安邦近两月8次增持民生银行 累计浮盈20.42亿
　　安邦保险集团再次耗资15亿元增持民生银行。根据港交所公开信息，1月19日，安邦以9.191元/股的均价买入1.64亿股民生银行A股。港交所的数据显示，这是最近两个月里安邦第8次增持民生银行。
　　安邦这8次增持已累计实现浮盈20.42亿元。至此，18.35%的民生银行A股被安邦收入囊中，安邦作为第一大股东的地位再次得以维持。
　　种种迹象表明，安邦的频繁增持不仅仅是为了获得金融全牌照，投资之路也不止于此。
　　低位抢筹
　　值得注意的是，安邦1月19日（上周一）对民生银行的再次增持，可谓踩准了时点和价位。当日上证指数[0.25%]大跌7.7%，重灾区金融股几乎全线跌停，民生银行最后以跌停板--9.19元/股收盘，而安邦买入民生银行上述股份，均价为9.191元/股。
　　若以1月23日（上周五）民生银行收盘价10.38元/股计算，安邦此笔增持，仅过4天已浮盈约1.95亿元。
　　根据港交所披露的数据统计，从2014年11月28日至今不到2个月时间内，安邦保险集团累计增持民生银行A股8次，耗资286亿元，持有A股比例增加至18.35%，最新持股数量已近50亿股。截至1月23日，安邦增持的这部分股权，累计浮盈达20.42亿元。
　　投资继续加码
　　对于已在国内控股成都农商行、在国外100%控股比利时德尔塔·劳埃德银行的安邦来说，继续增持民生、招商已经不能用争取金融全牌照来解释。
　　安邦官网信息显示，安邦目前已拥有保险、资管、金融租赁、银行和券商等金融牌照。之前虽有传言称，安邦将继续收购信托以及基金公司获取金融全牌照，但至今迟迟未见具体行动，反而在本轮行情中加快了对银行之类低估值蓝筹类股票增持，而对金地集团、万科、华业地产等的大额收购也显示其投资意图。
　　“以安邦为主要代表，包括生命人寿，正在开拓一种更加注重投资的险企新模式。”上海一家上市券商保险行业研究员说，过去大家都认为险资是A股市场“接盘侠”，未来越来越多的险企可能会更加注重资产端收益。
　　安邦版图日益扩大，对人才的需求也日益旺盛。记者注意到，1月31日，安邦将在哈佛大学举办“与梦想同行”大型现场招聘演讲会，安邦保险集团首席执行官吴小晖及数十名高管将到场。此次计划招聘用于填补安邦在全球30多个岗位，涉及投资、吸收和并购总监，海外投资和融资总监，金融和能源行业分析师等多个岗位。（证.券.时.报）

　　65家机构调研中科金财 泽熙踏准热点调研3公司
　　上周（1月19日~23日）机构弹琴、看云、触网，好生惬意。尤其是中科金财独守空房一年后，上周吸引了65家机构，捧场子的还有中国银行，不过公司股价上周五跌停。值得一提的是，泽熙投资踏准了市场热点的脚步，调研中科金财、珠江钢琴、苏宁云商3家公司。
　　中科金财苦等一年迎65客
　　一年的守候，迎来65家机构大驾光临，中科金财一天就捞回了本。只是，调研报告只披露了6个提问和回复，让人略感疑惑，难道90%的机构是来听课的？
　　记者注意到，一年前的2014年1月22日，中科金财曾接待10多家机构调研，随后人迹罕至。直至2015年1月19日，中科金财披露终于又有客到访，统计可知，有多达65家机构蜂拥而至，囊括绝大部分市场知名机构，甚至还有中国银行。
　　调研中科金财的机构当中，险资类的有中国人寿、中国平安、中再资产、英大保险资产、信诚人寿等；基金有华夏基金、嘉实基金、中银基金、华商基金等；私募则有泽熙投资、源乐晟等；另外还有券商等机构。
　　中科金财自称，公司2012年2月上市，目前坚持以智能银行整体解决方案和互联网金融为核心业务，其他业务条线协同发展的相关多元化战略。
　　2014年12月，中科金财参与发起设立北京中关村互联网金融信息服务中心有限公司，有机构关注该公司的定位。
　　中科金财表示，该公司设立的宗旨是以海淀区及中关村优质的中小企业为依托，促进互联网金融改革创新，推动互联网金融产业发展。
　　门庭冷落半年多的珠江钢琴，上周披露了2015年1月两批机构的调研情况，泽熙投资也现身其中。其中，1月20日登门机构包括中信证券、富国基金、广发基金等，1月16日登门的调研机构包括中金公司、华泰证券等券商，嘉实基金、中邮基金等基金，人寿养老保险、安邦资产、阳光（保险）资产管理等险资，以及泽熙投资等总计约20家机构。
　　两批调研机构关心成年人学习钢琴的市场、珠江钢琴与北京趣乐科技公司合作的模式、文化教育产业并购基金，以及珠广传媒公司情况。
　　对于成年人学习钢琴的市场，珠江钢琴坦陈目前成年人市场规模较小，只有小部分老年人在培训机构学习。珠江钢琴表示，成年人是属于还没有打开的市场，需要进一步引导，而成年人的学习更偏重于娱乐性和休闲功能。
　　随着生活质量的提高以及互联网在线服务的普及推广，未来这一消费群体将会形成很大增量，同时成年人市场的发展也会进一步加速少年儿童市场的发展。
　　在文化教育产业并购基金未来规划方面，珠江钢琴介绍该基金是公司实施文化艺术教育产业发展的项目培育平台，将逐步对艺术教育产业链的优质标的进行股权投资，具体投资方向逐步覆盖国内各区域艺术培训实体机构、互联网教育公司、艺术教育的课程开发及加盟管理公司，通过股权投资逐步形成从内容、渠道和互联网平台一体化教育体系。
　　目前，趣乐科技是上述并购基金首家达成投资意向的艺术教育产业链标的，这也引发了机构的追问。据调研报告，趣乐科技成立于2011年6月，是一家为全世界音乐爱好者提供高科技产品与服务的创新企业，初创成员来自微软、华为、网易、GameLoft等高科技公司。趣乐科技致力于打造世界最大的智能乐器品牌以及音乐学习平台，2015年网站将增加在线互动教学及作业系统等模块，成为智能乐谱、乐器学习和演奏分享的音乐在线教育云社区。
　　在合作模式上，珠江钢琴介绍首先通过参股的形式与趣乐科技进行股权增资，形成利益一致的股权合作；其次是通过产品的合作，使得趣乐科技的智能曲谱和珠江钢琴的数码钢琴相结合发展智能钢琴，用移动互联网和智能硬件相结合的方式变革音乐的娱乐与教育。
　　有机构继续追问珠江钢琴与北京趣乐科技的意义。珠江钢琴认为，公司艺术教育未来发展将覆盖少年儿童和成年人两类人群，这两类人群的学习重点有所不同，少年儿童的学习更侧重专业性，也是目前主要的艺术教育市场；成年人的学习更偏重于娱乐性，两类消费群体市场未来均会形成很大增量。
　　对于珠广传媒公司主业定位的提问，珠江钢琴披露珠广传媒目前的主营产品为独立摄制或联合摄制的电影、电视剧及电视栏目，三部分会均衡发展。
　　在人才储备方面，珠江钢琴已聘请相关影视传媒行业资深人员，作为珠广传媒经营管理团队主要负责人。同时，珠广传媒建立了市场化的运作机制，未来会逐步策划与公司钢琴业务相关的电视节目。
　　苏宁云商放开经营权给美的
　　无论业绩如何波动，苏宁云商被调研的频率一直居高不下，这次更是有泽熙投资和上海综艺控股现身，后者为PE大佬昝圣达资管产品的平台。1月21日，苏宁云商接待大约20家机构调研，包括中国平安保险、华夏基金、嘉实基金、工银瑞信基金及平安资管、广发资管、光大永明资管等机构。
　　机构关注苏宁云商2014年第四季度销售情况，尤其是线上表现。苏宁云商表示，经过两年的转型，公司的零售内核在改变。2014年上半年物流的优化、产品的不断丰富，公司经营持续得到改善，尤其是三季度和四季度，公司转型进入快车道。2015年苏宁云商的工作重点为产品线突破+三四级市场发展+数据化营销提升+门店改造。
　　有机构询问，近日美的集团董事长方洪波拜会苏宁云商董事长张近东，两家公司将在哪些方面合作？苏宁云商回应，双方计划在智能家居产品、农村市场、互联网营销、金融业务方面会有一些配合。
　　美的集团派团队在苏宁云商办公，一起负责线上产品的促销规划、旗舰店运营、页面商品维护、在线客户服务等内容。苏宁云商表示，会把经营权开放给美的，让其有更大的自由权。
　　苏宁云商称，将借助开放平台的理念，有效地在制造商和零售商之间进行分工，公司和美的集团双方将进一步简化供应链，充分建立互信机制。
　　近几年，苏宁云商一直在实施开关店计划，2015年计划情况也被机构问及。苏宁云商表示，2015年新开店主要在有潜力的三四级市场及二级城市的补充，三四级市场是重点，大力推进易购服务站开设，公司在春节前会先开几家试点，后面大力复制；2015年关店数量会比前几年少，不会太多，并将分季度实施，对公司经营业绩影响很小，主要集中在一级和三四级市场产出不强的店面，三四级市场的门店若效益不好，将视情况改为易购服务站。
　　对于苏宁会员增长情况，苏宁云商称三季度重点增加了对母婴产品和超市用品的推广，新会员增长较快。与此同时，三四季度还加强了会员的激活，提高复购率，随着超市产品的大力拓展，每6个月内购买2~3次的会员数量在增长，复购率不断提升。
　　在2015年，苏宁云商目标是提高会员复购率，争取每6个月至少购买4~6次的高等级会员的占比得到提升。(证.券.时.报.)

　　10倍牛股基因
　　每一轮牛市都会有10倍牛股出现。新一波牛市来临，不少投资者希望能重仓一次10倍牛股，以完成投资经验与资产账户的双重升华。这几乎是不可能完成的任务。不过，取乎上者得乎中，通过对以往10倍牛股的量化分析，从千差万别中找出共同特质，仍有助于我们从A股近3000只个股中发现真正的牛股。
　　根据数据，从1664点以来（涨幅2008年12月28日至今）在10倍或以上的个股共24只；最近10年（2005年1月1日至2014年12月31日）价格涨幅在10倍或以上的个股共90只。虽然大多数投资者包括机构并没有持股10年以上的耐心，但是为了保证样本的多样性，笔者选取最近10年的10倍牛股为分析对象。其间，除去重组股13只，剩余分析标的为77只，这是真正能穿越牛熊的个股。
　　由于个股情况千差万别，严谨的量化分析无法实现，笔者以量化分析为基础，试图采用归纳法得出上述10倍牛股的特质6大特质如下：
　　一、处在政策支持的朝阳行业。
　　据不完全统计，这些10倍牛股来自16个行业，其中大部分来自非周期性行业，尤其以医药生物、食品饮料占比最多，电子信息行业占比也比较大。其中，医药生物行业10只，食品饮料行业6只。这些公司依靠本身经营能力的持续提升，在市场需求逐步释放的过程中，不断开疆拓土，保持稳步增长。以涨幅最大的恒生电子(600570)为例，10年大涨50倍，即是跟上了电商大发展的节奏。
　　值得注意的是，医药生物行业诞生了最多的牛股。比如，中恒集团(600252)、吉林敖东(000623)、双鹭药业(002038)、恒瑞医药(600276)、国药股份(600511)、长春高新(000661)等，10年涨幅均在15倍以上，涨幅最大的中恒集团达到21倍。这验证了多数投资者的经验：医药行业需求并不受经济周期影响，天然具有穿越牛熊的基因。不过，上述公司均抓住了近年来不断增长的市场需求，如中恒集团的血栓通主攻方向为心脑血管疾病，随着生活水平提高，此类疾病患病人数明显增多；再如长春高新，其对专治矮小症药物的研发，直指市场空白点，想象空间巨大。
　　另一个10倍牛股集中地是食品饮料行业，如传统名酒贵州茅台(600519)、老白干酒(600559)、古井贡酒(000596)、泸州老窖(000568)，主营天然饮料的承德露露(000848)，乳业巨头伊利股份(600887)，涨幅均在11倍以上。
　　无论宏观经济如何调整，上述两大行业的市场需求来自人最基本的需求，因此，即使中国经济进入结构调整、资本市场持续低迷7年，这两大行业都能独善其身跑出大牛股。未来，白酒业将进入调整，符合90后需求的新型饮料、符合疾病发展趋势的创新型药品，将具有非常大的市场潜力，值得投资者高度关注。
　　此外，环保、电子信息等新兴行业，也是牛股诞生地，如桑德环境(000826)10年大涨19倍，三安光电(600703)10年大涨24倍。
　　可见，非周期性、契合市场长期需求，是10倍牛股的一大特征。
　　二、起步时市值较小，约在20亿元—40亿元之间，上市时间长。
　　统计上述10倍牛股，相当部分个股起步时市值较小：约在20亿元—40亿元之间，如广晟有色(600259)、隆平高科(000998)2005年市值不足20亿元，包钢稀土(600111)股价爆发时，也才20多亿市值。诞生牛股，要有足够湿的雪和足够长的坡，因此，大行业下的小公司是牛股的另一大特征。
　　一般而言，20亿元市值对上市公司而言是一个坎，在此以下，说明业务还没有完全伸展开，盈利能力有待加强，爆发力不足；如果能顺利越过去，市值在20亿到30亿元之间，则是爆发的黄金起点，一方面主营业务有了足够的技术壁垒，另一方面，说明市场需求空间很可能打开，迅速冲向200亿到300亿市值便有希望。从20亿—30亿元到200亿—300亿元这一10倍增长的过程中，上市公司最有可能充分享受业绩提升和股价重估的双重好处。不过，上市公司市值一旦达到200亿元到300亿元之间，便很容易进入“估值陷阱”。由于市值增大，增长自然性趋缓，支撑之前的高估值便显得更加困难。最终，如果没有出现令市场满意的业绩爆发或外延式并购，将会遭遇用脚投票。
　　反观这些10倍牛股，市值均是从小到大，大部分增长均发生在20亿元到200亿元的黄金增长期，因此，尽管不全面，但这仍可以看作是牛股的第二大基因。
　　三、业绩中高速增长加股本扩张
　　2005年至2014年的10倍牛股中，净利润复合年增长率普遍在20%左右，最低为12%。其中，华夏幸福(600340)达到63%、包钢稀土50%、山东黄金(600547)55%、泸州老窖(000568)60%。其中，周期性行业的个股往往处于行业的高速成长期或资源价格爆发期，山东黄金受益于金价在过去10年的整体上涨，包钢稀土受益于稀土价格的再发现，泸州老窖则受益于社会消费水平的大幅提升。
　　对行业而言需要有长长的坡道，对公司而言需要有优秀的盈利能力。据统计，上述个股净资产收益率普遍在20%以上，毛利率在30%以上。净资产收益率持续在20%以上，是长期牛股和阶段性牛股所具有的明显特征，大盘、中盘或小盘股均是如此。毛利率代表了一个公司的市场定价权，以贵州茅台(600519)为例，95%的毛利率傲视群雄，国药一致(000028)、康缘药业(600557)、新华医疗(600587)、云南白药(000538)等大部分长期牛股，毛利率也普遍在30%以上。
　　股本持续性扩张是绝大部分小公司成长为大公司的共同特征。此处不再赘述。
　　四、主营业务市场需求爆发
　　这些牛股大部分契合了当时经济发展的热点。2005年开始，中国经济发展中，地产、汽车、电力、机械等传统行业占据举足轻重的地位，诞生了以中天城投(000540)、中联重科(000157)、泛海控股(000046)为代表的诸多牛股；近年来，国家鼓励7大战略性产业，又诞生了网宿科技(300017)、三安光电(600703)等大牛股；此外，达安基因(002030)的基因测序、天士力(600535)对心脑血管疾病的独特药物，均契合了时代的需求。
　　以达安基因为例，不计以前的涨幅，该股从2012年底4.54元的低价，一路涨到2014年10月29.98元历史高点，不到两年大涨6倍。这得益于达安基因的基因测序新技术受到市场的广泛期待，因此估值也不断水涨船高。此外，网宿科技2013年一年大涨近10倍，更是赚够了眼球，其原因无外乎公司所处CDN领域的爆发性增长。
　　五、独有资源优势
　　过去10年，山东黄金、中金黄金(600489)、包钢稀土、盐湖钾肥等资源股，云南白药、东阿阿胶(000423)、片仔癀(600436)等医药股，泸州老窖、五粮液(000858)、贵州茅台(600519)等白酒股，无疑不是具有独有的资源优势甚至垄断优势，受益于消费升级、行业景气度的持续提升，以及主营收入与毛利率逐年稳步增长。目前为止，这些独有资源股，在A股中大部分已被挖掘，如果出现中期回调，便是买入时机。不过，传统的独有资源股已经相当稀少了，新的独有资源股，则有待于某个特定子行业爆发带来的需求增长。
　　万科A、苏宁云商(002024)、美的电器、格力电器(000651)等，尽管不属于内在的独有资源股，但其优秀的商业模式保证了它们在竞争充分的行业仍能不断壮大，充分受益于国民收入的增长和城市化进程的提升，外延式快速扩张让其他企业难以追赶。这既是外延式扩张的独有优势，又是股价能穿越牛熊的独门秘籍。
　　六、外延式并购重组
　　并购重组，是诞生大牛股的便捷途径。过去10年，13只10倍牛股便从此诞生。
　　以三安光电为例，其前身是ST天颐，重组后变成当时国内规模最大、产业链最完善LED生产商，并快速打造了产业化生产基地，在节能环保政策的推动下，股价一年内屡创新高。
　　再比如鹏博士(600804)，其前身成都工益从事特钢冶炼，转型重组后的鹏博士则主要从事电信增值服务、安防监控和网络传媒等热门行业，2013年，安防概念股和传媒概念股受到市场追捧，鹏博士也一跃变成大牛股。
　　类似的例子还有不少。不过，对普通投资者而言，此类个股缺乏完整的分析逻辑，时间成本较高，把握难度很大。
　　展望未来，如何寻找大牛股？通过以上分析，大约可以得出如下结论：一要继续在大消费行业找；二要在经济结构调整过程中的7大战略性新兴行业中找，如新能源、新材料等行业；三是对目前还处于冷门的行业保持关注，过去10年的大牛股，不少出自当时少人关注的冷门领域。(南方日报张俊)

　　上周1107亿元资金离场近16亿元 大单追捧10只个股
　　上周，沪深两市继续呈现大单资金净流出态势，累计流出约1107亿元。个股方面，上周仍有971只个股实现大单资金净流入，其中，546只个股大单资金净流入超1000万元。
　　通过资金连续净流入、上周资金净流入居前、上周资金净流入占成交额比例居前等三主线进行梳理，天茂集团(000627)、沙钢股份(002075)、九龙山(600555)、中超电缆(002471)、晶方科技(603005)、宝利沥青(300135)、天和防务(300397)、迪威视讯(300167)、精华制药(002349)、美锦能源(000723)等10只个股较为典型，而上述10只个股上周累计吸金约15.94亿元。
　　值得一提的是，天和防务连续8个交易日实现大单资金净流入，其最新收盘价为94.79元。从基本面来看，公司是末端防空指挥控制系统产品供应商，主要业务是以连续波雷达技术和光电探测技术为核心的侦察、指挥、控制系统的研制、销售及技术贸易，是民营性质的信息化武器装备科研生产单位,其主要产品包括便携式防空导弹指挥系统产品和区域防空群指挥系统产品两个系列。全资子公司天伟电子为军品业务平台，母公司为民品业务产业化平台。
　　近日公司公告称，公司与西安阎良国家航空高技术产业基地管委会签订了战略合作框架协议。协议明确，公司将在西安航空基地所辖各机场实施飞行服务站系统试点工作，逐步实现陕西“空中有序、地面成群”的通航产业总体构想；同时，双方将成立通航项目申报工作组，联合向国家、省、市申报通航及试点建设项目；此外，公司还将在西安航空基地设立对外窗口并负责做好在西安航空基地建设“公司航管系统产品生产基地”项目可行性研究和综合论证工作。
　　此外，精华制药也连续8个交易日实现大单资金净流入，九龙山、宝利沥青、迪威视讯、美锦能源连续7个交易日实现大单资金净流入，天茂集团、沙钢股份、中超电缆、晶方科技连续6个交易日实现大单资金净流入。