“透明计算”荣获国家科技进步大奖。“透明计算”在国际上为计算机技术开辟了一个全新的研究领域和发展方向，为网络计算提供了全新的模式和理论基础，具有广阔的学术和产业化前景，其被授予国家自然科学奖一等奖可谓实至名归。

　　透明计算是划时代的计算模式革命。透明计算是一种用户无需感知计算机操作系统、中间件、应用程序和通信网络的具体所在，只需根据自己的需求，通过网络从所使用的各种终端设备中选择并使用相应服务的计算模式。透明计算的主要特点：1、存储和计算分离；2、软件和硬件分离。通过透明计算，我们手机和电脑里的那些软件和操作系统都可放到网上去，计算机将变得“又轻又瘦”。

　　透明计算的世界影响力。透明计算在国际学术界和产业界产生巨大震动。目前，国际上已有30多所大学和科研机构进行跟踪研究，200多家主要国际技术媒体进行长篇报道和评论，这在信息领域极为罕见。国际第一本云计算杂志还出版了透明计算专辑。美国几乎所有的主要技术媒体全部都出了评论，这是很少见到的，用的题目都是：“中国人把操作系统送到了云上”。在产业界，英特尔公司从2007 年起，成立专门研究队伍持续研究并大力推广。现在惠普、IBM等计算机领域跨国集团也开始关注和研究。

　　透明计算将成为国之重器，其重要意义体现在：1、透明计算是首个由中国推动的计算技术。多年来跟着国外走的中国IT 行业，有望在透明计算时代实现领跑。2、透明计算是实现信息安全的利剑。透明计算从计算机系统底层寻求安全保护的方法，创新地改变了计算机领域近70 年的固有思维和产品结构模式，不仅能防止世界上各种现有的病毒，即便产生新的病毒也可防患于未然。3、透明计算将是实现物联网的最佳途径。

　　透明计算的应用范围。目前透明计算操作系统已经在企业、部队、教育等多个领域广泛应用。透明计算已成功应用到我国大型冶金企业的工控系统与工程设计部门，如广西有色华锡集团和中金岭南凡口铅锌矿。腾讯则成功将这项成果应用于手机定位和微信等方面。阿里巴巴、华为、联想等企业也开始关注并使用该成果。

　　透明计算的市场空间巨大。透明计算终端具有小巧、便宜、无需升级等优势，其对传统计算机终端设备的替换将是未来的趋势，市场空间约500亿元。从长期看，透明计算将凭借良好的兼容性、扩展性成为物联网时代的标准操作系统，完成对传统操作系统的替代，从而实现我国操作系统信息安全的自主可控。从信息安全的角度，一旦技术成熟，政府完全有动力将其作为新一代操作系统标准来进行推广。

　　投资建议：透明计算是中国科学家对当前世界主流计算模式的革命。这一重大技术革命将开辟一个新的计算时代，并有望开创一个全新的产业。透明计算目前处于产业化的萌芽阶段，拥有前端VDI产品技术和销售客户、云端运营中心的公司在未来透明计算时代将具有先发优势。在发展初期，具有政府背景的云计算产业国家队具有政策上的优势。重点推荐中科曙光、浪潮软件、天玑科技，关注华胜天成、中国软件、卫士通、东方通等。

　　风险提示：透明计算产业化进展未达预期。

　　个股研究

　　华胜天成：数据库人才落实，相关产品有望不久落地

　　数据库人才环节落实，期待产品落地。

　　本次投资是华胜自11 月19 日与IBM签署informix 源代码授权许可协议之后，在数据库业务领域的进一步投资。沃趣科技核心团队全部来自阿里巴巴技术部门，且在阿里长期担任数据库核心工作，是实现Oracle 向informix 技术迁移的不二选择，该投资增强了华胜天成主导的TOP 项目中数据库业务的综合实力，丰富了华胜天成数据库领域的高级技术专家团队，市场一直担忧的技术引进之后的消化吸收问题得以落实。我们认为，随着人员配备的齐整，公司基于informix 的数据库产品也有望在近期落地，一旦通过客户验证环节，将逐步进入产品销售放量期，数据库产品毛利接近100%，将对业绩形成较大贡献。

　　高端国产化布局仍然还在继续

　　公司对于高端信息化市场的国产化布局环环相扣：1)年初与IBM成立合资公司；2)销售“星云”服务器产品；3)与IBM 合作建立其全球第二大工厂；4)投资5 亿元成立国产化载体华胜信泰；5)在北京市政府支持下，成立负责消化和吸收IBM 相关技术的TOP 公司；6)IBM 协议转让Informix 数据库技术；7)新云东方服务器全系列产品亮相；8)本次收购核心数据库技术团队。华胜天成有望成为IBM 在国内技术输出的主要载体，而TOP 项目也将以华胜天成为主导不断向前推进。公司基础软硬件替换仍存缺失环节，相关布局未来会不断落地。

　　华胜天成将成为高端市场国产化替代的领导者

　　我们认为对于中低端信息化市场来讲，由于巨大的生态优势，x86体系的稳固地位依旧难以动摇，众多国内厂商将一起参与并分享这一块市场，但由于毛利较低，这块市场的吸引力并不太强。而对于业界都虎视眈眈的高毛利高端市场，浪潮等国内厂商是否能挑大梁还需验证，而华胜天成直接吸收引进IBM技术，中高端替代的可行性自然是无需质疑，而通过技术手段也可以抹去国外产品中的信息安全隐患。另外，TOP合作框架中，华胜天成将具备基础软硬件全套的替代方案，这点也是其他厂商所无法比拟的。我们认为华胜天成未来将成为中高端市场国产化替代的领跑者。

　　盈利预测与投资建议

　　高端市场国产化空间巨大，总体达到400~500亿，整体毛利至少在50%以上，这还是在没有考虑存量替换市场以及军方市场情况下的测算数据。目前国内高端市场能最有可能实现替换的就是华胜天成，公司业绩提升空间潜力巨大。我们判断，一旦公司产品放量，公司利润规模将在1到2年内达到当前水平的数倍甚至数十倍！强烈看好公司发展，维持公司“买入”评级，第一期目标价32元。(中信建投)

　　卫士通：大股东牵头组建电科网安子集团打开想象空间

　　首次覆盖给予增持评级。按并表后2.16亿股本计算，预计公司2014-15年EPS 为0.54/0.80 元。信息安全行业针对15 年平均PE 为57 倍，考虑到公司大概率成为大股东30 所及电科网安集团资产上市平台，给予其2015 年100 倍PE，首次覆盖给予增持评级，目标价80 元。

　　公司大概率成为30 所和电科集团信息安全相关资产证券化平台。

　　大股东 30 所旗下未注入上市公司信息安全资产营收超过8 亿元。2014 年，公司完成与大股东旗下的三零盛安，三零瑞通和三零嘉微的重组。但30 所旗下仍有本部军品业务及上海三零卫士等信息安全资产，2013 年收入合计达8 亿元。作为30 所旗下唯一上市主体，未来信息安全相关资产注入可能性较大。

　　30 所牵头组建中国电科网络信息安全子集团，网安子集团2017年目标利润超过10 亿元。据中国证券网11 月21 日报道，30 所将主导组建中国电科网络信息安全公司；30 所所长兼卫士通董事长将出任该公司董事长。电科网安公司董事长表示，该公司第一步将整合30 所、33 所、9 所和29 所及其他中国电科旗下信息安全资产；第二步，网安子集团业务将由信息安全向物理安全、频谱安全等领域延伸，提供行业解决方案。网安子集团目标是2017 年收入超过100 亿元，净利润超过10 亿元。网安公司董事长表示未来不排除集团部分子公司进入上市公司，也不排除通过兼并重组形式，整合社会资源，网安集团最终将实现资产证券化。卫士通作为网安子集团旗下唯一上市公司，将充分受益。

　　风险提示：30 所资产或电科集团信息安全资产整合进度不达预期。(国泰君安)