煤炭行业1月观点：
12月份中信煤炭行业指数月度上涨13.49%，但跑输沪深300指数12.32个百分点。2014年全年煤炭板块上涨32.13%，跑输沪深300指数19.53个百分点。前期煤炭供给收缩叠加冬季煤炭需求旺季，煤价出现了连续两个月的反弹。不过神华1 月并没有上调月度价格，也显示下游对涨价接受意愿不强，说明需求回升尚不明显。煤价方面，我们对旺季后的煤炭价格持谨慎态度，但看好下半年煤价回升趋势。煤炭股，未来半年整体趋势向好，但由于需求回升尚需加强，中间股票会有所波折，但地产回升趋势及政策宽松趋势不改，因此煤炭股大方向仍是向上。目前仍维持板块的增持评级，继续建议配置阳泉、潞安、冀中、盘江、神华等质地优良涨幅较小的个股。
煤炭价格：
港口动力煤价格在低位企稳，环渤海动力煤综合平均价格为525元/吨，较11 月底上涨2.34%，月度环比连续上涨。秦皇岛现货价格上涨1.94%，广州港持平。京唐港主焦煤环比下跌1.62%，晋城无烟中块车板价上涨0.6%。国际动力煤价受原油影响掉头向下，三大港及BJ 动力煤均创出新低，其中BJ6300 大卡FOB 指数12 月下跌2.6%至62.95 美元/吨。
煤炭供需：
供给方面，11月月全国煤炭产量为3.3亿吨，同比下降4.9%，环比上升13.4%；全国煤炭销量3.17 亿吨，同比下降6.7%，环比上升13.4%。进口大幅下降，11 月份我国煤炭进口量2103万吨，同比下降26.0%，煤炭出口量45.64万吨，同比下降26.5%。需求方面无明显改善，11月发电量4487 亿千瓦时，同比上升0.6%，电力行业耗煤总量为16929.5万吨，同比下降5.63%，但进入12月6大发电集团日均耗煤环比上升了11.14%。
煤炭库存及物流：
12月份港口库存整体持平，秦港库存684 万吨，相比11月底上升了7.89%；广州港库存则有所下将至263.21万吨，降幅15.52%。
产地山西煤炭库存则基本持平12 月底为3737万吨。终端库存方面，全国重点电厂煤炭库存量达9616万吨，相比11月中旬环比下降2%，重点电厂煤炭库存可用天数达到25 天，较11 月20 日减少5 天，开始回归正常水平。12月海运费均有所下跌，截至12月31日秦皇岛至上海海运费价格指数较11月底下跌3.9%，至广州运费下跌4.4%。
(责任编辑：DF064)