“白马成长股的基本面并没有发生本质变化，近期上涨的驱动因素是基金回补持仓。”一位管理着5亿规模的基金经理向21世纪经济报道记者透露，公募基金开年纷纷调整持仓结构以实现均衡配置。其中，基金持仓偏低的白马成长股，获得大笔增量资金流入。

机构回补白马成长股

自1月5日至13日，沪深两市表现最好的品种不是大盘蓝筹股，也不是50亿市值以下的高弹性成长股，而是市值达到百亿以上的白马成长股。

数据显示，大华股份、海康威视、省广股份、歌尔声学等一批代表新兴产业的股票在6个交易日的涨幅达到20%。这批股票的共同点是中小板细分行业的龙头。

“这是2013年炒战略新兴产业主题时的热门品种，市场定义为新兴蓝筹或者是白马成长股。”上海一位股票型基金经理李明(化名)告诉记者，这批股票开年上涨是因为公募基金回补持仓。

“白马成长股的股价在低位，2015年估值降到20倍甚至是15倍，比较便宜。”李明说，。

记者采访多位近期加仓白马成长股的基金经理，发现他们买入的逻辑均是估值修复。

“蓝筹股的估值接近20倍，与蓝筹股相比，白马成长股盘得时间够久、公司有稳定增长、估值也不贵，更有吸引力。”华南一位管理着50亿规模的基金经理表示。

除估值因素外，也有基金经理是从年报业绩高增长和高送转的角度配置这类标的。

“一季度是年报披露时间窗口，业绩高增长和高送转的标的受资金追捧。”深圳一位成长型基金经理介绍，机构尤其喜欢高增长和高送转的标的，如网宿科技(300017.SZ)。

1月5日晚间，网宿科技公告，拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)。同时，以资本公积金向全体股东每10股转增12股。1月6日至12日，网宿科技在6个交易日股价上涨24.91%。

“海康威视、蓝色光标等白马股2014年业绩略低于预期，大家在2014年都陆续抛弃了这些品种。”前述华南基金经理坦言，目前机构持有白马成长股的筹码非常低，近期纷纷在回补仓位。

据wind统计显示，2013年年末，94只基金持有大华股份，合计持股数量达到2.26亿股；2014年三季度末，只有19只基金持有大华股份，合计持股数量为4581万股。同期，持有海康威视的基金数量由123只下降56只，持股数量由4.68亿股降至2.3亿股。

均衡配置等待突破口

记者采访了解到，无论是成长风格的基金，还是价值型的基金经理，过去两周都在调整持仓结构，以实现相对均衡的配置。

“2015年不同行业和板块都会有机会，不敢只赌成长或者是只配价值股。”华南一位基金经理陈辰(化名)坦言，2014年年末两个月的极端走势，让他意识到踏空行情的痛苦。基于2015年成长和价值股都有机会的判断，他决定在2015年采取均衡配置的策略。

陈辰管理着两只规模不同的基金，一只是规模超过50亿的大基金，此前的持仓集中在沪深300的蓝筹股，近期新增加了互联网金融、软件、环保等成长股。此外，他管理的一只此前90%为成长股的小基金，近期增加了金融地产等周期类资产的配置。

跟陈辰类似，偏股型基金经理自1月5日以来都在调整基金组合的结构，以实现价值和成长相对均衡的配置。

“现在基金组合中各类资产都有，互联网金融、金融地产、中上游资源、白马成长股，持股比较分散。”李明坦言，蓝筹股各个板块已炒了一轮，小市值成长股估值高企，短期很难找到新的热点。因此，他采取均衡配置的策略等待突破口。

上海一位成长型风格的基金经理亦坦言，市场正处于震荡整理阶段，机构很难判断往哪个方向配置获得超额收益，因此只能配置各类不同风格的股票。

“最近一段时间，股票型基金的日内净值波动比较小，基本不会超过2个百分点，这说明大家的持仓结构都是相对均衡。”前述上海成长风格的基金经理称，等机构均衡配置的动作结束后，市场会有新的突破。

记者注意到，1月5日以来，龙虎榜数据显示近期基金重仓股如久其软件(002279.SZ)、汇川技术(300124.SZ)等，前五大买卖金额的席位中均出现机构专用席位。

“这不是因为基金经理对公司基本面有分歧，而是实现均衡配置的调仓行为。”李明表示，近期也有一些配置蓝筹股的基金买入东方财富(300059.SZ)、卫宁软件(300253.SZ)等成长股。

“大盘蓝筹股和小市值成长出现阶段性瓶颈，15倍左右的价值成长股已极具吸引力。随着年报披露临近，业绩进入兑现期，白马成长股受关注度有望进一步增加。”上投摩根基金一位投研人士指出，长期滞涨的白马成长股近期补涨，预估趋势仍可延续。

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