从内生增长来看：达刚路机主要产品养路机械面对国内巨大的公路维护市场，2015 年国内公路网进入周期性养护高峰，同时出口将受益于“一路一带”投资拉动，尤其是公司斯里兰卡市场开发较早，预期未来还有工程订单。

　　从外延增长来看：陕鼓集团入驻后，帮助公司重新制定发展战略，除了国际市场、军品市场，还有可能通过并购进军智能装备等领域，预计公司的收入和利润将上台阶。？ 公司在国内高端沥青路面机械行业一直居于领先地位，占有率 30%左右。从公司历史数据来看， 2009-2013 年设备销售收入稳定在 1.26-1.8 亿，没有出现过下降，产品价格稳定，毛利率在 42%以上，受产品结构变化有小幅波动。

　　获得总后军品供货资质，有望开始小批量供货。 机场道路快速修复车是军方委托研发，是国内唯一获军方供货资质的产品，主要用于机场路面抢修，定价千万级。我们假设国内军用机场 300 家，一家配两台，一台 2000 万，市场空间 120 亿左右。受益国家国防开支增加及军用装备升级需求，我们预计机场道路快速修复车将在明后年放量，对达刚未来的业绩将构成重大影响。

　　维持“强烈推荐-B”评级：近期受创业板下跌影响，达刚路机从前期最高点回调了约 35%，市值 35.6 亿元。假设未来两年斯里兰卡工程项目如期实施，军用机场快速修复车明年开始实现销售收入，不考虑并购因素，预计2014-2016 年 EPS0.27、 0.35、 0.52 元，目前公司处于转型拐点，明年 PE32倍， PB4.3 倍，相对未来军工和一路一带工程项目市场空间，估值不高。达刚路机具有节能环保、循环经济、军工、一路一带等多重主题， 2015-2016年有业绩和订单支持，强烈推荐。

　　风险因素：主要来自于创业板系统性调整风险。