A股重挫 机构料难改长期向好趋势
　　⊙记者 黄璐 浦泓毅 ○编辑 颜剑
　　周一，沪深两市受两融监管风波影响，金融股全线跌停，沪指跌幅7.7%，创出近7年来最大单日跌幅。机构认为，两融监管风波诱发市场避险情绪，导致昨日股指大幅波动，但长期不会改变市场原有趋势，A股市场重估还有明显空间。
　　沪指创近7年单日最大跌幅
　　周一，沪深两市大幅低开，券商股开盘即掀跌停潮。保险、银行板块随后继续拖累股指，金融股全线跌停，沪指震荡走低，临近尾盘一度大跌逾8%，并跌破3100整数关口。上证指数收盘报3116.35点，跌幅7.70%，下跌260.15点，创出近7年来最大单日跌幅，仅次于2008年6月10日。深证成指报10770.93点，跌幅6.61%，下跌761.87点。股指期货三大合约也全线跌停，期指主力IF1502合约跌368.4点，最终收于3316.2点。
　　在主板股指大幅下挫的同时，创业板盘中最高上探1691.14点，创出历史新高，但最终还是受累市场恐慌情绪的扩散而翻绿，午后一度跌超2%，振幅逾5%。截至收盘，创业板报1630.06点，跌幅0.58%，互联网、网络金融等概念板块成为当日少数上涨的板块。
　　当日龙虎榜也显示，机构在撤出券商、银行股的同时，正在积极布局小盘股。新世纪、生意宝分别获三家机构、两家机构合计净买入7186.46万元、5289.32万元，占这两只股票当日总成交额的18.37%、9.93%。此外，金卡股份获两机构净买入1661.96万元，占该股当日总成交额的7.85%；印纪传媒、万福生科、易事特分别获一家机构买入，净买入额占当日总成交额的10.59%、7.35%、6.88%。
　　中金公司表示，2015年价值重估的大盘风格仍将主导市场，因而难言风格转换。但目前点位波动风险已经在加大。一季度行情很可能开始纠偏，优质成长股反而存在加仓机会。山西证券也认为，由于权重股前期涨幅巨大，因而对于负面因素的反应变得更加灵敏。中小板、创业板由于在跨年牛市中涨幅有限，且个别板块已在权重股牛市中调整充分，活跃度将持续提升。
　　市场长期趋势不改
　　兴业证券数据显示，截至1月15日，融资余额为1.1万亿，占A股整体流通市值的比例为3.4%。当日融资买入额为948亿元，占A股整体成交金额的18.4%。从这些数字中可以看出，两融业务在A股交易中显得愈发重要，因而其受到的影响也更趋广泛。
　　兴业证券张忆东表示，短期，券商融资融券整改不仅会给券商自身带来影响，也将给融资融券占比较高的行业和公司带来影响。
　　从行业上看，融资余额占整体板块自由流通市值排名靠前的分别为国防军工、传媒、非银金融、建筑、有色，占比分别为10.7%、10.1%、9.8%、9.2%和8.5%。非银金融、建筑、有色已在昨日的盘面中得到体现，如券商、保险、工程建设、钢铁等行业均跌幅居前。
　　从个股上看，券商被要求进一步强化投资者适当性管理，不得向证券资产低于50万元的客户融资融券，使得融资余额高的银行板块成为重灾区。数据显示，融资余额超过100亿元、排名前五的分别为中信证券、中国平安、海通证券、浦发银行、兴业银行，占自由流通市值比例均超过7%，分别为13.65%、8.33%、8.35%、8.27%、7.8%。
　　对于后市看法，中原证券研究所所长袁绪亚表示，市场人士的牛市共识与管理层的稳健市场理念存在差异，从银监会将加强委托贷款管理到券商两融违规被罚，都超过市场预期。此次调整可参照股市5·30事件时的回撤幅度，预计沪指3000点将是参与反弹较好时点。
　　中金公司也认为，证监会的处罚措施对券商基本面影响较小，更多影响来自于情绪面及此举所传递的监管层的态度，因而长期不改市场原有趋势。目前更为关键的是货币政策及实体经济基本面的走势。中期来看，如果货币放松继续修复周期性的经济创伤，持续的结构化改革措施增强经济增长的活力和可持续性，从2014年年中开始的中国A股市场重估还有明显的空间。（上证）

　　私募游资：市场给了我们最好的建仓机会
　　⊙记者 屈红燕 ○编辑 颜剑
　　昨日上证综指大跌7.7%，恐慌气氛再起，部分活跃游资和私募认为，此次下跌只是上涨过程中的一次快速下跌，跌幅不会很深，调整时间也不会很长，只是上轮牛市中“5·30”的重演，不会改变上涨趋势。
　　重仓券商股的部分私募昨天逆市加仓券商股。深圳某私募认为，券商是牛市当中的不二选择，券商的未来利好可期，只要日均成交量保持在7000亿元左右，券商的业绩就有保障。而随着期权等衍生品开出、注册制实行、企业兼并重组增多，券商的高估值情况将得以化解，本轮牛市行情中将坚持对券商股采取低买策略，把握每次回落机会，低买而高不卖，直到本轮牛市结束。
　　游资判断本轮调整类似2007年的“5·30”重演，不改股市上涨趋势。深圳某资深游资人士表示，目前券商的融资额度基本用尽，而融资客为了保住自己的融资额度，不会轻易砍仓还钱，因此融资恐慌盘不会轻易涌出，跌幅不会很深，调整时间不会多于两周，行情调整后还会再创新高。
　　场外资金仍在逢低入场。“市场给了我们最好的建仓机会。”深圳某私募坦言，新基金已经募集完毕，正等着建仓，目前是难得的利空导致下跌，逢低建仓。据私募排排网统计，上周共成立7只阳光私募新品，正在募集中的产品有12只。“大类资产配置调整仍在继续，资金由房地产、固定收益等高位资产向A股这一价值洼地转移的才刚开始，这一进程不会因为一个突发事件而轻易中止。”星石投资坦陈。
　　股市上涨的趋势未变。星石投资表示，首先，各项改革快速推进，改革前景进一步明朗，目前宏观经济下行压力加大，但没有失速风险，未来随着改革效果显现，宏观经济将逐步企稳回升，这是本轮蓝筹大牛行情最重要的基础，目前来看没有发生任何改变。其次，2015年货币政策保持宽松是大概率事件，近期工业增加值、CPI、PPI等主要宏观经济指标持续下行，中国宏观经济下行压力仍大，央行有保持货币政策宽松的需要，中央经济工作会议对此已经有所暗示，货币政策的宽松将为股市带来新的增量资金，这也是蓝筹大牛行情的重要基础之一。
　　蓝筹股降温，成长股进入投资人视野。前海旗隆基金在大跌后声明：旗隆没有参与蓝筹股在3000点上的投机，坚持在低估值高成长的高科技股票内投资。星石投资则大幅增加了食品饮料、农业等景气度趋势转好的消费股，软件、传媒等景气度趋势较好的科技类蓝筹股。部分私募则重新关注新能源汽车和医药等防御板块。（上证）

　　部分主流险资近期“避险打新”
　　⊙记者 赵铃 ○编辑 颜剑
　　沪指昨日盘中现近7年最大跌幅，“大资金如何看后市”备据记者从多家主流保险机构了解获悉，鉴于部分蓝筹板块已透支业绩增长预期，加之监管层有降温举措，近期将暂停二级市场加仓，但会视波动情况，积极开展波段操作，暂将资金配置到一级市场“打新”。
　　事实上，早在上周五监管层释放出严格规范两融业务信号之前，一些主流保险资金便已开始暂缓加仓步伐。
　　一家保险机构投资经理告诉记者，“元旦后的第一周，我们在公司内部交流时就曾表示，当时上证综指和沪深300相对于250均线的偏离幅度都超出了50%，中证100和上证50对于250均线的偏离幅度则高达65%。我们得出的结论是：显然，就这些指数而言，中线存在较大的获利回吐压力，而这种压力主要体现在2014年涨幅过大和2014年下半年涨速过急的股票上。从历史经验来看，这种可能性并不低。”
　　预判到进入中线整理过程的保险机构，并非只有上述这一家。某大型保险资产管理公司内部人士私下告诉记者，“在股市外围经济环境并不是很乐观的大背景下，面对如此急涨的行情，我们内部当时甚至有观点认为：不排除会以快速下跌方式回踩13周乃至25周均线。”
　　已有迹象表明，在此预判下，近期保险机构开始转战一级市场“避险”。根据上证报资讯统计数据显示，2015年1月以来，保险资金狂热追捧新股，可以说是“逢单必打”，每只新股的投资者申购名单中，必有保险机构身影。
　　保险资金参与“打新”并非新业态，但2015年以来热情高涨，除与IPO重启息息相关外，也从侧面折射出保险资金对后市的谨慎情绪。
　　根据上证报资讯统计数据，2015年1月以来，共有21只新股进行了配售，31家保险系机构共通过86个账户参与了网下配售，保险资金实际获配金额占网下配售总金额的占比约为31.34%，这还不包括保险资金可能在网上申购中投入的资金量。保险机构已然成为整个获配队伍的主要生力军。
　　在参与此波申购新股的31家保险系机构中，太保、国寿、新华、平安、泰康这五家老牌大型保险系机构稳居前五位，安邦、前海、华夏等近期在资本市场上一跃成名的险企，也奋起直追，出现在积极“打新”的榜单之列。
　　值得一提的是，保险资金参与“打新”不仅力度明显加大，而且参与的手法也有了变化。这一变化就是“打新”模式日趋多元化。记者在统计中发现，除以往用自有资金或保险产品资金去“打新”之外，此次保险机构还大规模申购了“打新”基金，如，中国人寿、前海人寿都通过基金公司相关产品组合参与了“打新”；此外，还有保险公司通过购买券商定向资产管理计划来参与“打新”的。
　　多位保险资管界人士直言，“相对而言，目前一级市场更安全稳健一些。不止是‘打新’，我们还会把握参与定增的机会。不过，这并不代表我们就从二级市场全线撤退，在这种波动行情下，我们同样将把握住波段操作的良机，重点关注被错杀的蓝筹股。”
　　转战一级市场避险，并不意味着保险资金就看坏2015年行情。据投行人士透露，有上市保险公司管理层在最近路演中就表示，2015年权益类投资配置策略将相对偏积极，考虑结合市场情况择机增加配置。（上证）

　　老法师看盘：血淋淋的教训
　　昨天，在证监会向两融业务“开刀”的背景下，A股市场遭遇踩踏式下跌。沪指重挫260.14点，以3116.35点报收，跌幅高达7.70%，创下近六年来的最大单日跌幅。金融、地产、交运、机械等前期大涨的板块集体上演跌停潮。更具历史意义的是，股指期货几个合约也出现跌停，这是历史上首次出现。
　　昨天的盘面，已经不能用“惨”字来形容，因为已经不忍直视。好在，现在的投资者心态越来越好，还有人有心情自我解嘲。比如有人说，“今天走得最稳健的就是券商，开盘以后就没跌过……”；还有人说，“今天手中的票没有几只跌停的，说明前期的行情没踩准节奏。”话虽如此，但是暴跌过后，大家遭受了损失，但又能从中获得些什么，依然值得思考。
　　如果要说此次暴跌的“罪魁祸首”，或许就是证监会对两融业务加强监管。毕竟，本轮行情的最大推手，也正是融资融券，正所谓“成也融资，败也融资”。或许，证监会自己也没有预料到，这样的政策出台，会对市场带来如此大的打击。就像2014年11月21日，央行降息的消息，可能也没有想到会引发如此级别的疯牛行情。那么，昨日的大跌，究竟应该如何理性的看待？我个人认为，在当前融资规模巨大的市场环境下，任何利空或者利好，都将被放大。在大盘当前位置，由于自身本来就有调整需求，因此不论有没有消息面的冲击，调整都会出现，这就是我此前反复强调的一月份的调整。而利空消息的出现，只是让调整来得更加猛烈。如果没有利空出现的话，1月份的调整反而可能是以阴跌的方式展开，阴跌调整，大家同样不好受。所以，既然调整必然会来，而暴跌如果能让调整以空间换取时间的话，那也就没有必要过于悲观。
　　还有一点需要说明，昨日的暴跌，在某种程度上惨烈程度已超过“5·30”行情。在“5·30”之前，市场是题材股、低价股爆炒的行情，众多中小散户遍体鳞伤。而此次暴跌前，是大盘蓝筹股的行情，在股指期货、融资交易的背景下，机构损失惨重，爆仓者或许已经大量出现，所以教训更是血淋淋的。因此，在经历了此次惨痛经历之后，至少很多人知道了什么叫控制仓位，什么叫控制风险，什么叫不能轻易融资。
　　那么，接下来市场会跌向何方？我个人认为，尽管不能轻易判断中期行情见顶，但此次调整或许要在周线级别上寻求支撑。目前，沪指10周均线在3000点附近，指数跌到这个位置也并非不可能。(每日经济新闻　张道达)