设立控股子公司，进军核电和国际市场

　　公司公告全资子公司中恒博瑞拟与共同出资设立以火电和核电为目标市场的中恒瑞翔能源科技，该标的公司注册资本拟定为 2000 万元， 其中中恒博瑞出资 1200 万元，占公司 60%的股份。

　　我们认为设立该公司将加速中恒博瑞业务的纵向拓展，也为公司在发电领域的品牌提升产生积极影响；同时也将开设自营和代理电力行业软件产品和技术的进出口业务，协助公司进军国际市场，拓展国际电力市场业务。

　　未来 2-3 年保持快速增长

　　从中短期来看， 随着 4G 建设步伐的加快以及市场份额提升，公司基站电源订单量实现翻番增长，达到 4 亿以上规模，考虑到收入确认的滞后性，2015 年基站电源收入依然保持快速增长。

　　尽管近期原油价格下跌较多，但新能源汽车发展步伐不会放缓，充电桩建设力度将进一步加快，去年充电桩业务收入预计达到 1500-2000 万，今年公司充电桩业务有望实现 5000 万以上收入。

　　逐步打造能源互联网经济

　　从长远看，电力价格改革势在必行，前不久，国家发展改革委正式在深圳启动输配电价格改革试点。试点方案将现行电网企业依靠购、售电获取差价的盈利模式，改为对电网企业按有效资产实行总收入监管，公布独立的输配电价。

　　随着改革的逐步深入，未来有望形成能源互联网，即将互联网技术与可再生能源相结合，在能源采集、配送和利用上从传统的集中式变为智能化的分散式，从而将全国的电网变成能源共享网络。公司作为体制灵活的民营企业，将充分受益改革带来的红利，逐步打造能源互联网经济。

　　维持“买入”评级，目标价 22.5 元

　　综上所述，我们看好公司在电源领域的核心竞争力，预计 2014-2016年 EPS 分别为 0.50 元、0.75 元和 0.95 元，目标价 22.5 元。

　　风险提示：业绩不及预期