期现下跌，合约价差缩小。继前周市场上涨之后，上周市场下跌，全周下跌-1.74%。

　　期货方面，根据收盘价计算，当月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为-1.21%、-0.95%、-0.65%和-1.22%。当月、下月、下季和隔季合约的收盘价价差分别为25.27、60.47、119.87和152.27点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，合约价差有所缩小。

　　从前20家机构所持买卖单数据来看，多空头主力更加分散。上周期货公司的持买卖单数据显示，前20家所持合约的买卖单数量均有所下降，合约合计持买单共11.7万手，持卖单13.1万手。分公司来看，海通期货、永安期货和中信期货是持买单量最大的三家；卖单量最高的分别为海通期货、中信期货和永安期货。从前20家机构所持买卖单数据来看，多空主力较上周小幅分散。

　　医疗保健设备与服务、技术硬件与设备、半导体与半导体生产设备是涨幅较大的板块，银行、多元金融、能源是跌幅较大的板块。根据行业统计显示，上周各板块涨跌不一。医疗保健设备与服务、技术硬件与设备、半导体与半导体生产设备是涨幅较大的板块，银行、多元金融、能源是跌幅较大的板块。接下来再看各行业对沪深300指数的贡献度，房地产、资本货物、材料形成较大的正向贡献，多元金融、银行、公用事业形成较大的负向贡献。个股方面，中国南车、中国太保、中国重工对指数的正向贡献最高；以中信证券、招商银行、兴业银行对指数的负向贡献最高。

　　海外市场方面，我们观测的几个主要市场全部上涨。美股上周上涨1.60%；日本股市上周上升3.84%。上周恒指指数上涨3.10%，目前A-H股溢价指数为129.15点，较前一周小幅下降，表明A股上周走势较H股走势弱。市场风格方面，小盘股跑赢大盘股，PE风格上高估值走强，PB风格上高估值走强。

　　期限结构上，按照结算价来统计，合约价差从近到远分别为6.87、43.87、100.47、137.47，合约为升水状态。根据套利模型的测算，合约均存在套利机会。我们看到所有合约的跨期价差较上周有所扩大，跨期套利者需要注意。

　　雷阵雨已过继续持有多仓。证监会处罚、从严融资业务使市场大幅波动，我们当时定性此事件为雷阵雨，大跌后打补丁式政策及市场表现可见风雨已过。央行多种措施投放流动性，利空落地后果然见利多，市场仍处于牛市第一波，即流动性驱动的修复行情，克强总理双引擎、强改革论助推情绪。因此，继续建议投资者持有期货多头。