公司，未来计划在南沙进行科技园区的建设。但目前主要在三亚近海进行人工鱼礁的建设，规模化开展业务尚需时日。

(2)西沙群岛的建设

西沙群岛一些民事岛屿由三沙市建设。例如西沙晋卿岛，建有渔业综合补给基地；西沙永兴岛机场的改扩建项目；西沙赵述岛，开展相关民事项目建设等。另外目前西沙开通有观光邮轮航线，由海峡股份(002320)公司运营，但目前经营情况不如预期，主要原因是景点太少(只到永乐环礁的鸭公岛和全富岛)，游乐项目少。预计后期会推动增加新的旅游目的地和旅游项目，有望包括宣德环礁和七连屿等。而岛礁基础设施建设是开展后期旅游项目的前提，工程量比较大，对水泥、建材类公司是机会。

3、部分重点项目

(1)海南国际旅游岛建设，未来重点是海上的海南

海南国际旅游岛建设上升为国家战略已满5年，未来国际旅游岛建设重点在南海。

岛上的海南。围绕海南本岛做文章，大规模建设已经初步完成。

海上的海南。将目光延伸至广阔的南海区域，这是未来海南海洋强省发展重点。

海外的海南。因海南经济体量比较小，目前并不作为重点。

今后海南重点会围绕海洋经济和海洋产业发展等出台一系列扶持政策。

(2)海南三亚凤凰机场搬迁计划，海航参与

海南省计划在三亚市填海建设28平方公里大型空港，整体项目预计投资上千亿。海南希望在此进行临空自贸区建设，借助21世纪海上丝绸之路，加强面向东南亚的交通枢纽建设，提升海南的区域影响力。有关的建设计划可能与海航旗下的公司(如海岛建设(600515))有一定关系，未来相关领域的机会和空间比较大。

总体上看，南海建设目前是放在海上丝绸之路建设的大背景下进行，和三沙市发展密切相关。据报道，《三沙市经济社会发展总体规划》近期将公布，内容将涉及三沙发展建设的诸多方面，对涉三沙业务的公司短期将带来提振效果。

二、海上丝绸之路的建设和投资机会

海上丝绸之路重点在南海，但由于海洋争议问题的存在以及战略互信缺失等问题，目前整个建设规划是由远及近稳步推进。先从印度洋和南亚国家入手，再回到南海周边区域，对于与中国双边关系较好的东南亚国家也可以推动，比如中印尼之间的港口建设。

与海南岛有关的工程：1、琼州海峡跨海通道建设规划暂时搁置，短期不会重启。首先桥的造价高达2600亿，而海南经济体量太小，经济效益上看并不划算。其次在技术上也存在一定的问题。整个建设规划还是考虑先向南走，海南岛和广东的互联互通目前还不在考虑范围。2、去年传言在泰国南部的克拉地峡修一条克拉运河，从目前情况看，未来5-10年不会纳入规划中。主要有以下几点考虑：首先是来自泰国的疑虑，顾忌南部分离主义势力。另外新加坡、马来西亚等国警惕性也较高，不希望降低马六甲运河的枢纽地位。从马六甲困局来看，修建克拉运河并不能破解困局，美国在战时完全可以对克拉运河进行封锁。因此综合多种因素考虑，修建运河的计划目前处于搁置中。

东南亚和南亚港口群建设。重点在南亚的港口群建设，包括孟加拉的吉大港，巴基斯坦的瓜达尔港，斯里兰卡的汉班托塔港，缅甸的皎漂港。此外还有东南亚国家印尼的比通港。等目前建设重点还是从民事和商业的角度考虑，从海上丝绸之路的框架下推进。今后，围绕南亚国家的港口建设是重点。国内主要是对接广西、广东、福建等省区。包括广西的北部湾港(000582)、海南洋浦港、广东和福建等地的港口等。目前海上互联互通建设的重点仍是港口，只有港口建好后其他设施才能跟上。涉及公司：主要是中国港湾工程公司，中国建设港口股份公司也涉及相关业务。

三、广西或将获批自贸区

在上海之后，福建广东天津自贸区又相继通过审批，各有特点，但均在沿海地区。而在目前申报自贸区的地区中，内陆和沿边地区的自贸区有望获得一席之地。广西在这方面申报较早，地理区位优势明显，与东南亚国家陆海相连，在面向东盟开放和对外贸易方面具有得天独厚的优势。专家认为广西获批自贸区可能性比较大，可进一步挖掘。

目前，广西建设主要围绕北部湾做文章，包括中国和马来西亚青州产业园，钦州开发区，防城港，北海港。往北来看，青岛，天津都可纳入海上丝绸之路范围中，但主要面向东北亚。而对接东南亚的主要还是东南沿海一带的地区。