1月22日晚，公司公告2014归属上市公司股东净利润为104百万元~117百元，同比上升60%~80%，全年业绩靓丽，业绩增长符合我们此前预期。同时，公司预披露2014年利润分配预案为：拟每10股派发现金股利2.5元，同时，以资本公积金转增股本，每10股转增12股。

　　多项业务发力，2015更多期待：受益于动车组连接器和城轨车辆连接器需求良好，公司2014年实现了收入和利润的大幅增长。展望2015年，根据南北车订单形势，动车组交付量有望进一步提升，预计连接器需求将持续旺盛；同时，国家推进南北车合并，产业格局优化，公司的市场份额有望进一步提升。在城轨车辆连接器业务上，受益于新增线路和原有机车加密，预计相关零部件需求将依旧保持较好增长。在电动车汽车连接器上，公司2014的客户拓展良好，产品还在快速放量过程中。此外，公司已切入的通讯连接器、轨道门以及刚刚拓建产能的军工连接器也均有很大成长空间。公司主业需求旺盛，新业务前景看好，未来有望持续业务的高增长。

　　外延式发展路径明确：公司先后收购重组了主营轨道门系统的北京博得，以及具有华为供货资质的通讯连接器公司深圳盟立，我们认为业务的延伸打破了原轨道交通连接器的业务局限性，公司搭建的轨道交通产业内和连接器业务领域内的双轨延伸发展的格局已经形成。

　　盈利预测和投资建议：预计公司2014-2016年分别实现营业收入362、558和759百万元，分别实现净利润109、150和184百万元， EPS分别为0.71、0.98和1.20元(尚未考虑博得并表后带来的业绩和股本影响，按收购公告预计，博得并表将增厚2014年EPS 0.10元)。公司受益于轨道交通建设的蓬勃发展和国产化推进，同时也在不断推进外延式发展，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：轨道交通行业波动风险；产品新领域市场开拓不达预期风险；重组进度低于预期风险。