经济导报评论员 兰恒敏

　　有句话叫“不是不报，时候未到”，现在时候到了。

　　此前本报刊发评论文章，提醒融资炒股频频“越位”将急剧放大股市风险———“一旦股市泡沫破裂，风险将沿着股民-券商-银行的路径传导，危及整个金融安全”，建议“政策及时给予‘醒脑’”，并且预计证监会将很快进行整顿。

　　一个多月后的1月16日，证监会对中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)、国泰君安三券商做出暂停新开融资融券账户三个月的措施，招商证券(600999,股吧)、安信证券、中投证券、民生证券、广州证券等多家券商的融资融券业务也受到了处罚。

　　归纳券商所犯的错误，大致分为两类：一是为不符合规定的客户融资融券，譬如政策规定50万元是融资融券的门槛，而许多券商擅自将门槛降到了5万元；二是融资到期后不进行清算，而是违规进行展期。其实质都是券商以放大风险杠杆为代价，尽可能获得融资融券收益。

　　证监会对部分券商的处罚措施公布后，网上舆论一片哗然，有人甚至认为周一（19日）可能再现“5·30”暴跌走势。

　　这种担心不是杞人忧天。如果从2014年7月22日开盘2050点算起，到2015年1月16日收盘3376点，上证指数涨幅高达65%。一方面经济基础数据节节下滑，一方面股指节节攀升，股市与经济走出令人惊异的反向走势。究其原因，一是此前经过长时间下跌，股票估值便宜；二是投资者预期刺激政策将对冲经济下滑。而融资融券（主要是融资）增强了做多动力的杠杆，起到四两拨千斤的作用，使股市走出单边上涨的壮观走势。

　　投资大师巴鲁克曾经说过，面对令人炫目的飞涨股价，如果我们每个人都能不断默念“2乘以2只能等于4”，那么许多不幸的事情就不会发生。对融资的整顿可能造成券商股的短线暴跌，被“关门”的投资者免不了遭受惨重损失。这怨不得别人，因为在疯狂追涨的时刻，他们相信“2乘以2远大于4”。

　　对证监会处罚越位券商的决定，我们举双手赞成。但是事情还没有完———

　　中信证券公告称，2015年1月13日至16日，公司控股股东减持公司股份合计34813.17万股，占公司总股本的3.16%。

　　请注意！证监会的处罚措施是16日收盘后披露的，而中信证券的控股股东在此前4个交易日内“精准”减持3.16%！

　　按照常识，控股股东不会不知道公司受到证监会查处的消息，而在消息公布的前4天大幅减持公司股票，算不算内幕交易？对此，证监会应该有个明确的说法。否则，如果周一（19日）中信证券暴跌，购买了中信证券股票的其他投资者将“死不瞑目”。

　　中国股民不怕被称作“赌徒”，但“赌徒”们最恨的不是自己巨亏，而是“赌场”不规矩。他们完全有权利检举：有人出老千，老大管不管？