截至今年1月25日，A股市场1月以来公告增减持的377家公司合计净减持额达到了324.69亿元。而实际上，上年同期的数据仅为72.74亿元，涉及个股319只；不仅如此，2014年12月全月的数额为157.69亿元，涉及个股605只。由此可见，随着行情的上涨，产业资本减持动力增强，且个股减持额度增大。

从这些个股的行业分布来看，28个申万一级行业均有涉及，但仅有建筑材料、商业贸易和休闲服务3个行业获得了净增持，额度分别为1.78亿元、9112.01万元和7081.84万元。相反，其余25个行业均遭遇了不同程度的净减持，其中，非银金融行业以142.63亿元的净减持额远超其他行业，电气设备、汽车和计算机行业的净减持额分列2-4名，额度分别为32.76亿元、26.05亿元和21.42亿元。

相对而言，大消费类行业更多地得到了资金眷顾。从74只获得净增持的个股来看，医药生物行业个股有8只，农林牧渔、机械设备、电子和化工行业个股数目也均超过了5只。从净增持额度来看，电子、医药生物、化工、家用电器、商业贸易和建筑材料行业均超过了2亿元。与上述行业情况相类似，同洲电子、银座股份、通力水泥、交大昂立和阳光照明等个股净增持额度居前。

而所有个股中，中信证券以115.67亿元的净减持额将其他个股远远甩在身后。此外，西部证券、长江证券、华泰证券等8只个股也出现在了净减持榜单之中。这种情况自去年12月以来就已经初露苗头。据数据，去年12月产业资本净增持额度最高的前四名是民生银行、招商银行、金融街和金地集团，额度分别高达155.19亿元、141.61亿元、33.60亿元和20.04亿元。与此同时，国海证券、中国船舶、国元证券、东北证券、海通证券、上海电气等多只个股的净减持额度也超过了10亿元。

重新布局 迎接新均衡

实际上，资金前期大幅介入蓝筹股而减仓成长股，这种状态在今年发生了改变，市场或逐步走向新的均衡。最新公布的基金去年四季度的重仓股统计显示，相对于去年三季度，四季度基金大幅增仓金融、地产，而减仓了制造业、农林牧渔、文体娱乐等行业。由此基金前十大重仓股中，有9只为金融地产股。而且主动股票型基金的重仓股中，主板个股获得大幅加仓，相对于标准配置的低配比例缩窄，而中小板和创业板当季度大幅减仓，仍处于超配状态。对此申银万国证券认为，从估值角度来看，强周期行业短期估值已经偏贵；从基本面来看，经济维持低位运行，周期股缺乏盈利驱动，估值修复之后空间有限；而监管层的态度也意味着高BETA资产将逐渐失去弹性。

在这种情况下，从蓝筹股身上获利丰厚的资金回吐冲动大增，且开始启动调仓换股。申银万国认为，从基金仓位来看，蓝筹持仓明显加重了未来上行阻力，反而使白马成长股更有上行空间。从获得净增持的个股身上也可以看到，产业资本似乎正在从获利丰厚的大盘股中逐步流出，更多的中小盘股重新获得资金青睐。从自由流通市值来看，293只个股遭遇净减持的个股的平均自由流通市值为104.37亿元；而74只获得净增持的个股的平均自由流通市值仅为41.16亿元。

当前，资金面宽松的格局实际上意味着增量资金入市冲动仍在，前期被冷落的优质股迎来了活跃契机。分析人士认为，首先，一季度历来流动性宽松，而当前还配合有政策宽松和改革政策催化，因此当前的资金面好于基本面。其次，充裕的流动性叠加前期打新资金逐步回流二级市场，促使行情蠢蠢欲动，市场难以出现深幅调整。再次，从大盘股中获利流出的资金转战其他滞涨板块，由于市值结构的不同，推动的行情活跃度和持续性可能超出预期。总体而言，业绩增速超过股价涨速的个股永远不会被市场淘汰。在年报和一季报窗口期，建议投资者逐步将目光转向业绩和估值，逐步在波动中逢低吸纳优质成长股。